Мирна угода США та Ірану: азійські валюти злітають, нафта падає

Оголошення попередньої мирної угоди між Сполученими Штатами та Іраном у неділю, 14 червня, спричинило миттєве та широкомасштабне ралі на світових ринках. Угода, яка передбачає припинення військових дій та безкоштовне відкриття Ормузької протоки, через яку зазвичай проходить близько 20% світових поставок нафти та скрапленого природного газу , була підтверджена президентом Дональдом Трампом та пакистанськими посередниками . Ціни на нафту різко впали, долар США значно ослаб, а азійські акції та валюти злетіли в понеділок, перш ніж зростання зупинилося: інвестори почали вимагати більше деталей.

Ціни на нафту: найрізкіший рух

Найдраматичніша реакція ринку відбулася на енергетичних ринках. Нафта марки Brent, міжнародний еталон, впала більш ніж на 5% до $82,84 за барель у понеділок, тоді як американська West Texas Intermediate впала на 5,4% до $80,26 . Обидва контракти досягли найнижчих рівнів з 10 березня . На початку азійських торгів у понеділок Brent впала на 4,1%, а WTI — на 4,7% . До вівторка нафта продовжила падіння, хоча темпи зниження сповільнилися, оскільки початковий шок минув, і трейдери почали ставити під сумнів, як швидко танкерний трафік зможе відновитися через протоку .

Обвал цін на нафту відображав згортання геополітичної премії за ризик, яка накопичувалася протягом майже чотирьох місяців бойових дій. Під час конфлікту ціна на нафту досягала піку приблизно в $120 за барель . Відкриття Ормузької протоки, якщо воно відбудеться, усуне найбільшу вузьку ланку в ланцюгу поставок, яка призводила до зростання цін на бензин, дизельне пальне та авіаційне паливо в усьому світі .

Азійські валюти зростають, а потім зупиняються

Південнокорейська вона

Корейська вона стала одним із головних бенефіціарів повороту до ризикових активів. У понеділок вона відкрилася на рівні 1 511,4 вон за долар і зміцнилася протягом дня до 1 504 вон — найсильнішого рівня з 1 червня . Сесія закрилася на рівні 1 511,1 вон за долар, що на 8,7 вон менше, ніж на попередній сесії . Базовий індекс KOSPI підскочив на 5,2% . Аналітики вказували на зниження уникнення ризиків через падіння цін на нафту, хоча й застерігали, що швидке падіння до діапазону 1 400 вон є малоймовірним, враховуючи постійну невизначеність щодо відтоку іноземного капіталу з акцій та майбутніх рішень щодо процентних ставок у США та Японії .

У вівторок вона трохи зросла до 1 507,5 вон за долар, що стало третьою сесією зростання поспіль, але рух був набагато стриманішим, оскільки більшість азійських валют втратили частину своїх понеділкових досягнень .

Індійська рупія

Індійська рупія зросла разом з іншими азійськими валютами в понеділок на тлі ослаблення долара . У вівторок вона закрилася на рівні 94,56 рупії за долар . У середу, 17 червня, рупія відкрилася на 11 пайс вище, на рівні 94,45, завдяки подальшому падінню цін на нафту — Brent впала нижче позначки $80 за барель — та ослабленню індексу долара США, який був близько 99,50 . Аналітики Finrex зазначили, що хоча падіння цін на нафту було сприятливим фактором, ослаблення ширшого кошика азійських валют напередодні засідання Федеральної резервної системи США 16-17 червня може обмежити подальше зростання .

Філіппінське песо

Філіппінське песо зміцнилося на 87 сентаво в понеділок, закрившись на рівні P60,48 за долар, що стало найсильнішим завершенням з 7 травня . Філіппінські акції злетіли майже на 7%, оскільки мирна угода різко знизила ризик цін на нафту для країни, яка є чистим імпортером енергоносіїв . Песо продовжило зміцнюватися у вівторок, завершивши торги на рівні P60,32 — майже двомісячному максимумі — що було описано як найкраще закриття з 22 квітня .

Однак Reuters повідомив у вівторок, що більшість валют країн, що розвиваються, в Азії втратили позиції, оскільки відсутність конкретних деталей припинення вогню стримала оптимізм. За даними одного зі звітів, песо перервало шестиденну серію зростання під час торгів у вівторок, опустившись до 60,458 за долар . Ці суперечливі дані з різних джерел підкреслюють нестабільний, залежний від новин характер торгів у вівторок.

Долар слабшає по всьому фронту

Долар США впав до 10-денного мінімуму в понеділок, оскільки оголошення про мирні рамки змусило інвесторів вийти з активів-притулків та перейти до більш ризикових валют . Падіння долара було широкомасштабним: єна зміцнилася до 159,7 за долар, євро зросло до $1,1616, а індонезійська рупія піднялася більш ніж на 1% до 17 680 за долар, що є найсильнішим показником з 22 травня . Ф'ючерси на S&P 500 зросли на 0,8% на початку азійських торгів . Аналітики охарактеризували ротацію до ризикових активів як "позитивну для ризикових валют та негативну для долара США" .

Регуляторний захист вони з боку Південної Кореї

Важливо розуміти, що валюта Південної Кореї перебувала під серйозним тиском задовго до оголошення мирної угоди. Вона впала до найслабшого рівня з 2009 року , торгуючись вище 1 560 вон за долар , через ескалацію напруженості на Близькому Сході та спекуляції, що Федеральна резервна система може ще більше підвищити ставки .

У відповідь на це південнокорейська влада оголосила про низку агресивних заходів за тиждень до 14 червня:

• Посилення нагляду за офшорними валютними деривативами та активізація перевірок валютних операцій банків .
• Спеціальна спільна валютна інспекція Банку Кореї та Служби фінансового нагляду для перевірки спекулятивних операцій, які роблять ставку на подальше знецінення вони .
• Жорсткіші дії проти "спекулятивної поведінки, що порушує ринок" — Служба фінансового нагляду провела екстрену зустріч із керівниками KB Kookmin Bank, Shinhan Bank, Hana Bank та Woori Bank, закликавши до посилення контролю .
• Національна пенсійна служба розширила своє валютне хеджування через продаж доларових форвардів, фактично постачаючи долари на ринок .
• Незвичайна пряма інтервенція — Банк Кореї та Міністерство фінансів та економіки виступили зі спільною заявою про вербальну інтервенцію під час різкої внутрішньоденної волатильності . Міністр фінансів Ку Юн Чхоль попередив, що уряд не буде "терпіти надмірну волатильність або односторонні рухи" .

Ці заходи були проактивними, захисними кроками, вжитими до оголошення мирної угоди. Жодних нових регуляторних заходів Південної Кореї, спеціально спровокованих самою мирною угодою, не повідомлялося до вівторка, 16 червня.

Чому ралі зупинилося: що ми не знаємо

Незважаючи на драматичні ринкові рухи, зберігається кілька ключових невизначеностей, які обмежили ралі та можуть продовжувати тиснути на ціни активів :

Угода ще не підписана. Офіційна церемонія підписання запланована на п'ятницю, 19 червня, у Швейцарії, і до того часу рамкова угода залишається необов'язковою до виконання . Ринки фактично оцінюють угоду, яка юридично ще не існує.

Жодних детальних умов не оприлюднено. Інвестори залишаються обережними, оскільки оголошення було легким на конкретику — текст угоди не був опублікований, залишаючи питання щодо механізмів примусового виконання, положень про моніторинг та обсягу зобов'язань обох сторін .

Характеристика Трампа проти заяв Ірану. Президент Трамп описав угоду як "повну" і заявив, що наказав зняти військово-морську блокаду США , але іранські офіційні особи не підтвердили такого ж рівня завершеності . Ця асиметрія в публічних заявах створює неоднозначність щодо того, чи справді обидві сторони єдині.

Час відновлення потоків нафти незрозумілий. Хоча Ормузька протока має бути відкрита безкоштовно, невідомо, як швидко судноплавство зможе відновитися на повну потужність. Протока була фактично заблокована майже чотири місяці . Навіть поетапне відкриття вплине на темпи нормалізації цін на нафту та пом'якшення інфляційного тиску.

Більш широкий ризик на Близькому Сході зберігається. Конфлікт тривав майже чотири місяці, і основна напруженість, включаючи невирішений статус ядерної програми Ірану, може відновитися . Деякі аналітики попереджають, що довговічність ризикового ралі не слід сприймати як належне .

Дослідницький підрозділ MUFG зазначив, що в сценарії стійкого відкриття протоки співвідношення ризику та винагороди для таких валют, як корейська вона, "рухатися вперед є досить високим", прогнозуючи, що USD/KRW з часом рухатиметься до рівня 1 400 . Але цей прогноз залежить від того, чи встоїть угода — а станом на вівторок ринки все ще чекали на докази.