Чому біткоїн програв золоту та акціям після угоди США з Іраном

Біткоїн зріс приблизно на 3% після оголошення про мирну угоду між США та Іраном — цього вистачило, щоб повернути позначку $65 000, але результат виявився значно скромнішим, ніж у золота (+3,3%) та широкого фронту акцій . Такий стриманий рух пояснюється трьома перехресними факторами, які стримують зростання біткоїна, навіть коли на ринки повертається апетит до ризику на тлі геополітичної розрядки.

Чому біткоїн відстав від акцій та золота:

• Рекордний відтік з ETF став важким баластом. Американські спотові Bitcoin-ETF втратили $3,4 млрд за один тиждень на початку червня — це найбільший тижневий відтік з моменту запуску цих продуктів. Безперервна серія відтоків тривала 13 торгових днів поспіль, вимивши загалом $4,4 млрд . Навіть після оголошення про угоду, щотижневі відтоки тривали (ще $1,72 млрд за тиждень, що закінчився 12 червня, та $316 млн за тиждень 8–12 червня), а це означає, що тиск продажів з боку інституційних інвесторів залишався надзвичайно потужним . Цей надлишок пропозиції безпосередньо з'їдав позитивний ефект від мирної угоди.

• Міцність угоди викликає великі сумніви. Укладена домовленість є лише попередньою рамковою угодою, а не фінальним миром. Корпус вартових ісламської революції (КВІР) Ірану спочатку заперечував, що угоду остаточно узгоджено , а видання The Guardian охарактеризувало її як «неоднозначну нову угоду США та Ірану», де «ніщо не гарантовано» . Церемонія підписання 19 червня на швейцарському курорті Бюргеншток — це лише початок двомісячного періоду переговорів, спрямованих на укладення остаточної угоди . Ринки закладають у ціни не нехтовний ризик зриву — адже ще 1 червня Іран призупинив мирні переговори, що обвалило біткоїн нижче $70 000 .

• Засідання ФРС 16–17 червня приковує до себе більше уваги. Рішення Федеральної резервної системи очікується сьогодні (17 червня) — це перше засідання Кевіна Ворша на посаді голови. Очікується, що ставку збережуть на рівні 3,50%–3,75%, але ринки тепер закладають у ціни підвищення ставки, а не її зниження, як більш імовірний крок до кінця року . Аналітики зазначають, що «точковий графік» (dot plot) та подальші коментарі ФРС матимуть більше значення, ніж саме рішення по ставці, і «яструбине» утримання було б негативним для біткоїна . Ця макроекономічна подія поглинає увагу та капітал трейдерів напередодні підписання угоди з Іраном.

Ключові фактори, що визначатимуть динаміку в найближчій перспективі:

• Церемонія підписання 19 червня. Обидві сторони підтвердили підписання на курорті Бюргеншток у Швейцарії, одночасно з яким має відновитися судноплавство в Ормузькій протоці . Гладке підписання може дати другу хвилю зростання, але будь-які тертя в останню мить здатні розвернути назад усю торгівлю на ризику.

• Рішення FOMC сьогодні (17 червня). «Яструбине» утримання або скасування «точкового графіка» тиснутимуть на ризикові активи, включно з біткоїном; несподівано м'який тон, навпаки, додасть палива .

• Потоки в ETF залишаються критичним ончейн-сигналом. Хоча темпи відтоків сповільнилися з $1,7 млрд на тиждень до $316 млн, стійкого припливу капіталу поки не спостерігається. Повернення до чистих притоків — особливо в IBIT від BlackRock — сигналізувало б про повторне залучення інституційних гравців .

• Фактор IPO SpaceX. Інституційні інвестори також перекладали кошти в масштабне IPO SpaceX, яке аналітики називали конкуруючим каналом відтоку ліквідності, що сприяло погашенню паїв ETF .

• Обвал нафти — палиця на два кінці. Ціни на нафту впали приблизно на 5% після угоди, різко знизивши інфляційні очікування і потенційно даючи ФРС більше простору для уникнення жорсткої політики — це позитивно для біткоїна в середньостроковій перспективі, але миттєвий ефект перекривається відтоками з ETF та невизначеністю щодо FOMC .