Як історичний крок ЄЦБ і несподіваний розворот Трампа повернули європейські ринки до життя

Рішення було продиктоване інфляційним шоком, безпосередньо пов'язаним з війною в Ірані. Споживчі ціни в єврозоні прискорилися в травні до 3,2% порівняно з 3% у квітні, що значно перевищує цільовий показник центробанку в 2%, оскільки вартість енергоносіїв стрімко зросла . Конфлікт уже спричинив закриття Ормузької протоки, що загрожує світовим поставкам нафти і підштовхнуло ціну на нафту Brent вище $93 за барель . Ця енергетична інфляція поставила ЄЦБ перед стагфляційною дилемою: підвищувати ставки для приборкання цін, ризикуючи при цьому завдати подальшої шкоди і без того сповільненій економіці єврозони .

Це підвищення було майже повністю закладено в ринкові очікування — ймовірність такого кроку заздалегідь оцінювалася приблизно в 91% . Як наслідок, євро впав у класичній реакції «купуй чутки, продавай факти», а дохідність державних облігацій блоку знизилася .

Деескалація Трампа щодо Ірану

Торгова сесія пройшла під знаком надзвичайної волатильності, пов'язаної з американо-іранськими відносинами. Рано вранці в четвер президент Трамп опублікував у соціальних мережах відверте попередження про те, що США завдадуть «ДУЖЕ СИЛЬНОГО УДАРУ СЬОГОДНІ ВВЕЧЕРІ» та «візьмуть під повний контроль» нафтовий і газовий сектори Ірану, зокрема згадавши термінал на острові Харк . Ця риторика спочатку підвищила ціни на нафту та премії за ризик, що безпосередньо принесло користь енергетичним акціям .

Лише через кілька годин Трамп різко змінив курс. У своїй соцмережі Truth Social він оголосив, що «скасував заплановані на сьогоднішній вечір удари та бомбардування по Ірану», заявивши, що переговори з керівництвом Ісламської Республіки «досягли найвищого рівня та отримали їхнє схвалення» . Пізніше він сказав, що угода перебуває на стадії «завершення оформлення документів» і може бути підписана до кінця тижня .

Ця відмова від негайної масштабної ескалації заспокоїла ринки, послабивши побоювання щодо ширшої регіональної війни, яка могла б серйозно порушити шляхи постачання енергоносіїв . Однак Трамп зазначив, що морська блокада триватиме, що залишає ситуацію крихкою .

Секторальна динаміка та ширший контекст

Раплі на ринку очолили сектори, безпосередньо пов'язані з подіями дня:

• Акції енергетичних компаній показали найкращий результат у складі Stoxx 600, збільшившись майже на 2% — це найбільше денне зростання за місяць. Цьому сприяли високі ціни на нафту протягом усієї сесії .
• Банківські акції зросли на 0,6% завдяки підвищенню ставки ЄЦБ, що покращує прибутковість кредитування через збільшення чистої процентної маржі .
• Технологічний сектор також додав позитиву завдяки зростанню котирувань виробників напівпровідників, зокрема ASML .

Інвестори не звертали уваги на словесну ескалацію з Вашингтона, зосередившись на рішучих діях ЄЦБ та сигналі деескалації ближче до кінця дня .

Шлях уперед: стагфляційна пастка

ЄЦБ зберіг своє стандартне гнучке формулювання, відмовляючись від попередніх зобов'язань щодо майбутньої траєкторії ставок . Тим не менш, аналітики MUFG зазначили, що «підвищення в липні є більш імовірним, ніж ні», оскільки поріг для посилення монетарної політики вже досягнуто . Ринки закладають у ціни загалом два підвищення по 25 базисних пунктів цього року з ризиком третього, залежно від того, як розвиватиметься інфляційний шок, спричинений Іраном .

Центральний банк балансує на межі. Агресивне підвищення ставок ризикує задушити економічне зростання, яке вже перебуває під тиском високих витрат на енергоносії — це сценарій стагфляції, який RSM назвав «найгіршим кошмаром для будь-якого центробанкіра» . Наразі ЄЦБ дав сигнал, що зробить усе необхідне для закріплення інфляції на рівні 2%, але туман війни на Близькому Сході робить економічні прогнози вкрай невизначеними.