Перший день торгів опціонами SpaceX: аналіз рекордного дебюту

Обсяг торгів опціонами та рейтинг

Опціони SpaceX зруйнували всі рекорди першого дня:

• Загальна кількість контрактів: Приблизно 1,8 мільйона опціонних контрактів змінили власників, що вщент розбило попередній рекорд першого дня у ~364 000 контрактів, встановлений Meta Platforms у 2012 році .
• Обсяг премій у доларах: За оцінками, за сесію було продано опціонів на загальну номінальну суму премій близько $2,8 мільярда .
• Темп на початку торгів: Понад 500 000 контрактів за першу годину та приблизно 10 000 контрактів на хвилину на піку активності .
• Місце серед опціонів на окремі акції: Через 30 хвилин після відкриття торгів SpaceX посіла третє місце, поступившись лише Tesla і Nvidia . На кінець дня, за даними Barron's, це був п'ятий найбільш активно торгований опціон на окрему акцію, тоді як інші джерела зазначають, що він був другим за обсягом торгів (випередивши всіх, крім Tesla) .
• Обсяг колл-опціонів: Домінували «бичачі» ставки — за перший день через ринок пройшло понад $400 мільйонів премій за колл-опціонами . Одним із найактивніших був колл зі страйком $200 .

Вплив запуску щотижневих опціонів

На старті біржі запропонували стандартні місячні експірації (липень, серпень), але офіційно подали запит на запуск щотижневих експірацій, починаючи з четверга, 18 червня — з датами на 26 червня, 2, 10 та 17 липня . Очікується, що поява щотижневих опціонів ще більше підігріє активність, надаючи трейдерам інструменти для короткострокових кредитних плечей, що особливо привабливо з огляду на екстремальні внутрішньоденні коливання акцій. Це також збіглося з червневим «потрійним відьомством» та насиченим макроекономічним тижнем (засідання ФРС, початок епохи Кевіна Уорша на чолі ФРС), що загалом підвищило обсяги на опціонному ринку .

Помітні «бичачі» та хеджувальні угоди

• «Космічні» ставки на колли без грошей (OTM): Трейдери масово купували далекі колл-опціони. CNBC повідомляв, що досвідчені трейдери були шоковані ставками, які передбачали зростання на 80% за одну ніч — у списку були колли зі страйком аж до $380 з експірацією того ж тижня . Ринок оцінював приблизно 15% ймовірність 50%-го руху в будь-якому напрямку протягом трьох місяців, що свідчить про екстремальні очікування хвостових ризиків .
• Бичачі колл-спреди: Інституційний потік включав купівлю коллів «біля грошей» з одночасним продажем подальших коллів «без грошей» (вертикальні колл-спреди). Цю стратегію рекомендували аналітики TradeStation для управління екстремальною імпліцитною волатильністю, яка досягала майже 170% .
• Купівля пут-опціонів / хеджування: Активність у путах також була високою. Одним із найбільш активно торгованих контрактів на дебюті була купівля пут-опціонів як хедж проти різкого ралі акцій. Стратеги Susquehanna зазначали, що ринок опціонів передбачав приблизно 15% ймовірність 50%-го падіння протягом трьох місяців . Saxo Bank зауважив, що через відсутність цінової історії або якоря імпліцитної волатильності багато трейдерів використовували вертикальні пут-спреди для страхування від значного зростання .
• Рання велика ставка: Протягом перших 30 хвилин через дані ThinkSwim/SportGamma пройшло понад $1,4 мільярда премій, що сигналізувало про масштабну участь великих інституційних гравців поряд із роздрібним ажіотажем .

Прогнози щодо подальшої високої активності в опціонах

Більшість аналітиків очікують, що опціони SpaceX залишаться одними з найбільш активно торгованих деривативів на окремі акції в найближчому майбутньому:

• Імпліцитна волатильність була екстремальною — близько 135–170% на старті. Хоча з часом вона може стиснутися, величезні щоденні коливання акцій (внутрішньоденний діапазон $150–$176 лише в день IPO) роблять опціони привабливими як для спекуляцій, так і для хеджування .
• Керівники Cboe описали перший день як «найагресивнішу першоденну торговельну активність за всю історію» і зазначили, що опціони прямували до 2 мільйонів контрактів ще до фінального підрахунку .
• «Хрещений батько опціонів» (за версією CNBC) передбачив, що опціони SpaceX можуть перевершити Nvidia і навіть Tesla за щоденним обсягом торгів, щойно додадуться щотижневі експірації та нові страйки, враховуючи величезну армію роздрібних прихильників Ілона Маска та волатильність акцій, зумовлену новинами .
• Поєднання рекордного роздрібного інтересу, високої абсолютної ціни акцій ($200+), відсутності історичного якоря волатильності та запланованих щотижневих лістингів вказує на стійкі високі обсяги. Однак стратег Susquehanna Кріс Мерфі попередив, що ціноутворення з урахуванням хвостових ризиків робить ці опціони «дорогими та небезпечними» для недосвідчених трейдерів .