Чому акції ASML злетіли на 9,5% до історичного рекорду: роль Ілона Маска та витрат на ШІ

Маск посилив шум на вихідних, написавши у соцмережі X, що ASML — це «можливо, найвеличніша компанія в Європі» . Після цього акції компанії зросли на 5,8% у понеділок, 8 червня . Але справжній зміст з'явився 11 червня, коли Маск віртуально звернувся до співробітників ASML, виклавши масштаб своїх амбіцій. Terafab має виробляти 1 терават річного обсягу чипів — що приблизно вдвічі перевищує поточне споживання США . Орієнтовна вартість об'єкта зросла до $119–$122 мільярдів . Для контексту: початкові оцінки у березні 2026 року визначали обсяг інвестицій «щонайменше у $55 мільярдів» .

Для ASML наслідки є величезними. Terafab спрямований на виробництво чипів за нормами 2 нанометри і менше, що є неможливим завданням без використання літографічних машин High-NA EUV (у жорсткому ультрафіолеті) від ASML . ASML є єдиним світовим постачальником цих інструментів, кожен з яких коштує приблизно $370–400 мільйонів . Забезпечення партії таких машин у терміни, яких потребує Terafab, стало б одним із найбільших одиничних замовлень в історії компанії .

Власний оптимістичний прогноз ASML додав пального

Поки наратив Terafab домінував у заголовках, власні фінансові прогнози ASML забезпечили потужний фундаментальний попутний вітер. У той самий період початку червня компанія підвищила свій прогноз виручки на 2026 рік до €36–€40 мільярдів, прямо посилаючись на попит, спричинений ШІ, на її унікальні літографічні EUV-інструменти . Оновлений прогноз зміцнив думку, що компанія є не просто спекулятивним бенефіціаром футуристичних проєктів, а й зараз відчуває зростаючий попит із боку всієї своєї клієнтської бази — від TSMC і Samsung до Intel .

Це підвищення прогнозу відбулося після надзвичайно успішного першого півріччя 2026 року. Акції ASML вже зросли на 64% з початку року до цього останнього стрибка . Рекордні квартальні замовлення, оголошені наприкінці січня, підготували ґрунт — обсяг замовлень сягнув €13,1 млрд, значно перевершивши консенсус-прогнози .

Парадокс капітальних витрат Oracle: погано для Oracle — добре для сектору

Того ж дня, коли акції ASML злітали, Oracle відзвітувала про результати за четвертий квартал 2026 фінансового року . На перший погляд, цифри виглядали сильними: скоригований прибуток на акцію у $2,11 перевищив очікування в $1,95, а виручка в $19,2 млрд трохи перевершила прогнозовані $19,1 млрд . Але акції Oracle різко впали приблизно на 8% .

Причина? Компанія оголосила про плани залучити додаткові $20 мільярдів через випуск акцій та боргових зобов'язань для фінансування розбудови своїх дата-центрів для ШІ . Цей агресивний план фінансування налякав власних інвесторів Oracle, які занепокоїлися через розмиття частки та навантаження на баланс. Протягом фінансового року капітальні витрати Oracle вже досягли $55,7 млрд, тоді як операційний грошовий потік становив лише $32 млрд, що зробило вільний грошовий потік глибоко негативним, а борг збільшився до $130 млрд .

Втім, для сектору виробництва обладнання для напівпровідників це стало надзвичайно позитивним сигналом. Інвестори розцінили невгамовну потребу Oracle у потужностях дата-центрів як новий доказ того, що цикл капітальних витрат на чипи для ШІ все ще посилюється, а не досягає свого піку . Ринок побачив у витратах Oracle не марнотратство, а випереджальний індикатор сталого й потужного попиту на передове виробниче обладнання, яке виготовляють ASML та її колеги по сектору .

Ширше відновлення сектору

Ралі акцій ASML було частиною потужної хвилі, що підняла весь сектор обладнання для напівпровідників. Філадельфійський індекс напівпровідників (PHLX Semiconductor Index) різко зріс на 6,5% 8 червня, різко відновившись після падіння попереднього тижня . Величезний план капітальних витрат TSMC на 2026 рік у розмірі $52–$56 мільярдів вже задав оптимістичний тон, і серед інвесторів панувала колективна думка, що виробники чипів вступили в багаторічний бум витрат .

11 червня ринок купував майже все, що пов'язано з апаратним забезпеченням для ШІ: акції виробників обладнання для напівпровідників, пам'яті, систем зберігання даних, мережевого обладнання, а також компаній енергетичної та електричної інфраструктури пішли вгору . Oracle була покарана, але її витрати стали здобутком для всього сектору.

Аргумент відносної вартості

Непомітна, але потужна сила також приваблювала покупців: оцінка ASML, попри її рекордний ріст, виглядала відносно дешевою порівняно з аналогами. Зі зростанням на 64% з початку року, ASML насправді відставала від ширшого сектору напівпровідників США . Аналітики описували акції компанії як такі, що торгуються за найдешевшою відносною оцінкою за десятиліття . Ця невідповідність привабила інвесторів, орієнтованих на вартість, які вважали монопольне становище компанії на ринку EUV-технологій недооціненим, особливо на тлі потенціалу Terafab як нового величезного клієнта.

Важливі ризики для роздумів

Ейфорія навколо акцій не усунула реальних занепокоєнь:

• Розтягнутість оцінки: GF Value, власна оцінка справедливої вартості, визначає внутрішню цінність ASML приблизно в $1100, що означає, що при ціні $1899,48 акції торгуються з премією у 72% . Поточний коефіцієнт P/E (ціна/прибуток) на рівні 60,8x значно перевищує його п'ятирічну медіану в 39,07x .
• Ризик реалізації Terafab: Попри всі амбіції, Terafab залишається проєктом з невизначеним шляхом до завершення. У його власних документах S-1 зазначається, що конкретні проєкти не мають гарантії успіху . Аналітик Mizuho Джордан Кляйн описав Terafab як «потенційний кол-опціон» для зростання ринку обладнання для виробництва пластин, а не гарантоване джерело доходів .
• Вузькі місця в постачанні EUV: Навіть якщо замовлення матеріалізуються, здатність ASML поставити свої неймовірно складні машини High-NA EUV у пришвидшеному темпі далеко не гарантована, оскільки книга замовлень уже перебуває під екстремальним тиском .
• Чутливість до циклу капітальних витрат: Статки всього сектору зараз тісно пов'язані. Уповільнення витрат гіперскейлерів або затримка одного великого проєкту з будівництва фабрики може спровокувати різку корекцію по всіх акціях виробників обладнання для напівпровідників .

Стрибок 11 червня був класичним збігом наративу, фундаментальних показників та моментуму всього сектору. Terafab забезпечив бачення, прогноз ASML дав йому короткострокову опору, а колосальні витрати Oracle підтвердили реальність тренду. Чи зможе цей збіг факторів підняти акції значно вище з поточних рівнів, залежатиме від того, чи перетворяться замовлення з креслень на реальні угоди про закупівлю.