Порівняння з Saudi Aramco

Залучені $75 мільярдів більш ніж удвічі перевищили попередній рекорд, встановлений Saudi Aramco, котра під час свого IPO у 2019 році залучила $25.6 мільярда (або $29.4 мільярда залежно від методики підрахунку) . Сама лише різниця між сумою, залученою SpaceX, та рекордом Aramco була більшою, ніж усе IPO Aramco . NYT повідомило, що з поправкою на інфляцію IPO Aramco склало приблизно $38 мільярдів, тобто результат SpaceX все одно виявився приблизно вдвічі більшим .

Динаміка першого дня торгів

• Ціна відкриття: $150.00 за акцію (на 11.1% вище ціни IPO у $135)
• Внутрішньоденний максимум: $176.52 за акцію
• Внутрішньоденний мінімум: $149.34 за акцію
• Ціна закриття: $160.95 за акцію (зростання на 19.2% від ціни IPO)
• Ринкова капіталізація на момент закриття: приблизно $2.1 трильйона

Незабаром після лістингу акції злетіли більш ніж на 30%, перш ніж дещо скоригуватися, і протягом більшої частини сесії торгувалися вище позначки ринкової капіталізації у $2 трильйони .

Торги після закриття біржі

Після закриття основної сесії акції SpaceX продовжили зростати на позабіржових торгах, піднявшись приблизно на 3.5% до $166.76, що ще більше збільшило оцінку компанії .

Провідні андеррайтери та опціон «гріншу»

IPO проводилося за участю 21 банку, а провідними андеррайтерами виступили Goldman Sachs та Morgan Stanley . Андеррайтери мають опціон «гріншу» (доразміщення), що дозволяє їм запропонувати додаткові 83,333,333 акції за ціною IPO $135, що може залучити ще близько $11.25 мільярда у разі повного використання .

Попит з боку інвесторів

Заявки на участь в угоді, за повідомленнями, перевищили $250 мільярдів — це приблизно в 3.5–4 рази більше за суму, яку планували залучити ($75 мільярдів), що зробило це IPO одним із найбільш перепідписаних в історії .

Частка для роздрібних інвесторів — безпрецедентні 30%

Суттєво відходячи від традиційної практики IPO, Ілон Маск спочатку прагнув виділити до 30% акцій SpaceX для роздрібних (індивідуальних) інвесторів — щонайменше втричі більше за типову частку . Це було описано як «переписування правил гри IPO» Маском і використання ним потужної бази роздрібних прихильників для стабілізації акцій після лістингу . Однак напередодні IPO SpaceX зменшила цю частку до нижньої межі 20-відсоткового діапазону, що все одно значно вище за стандартні ~5–10% для великих IPO . Напередодні угоди роздрібні інвестори подали заявки на суму понад $70 мільярдів .

Вплив на статки Ілона Маска та рубіж першого трильйонера

Частка Маска в SpaceX — у поєднанні з його пакетами акцій у Tesla, xAI та інших підприємствах — підштовхнула його статки вище позначки в $1 трильйон у день дебюту, завдяки чому він був широко визнаний першим у світі трильйонером . Безпосереднім тригером стало зростання ринкової капіталізації SpaceX після IPO вище $2 трильйонів, що різко збільшило вартість його частки в компанії.

Включення до біржових індексів

Величезний масштаб IPO негайно запустив динаміку примусової купівлі акцій індексними фондами. Кілька джерел зазначили, що дебют SPCX поставив його в чергу на включення до основних індексів:

• Очікувалося, що MSCI та FTSE Russell додадуть акції під час наступного квартального перегляду, оскільки за розміром ринкової капіталізації компанія входить до числа найбільших у США .
• S&P Dow Jones Indices зіткнулися з унікальною ситуацією: хоча ринкова капіталізація SpaceX відповідає вимогам для включення до S&P 500, структура акцій компанії з подвійним класом (публічно торгуються акції класу A, тоді як Маск зберігає контроль через акції з суперправом голосу) може вплинути на відповідність політиці S&P «одна акція — один голос». Остаточного рішення від провайдерів індексів на момент дебюту ще не було .
• Динаміка примусової купівлі означала, що фондам, які відстежують індекси, доведеться придбати акції SPCX на мільярди доларів після офіційного включення, що створювало додатковий тиск на зростання ціни .

Застереження аналітиків щодо оцінки

Після дебюту кілька аналітиків виступили із застереженнями:

• Аналітик Truist Сем Грелк попередив, що оцінка SpaceX у $2.1 трильйона «розрахована на ідеальний сценарій», а участь роздрібних інвесторів — хоч і є визначальною рисою — може спричинити волатильність, якщо база прихильників Маска охолоне .
• Інші аналітики зазначали, що мультиплікатор «ціна/виручка» на момент дебюту був надзвичайно високим порівняно з традиційними аерокосмічними гравцями, як-от Boeing та Lockheed Martin, і що значна частина оцінки спирається на спекулятивні майбутні доходи від розширення широкосмугового зв'язку Starlink та амбіцій Маска щодо центрів обробки даних зі штучним інтелектом .
• Відсутність традиційного цінового діапазону та фіксована ціна у $135 (замість діапазону) була сприйнята як сигнал того, що андеррайтери хотіли мінімізувати невизначеність, але це також залишило менший потенціал для «стрибка» ціни для покупців IPO порівняно з типовими великими розміщеннями .
• Висловлювалися побоювання, що 19-відсоткове зростання в перший день, хоч і значне, насправді було нижчим за середній першоденний стрибок для великих технологічних IPO, що свідчить про те, що ціна $135 вже була близькою до справедливої вартості, обмежуючи негайний торговий прибуток .

Порівняння з Saudi Aramco

Залучені $75 мільярдів більш ніж удвічі перевищили попередній рекорд, встановлений Saudi Aramco, котра під час свого IPO у 2019 році залучила $25.6 мільярда (або $29.4 мільярда залежно від методики підрахунку) . Сама лише різниця між сумою, залученою SpaceX, та рекордом Aramco була більшою, ніж усе IPO Aramco . NYT повідомило, що з поправкою на інфляцію IPO Aramco склало приблизно $38 мільярдів, тобто результат SpaceX все одно виявився приблизно вдвічі більшим .

Динаміка першого дня торгів

• Ціна відкриття: $150.00 за акцію (на 11.1% вище ціни IPO у $135)
• Внутрішньоденний максимум: $176.52 за акцію
• Внутрішньоденний мінімум: $149.34 за акцію
• Ціна закриття: $160.95 за акцію (зростання на 19.2% від ціни IPO)
• Ринкова капіталізація на момент закриття: приблизно $2.1 трильйона

Незабаром після лістингу акції злетіли більш ніж на 30%, перш ніж дещо скоригуватися, і протягом більшої частини сесії торгувалися вище позначки ринкової капіталізації у $2 трильйони .

Торги після закриття біржі

Після закриття основної сесії акції SpaceX продовжили зростати на позабіржових торгах, піднявшись приблизно на 3.5% до $166.76, що ще більше збільшило оцінку компанії .

Провідні андеррайтери та опціон «гріншу»

IPO проводилося за участю 21 банку, а провідними андеррайтерами виступили Goldman Sachs та Morgan Stanley . Андеррайтери мають опціон «гріншу» (доразміщення), що дозволяє їм запропонувати додаткові 83,333,333 акції за ціною IPO $135, що може залучити ще близько $11.25 мільярда у разі повного використання .

Попит з боку інвесторів

Заявки на участь в угоді, за повідомленнями, перевищили $250 мільярдів — це приблизно в 3.5–4 рази більше за суму, яку планували залучити ($75 мільярдів), що зробило це IPO одним із найбільш перепідписаних в історії .

Частка для роздрібних інвесторів — безпрецедентні 30%

Суттєво відходячи від традиційної практики IPO, Ілон Маск спочатку прагнув виділити до 30% акцій SpaceX для роздрібних (індивідуальних) інвесторів — щонайменше втричі більше за типову частку . Це було описано як «переписування правил гри IPO» Маском і використання ним потужної бази роздрібних прихильників для стабілізації акцій після лістингу . Однак напередодні IPO SpaceX зменшила цю частку до нижньої межі 20-відсоткового діапазону, що все одно значно вище за стандартні ~5–10% для великих IPO . Напередодні угоди роздрібні інвестори подали заявки на суму понад $70 мільярдів .

Вплив на статки Ілона Маска та рубіж першого трильйонера

Частка Маска в SpaceX — у поєднанні з його пакетами акцій у Tesla, xAI та інших підприємствах — підштовхнула його статки вище позначки в $1 трильйон у день дебюту, завдяки чому він був широко визнаний першим у світі трильйонером . Безпосереднім тригером стало зростання ринкової капіталізації SpaceX після IPO вище $2 трильйонів, що різко збільшило вартість його частки в компанії.

Включення до біржових індексів

Величезний масштаб IPO негайно запустив динаміку примусової купівлі акцій індексними фондами. Кілька джерел зазначили, що дебют SPCX поставив його в чергу на включення до основних індексів:

• Очікувалося, що MSCI та FTSE Russell додадуть акції під час наступного квартального перегляду, оскільки за розміром ринкової капіталізації компанія входить до числа найбільших у США .
• S&P Dow Jones Indices зіткнулися з унікальною ситуацією: хоча ринкова капіталізація SpaceX відповідає вимогам для включення до S&P 500, структура акцій компанії з подвійним класом (публічно торгуються акції класу A, тоді як Маск зберігає контроль через акції з суперправом голосу) може вплинути на відповідність політиці S&P «одна акція — один голос». Остаточного рішення від провайдерів індексів на момент дебюту ще не було .
• Динаміка примусової купівлі означала, що фондам, які відстежують індекси, доведеться придбати акції SPCX на мільярди доларів після офіційного включення, що створювало додатковий тиск на зростання ціни .

Застереження аналітиків щодо оцінки

Після дебюту кілька аналітиків виступили із застереженнями:

• Аналітик Truist Сем Грелк попередив, що оцінка SpaceX у $2.1 трильйона «розрахована на ідеальний сценарій», а участь роздрібних інвесторів — хоч і є визначальною рисою — може спричинити волатильність, якщо база прихильників Маска охолоне .
• Інші аналітики зазначали, що мультиплікатор «ціна/виручка» на момент дебюту був надзвичайно високим порівняно з традиційними аерокосмічними гравцями, як-от Boeing та Lockheed Martin, і що значна частина оцінки спирається на спекулятивні майбутні доходи від розширення широкосмугового зв'язку Starlink та амбіцій Маска щодо центрів обробки даних зі штучним інтелектом .
• Відсутність традиційного цінового діапазону та фіксована ціна у $135 (замість діапазону) була сприйнята як сигнал того, що андеррайтери хотіли мінімізувати невизначеність, але це також залишило менший потенціал для «стрибка» ціни для покупців IPO порівняно з типовими великими розміщеннями .
• Висловлювалися побоювання, що 19-відсоткове зростання в перший день, хоч і значне, насправді було нижчим за середній першоденний стрибок для великих технологічних IPO, що свідчить про те, що ціна $135 вже була близькою до справедливої вартості, обмежуючи негайний торговий прибуток .