Мир VS бюджет: як угода США з Іраном у червні 2026 року посилила фіскальну кризу в Саудівській Аравії

Уже величезний прогноз дефіциту на 2026 рік

Затверджений бюджет Саудівської Аравії на 2026 рік передбачає дефіцит у розмірі 165 мільярдів саудівських ріялів, що становить близько 44 мільярдів доларів США . Міністерство фінансів також очікувало, що дефіцит 2026 року становитиме близько 3,3% ВВП . Варто зауважити, що королівство вже зафіксувало величезний дефіцит у IV кварталі 2025 року на рівні 94,9 млрд ріялів ($25,3 млрд), що стало найбільшим квартальним дефіцитом за п'ять років, оскільки нижчі ціни на нафту тиснули на фінанси країни . Таким чином, подальше зниження цін на нафту, спричинене мирною угодою, зробить дотримання цільового показника дефіциту на 2026 рік ще складнішим завданням.

Прискорене зростання боргового тягаря

• На кінець 2025 року державний борг центрального уряду сягнув 1 519 мільярдів ріялів, що еквівалентно 33% ВВП .
• План запозичень на 2026 рік визначив загальні потреби у фінансуванні на рівні близько 217 млрд ріялів, тобто приблизно $58 млрд .
• Ця офіційна цифра на 2026 рік відображає як прогнозований дефіцит бюджету в 165 млрд ріялів, так і боргові виплати, строк яких настає протягом року .
• Компанія Allianz прогнозує, що державний борг Саудівської Аравії сягне близько 35% ВВП, зазначаючи, що королівство збільшило запозичення для фінансування бюджетних дефіцитів, пов'язаних із потребами витрат на «Бачення 2030» .
• Зі зниженням нафтових доходів уряду, ймовірно, доведеться позичати більше, ніж планувалося, особливо якщо видатки не будуть скорочені.

Розрив у покритті дивідендів Saudi Aramco

Надані джерела не містять прямої цитати щодо оновлених даних про дивіденди, вільний грошовий потік або залишок коштів Aramco за I квартал 2026 року. Проте фіскальний механізм залишається критично важливим: Саудівська Аравія надзвичайно залежна від нафтових доходів, і зниження цін на нафту вже називалося джерелом тиску на фінанси королівства . Якщо ціни на нафту залишаться низькими, дивіденди та податкові надходження від нафтового сектору можуть опинитися під загрозою, що ускладнить для держави фінансування бюджету без додаткових запозичень або скорочення видатків.

Грошові резерви PIF (Фонду державних інвестицій)

Надані джерела також не містять прямих даних щодо виснаження грошових резервів PIF станом на червень 2026 року. З наявних свідчень можна стверджувати, що потреби у фінансуванні «Бачення 2030» сприяли зростанню залежності Саудівської Аравії від запозичень і посилили фіскальний тиск . Якщо надходження, пов'язані з нафтою, зменшаться, а витрати на мегапроєкти залишаться високими, тиск на фінансування, пов'язане з PIF, ймовірно, зросте.

Підсумок кумулятивного ефекту

Мирна угода усуває частину військової премії за ризик, яка підтримувала ціни на нафту . Для Саудівської Аравії це означає слабший дохідний фон у той час, коли королівство вже очікує величезний дефіцит у 2026 році, несе зростаючий борговий тягар і залишається відданим витратам на «Бачення 2030» . Якщо видатки не будуть скорочені, ненафтові доходи не зростуть швидше або обсяги запозичень не будуть збільшені, тривале падіння цін на нафту штовхатиме Саудівську Аравію до більших дефіцитів та швидшого накопичення боргів.