Як відкриття Ормузької протоки може стати вироком для ОПЕК

Потенційне відновлення руху через Ормузьку протоку набуває обрисів не як повернення стабільності для ОПЕК, а як серйозна точка неповернення, що може назавжди підірвати її контроль над світовими ринками нафти. Сили, які сходяться навколо цієї події, вказують на структурну втрату цінової влади, яку картель може ніколи не відновити.

Багато аналітиків попереджають, що замість стабілізації ринку, кінець військово-морської блокади може розв’язати руйнівну боротьбу за частку ринку між зневіреними виробниками Затоки. Це штовхатиме ціни вниз саме тоді, коли нова хвиля пропозиції з Південної Америки та послаблення зростання попиту докорінно змінюють баланс сил. «Повернення Hormuz може створити іншу проблему. Замість відновлення стабільності, воно може вивільнити шквал конкуруючого нафтового експорту, який підриває здатність ОПЕК контролювати поставки та впливати на ціни», — зазначається в аналізі Modern Diplomacy .

Прогнозується швидка і різка корекція цін

Базовий сценарій Fitch Ratings передбачає, що стратегічний водний шлях знову відкриється приблизно наприкінці липня 2026 року після п’ятимісячної перерви, і їхній прогноз є суворим. Агентство прогнозує, що нафта марки Brent, яка під час кризи трималася на підвищеному рівні між $100 і $110 за барель, впаде приблизно до $80 у серпні, а потім приблизно до $70 за барель до вересня, оскільки ринок швидко перейде від дефіциту до надлишку . Цей негайний тиск у бік зниження виникає тоді, коли барелі, що повертаються із Затоки, стикаються з потужним видобутком із країн, що не входять до ОПЕК.

Прогноз Wood Mackenzie так само невтішний для виробників, які сподіваються на м’яку посадку. На думку консалтингової компанії, Dated Brent знизиться приблизно до $80 за барель до кінця 2026 року, а потім глибше впаде до $65 за барель у 2027 році, коли надлишок пропозиції посилиться . Fitch чітко заявило, що криза «не змінює довгострокового напрямку ринку, який, як очікується, повернеться до профіциту» .

Південна Америка остаточно перехопила частку ринку

Поки Ормузька протока була закрита, світова торгівля нафтою перебудувалася. Найзначнішим зрушенням є поява Південної Америки як нового потужного гравця — зміна, яка, ймовірно, є постійною, враховуючи вже укладені довгострокові контракти та налагоджену логістику.

До травня 2026 року загальний експорт нафти з Південної Америки різко зріс, додавши 155 мільйонів барелів нових поставок і зробивши цей регіон найбільшим джерелом нової світової пропозиції нафти цього року, випередивши навіть Сполучені Штати . Цей сплеск зумовлений глибоководним видобутком у Бразилії та Гаяні, а також відновленням нафтового сектору Венесуели. Управління енергетичної інформації США спрогнозувало, що лише Бразилія, Гаяна та Аргентина забезпечать половину всього світового зростання видобутку у 2026 році .

Для азійських імпортерів, які є найбільшими покупцями нафти із Затоки, криза змусила гарячково шукати надійні альтернативи. Місяці налагодження глибоких торговельних відносин із постачальниками не з Близького Сходу означають, що барелі з Перської затоки, які повертаються, не повернуть собі автоматично стару частку ринку. Натомість вони зіткнуться з усталеною конкуренцією і, можливо, їх доведеться продавати зі знижкою .

ОПЕК розколюється зсередини

Внутрішні проблеми ОПЕК посилюють її зовнішні виклики. Офіційний вихід ОАЕ з картелю аналітики трактують не просто як втрату видобутку одного члена, а як «структурний розлом цінової влади картелю», що може сигналізувати про крах дисципліни дотримання квот, якщо інші члени наслідуватимуть їхній приклад .

Водночас видобуток групи впав до найнижчого рівня принаймні за два десятиліття. Опитування Reuters показало, що видобуток ОПЕК впав до всього лише 16,13 мільйона барелів на день у травні — показник, зумовлений військово-морською блокадою США Ірану та фактичним закриттям протоки для інших країн Затоки . За винятком ОАЕ, які вийшли з групи 1 травня, це історично слабка база, з якої намагатимуться відновити ринкове домінування .

ОПЕК+ також сама зв’язала собі руки. Група погодилася на значною мірою символічне збільшення квоти на 188 000 барелів на день на липень — крок, який залежить від повторного відкриття протоки і становить лише частку від тієї пропозиції, яка, як очікується, хлине назад . Це рішення визнає, що група не має практичної змоги керувати ринком за фіксованим календарем, а натомість реагує на геополітичні події поза її контролем.

Ще більше послаблює аргументи на користь скоординованої відповіді ОПЕК зниження попиту. Група знизила власний прогноз зростання попиту на 2026 рік до 970 000 барелів на день, що робить завдання поглинання мільйонів барелів, які повертаються, ще складнішим.

Битва за виживання, а не управління ринком

Оцінка Інституту Брукінгса про те, що криза докорінно змінила ринкову динаміку, узгоджується з переважною кількістю доказів. У їхньому аналізі зазначається, що видобуток нафти в країнах ОПЕК впав більш ніж на 30% під час конфлікту, і що навіть після відкриття протоки ринку знадобляться місяці для нормалізації — час, протягом якого згуртованість картелю зазнає серйозного випробування .

Основна проблема для ОПЕК полягає в тому, що її члени — це не єдиний блок зі спільними цілями, а набір країн, позбавлених доходів. Щойно протока відкриється, стимулом для кожної країни буде максимізувати власний експорт, щоб відшкодувати місяці фінансових втрат, а не стримувати видобуток для підтримки цін заради колективного блага. Аналітик Reuters Рон Буссо попередив, що ця динаміка «може поставити Ер-Ріяд у незручне становище», оскільки він намагатиметься переконати членів стримати видобуток .

Повторне відкриття Hormuz не відновлює докризове становище ОПЕК. Натомість воно створює ситуацію, коли виробники із Затоки, відчайдушно прагнучи повернути частку ринку, зіткнуться з ринком, який уже добре забезпечений, структурно перебуває в надлишку і набагато менше залежить від їхньої нафти. Як попереджали аналітики, повернення барелів ОПЕК разом зі стабільно високим видобутком країн, що не входять до ОПЕК+, може призвести до профіциту ринку на кілька мільйонів барелів на день — спільний ефект вказує на стійке зниження цінової влади ОПЕК.