Чому нафта коштує нижче $100, попри найбільший шок пропозиції в історії

Водночас Райт визнав, що витрати на енергоносії ще не зросли настільки, щоб спричинити значне знищення попиту . Це стримування забезпечується трьома тимчасовими факторами.

Обвал імпорту Китаю: буфер у 4 мільйони барелів на день

Найбільшим фактором, що стримує ціни, є Китай. Найбільший у світі імпортер сирої нафти скоротив морські закупівлі приблизно до 6,7 мільйона барелів на день у травні — це найнижчий рівень за десятиліття, згідно з даними компанії Kpler . До війни Китай імпортував близько 11 мільйонів барелів на день . Це падіння на 4 мільйони барелів на день фактично поглинуло величезну частину втрачених поставок з Перської затоки, захистивши світові ринки від набагато гіршого цінового шоку . Аналітики Société Générale назвали це скорочення попиту найпотужнішим обмежувачем цін .

Відступ Китаю є частково навмисним. Пекін використовує величезні внутрішні запаси сирої нафти — за оцінками, близько 1,4 мільярда барелів, чого достатньо, щоб покрити втрачені близькосхідні поставки протягом шести місяців — замість того, щоб ганятися за дефіцитними та дорогими вантажами на спотовому ринку. Китайські нафтопереробні заводи також значно скоротили переробку: обсяги впали приблизно на 1,8 мільйона барелів на день у річному вимірі .

Стратегічні резерви: тимчасовий міст постачання

Сполучені Штати зобов'язалися вивільнити 172 мільйони барелів зі свого Стратегічного нафтового резерву (SPR) у березні, і цей процес триватиме приблизно чотири місяці . Вважається, що Китай також непомітно вливає сиру нафту зі своїх стратегічних резервів на внутрішній ринок — цей крок, за словами енергетичного аналітика Рорі Джонстона, допомагає пояснити стриману цінову динаміку . Разом ці скоординовані вивільнення влили достатньо пропозиції, щоб запобігти неконтрольованому ралі, попри зупинку видобутку .

МЕА організувало ширше скоординоване вивільнення 400 мільйонів барелів з резервів країн-членів — найбільше в історії — хоча цей крок не знизив ціни одразу, коли про нього було оголошено в середині березня .

Чому аналітики кажуть, що цей спокій не триватиме довго

Поточна рівновага є хиткою. Нафта марки Brent торгується у «відносно стриманому діапазоні близько $95–$110 за барель», а не злітає вище $150 . Але кожен зі стовпів, що підтримують цей діапазон, є тимчасовим:

• Скорочення імпорту Китаєм є оборотним. Як тільки його економіка набере обертів або запаси будуть вичерпані, повернення на ринок може спровокувати різке зростання цін .
• Стратегічні резерви є обмеженими. SPR США та інші національні запаси не можуть підтримувати вивільнення нескінченно .
• Знищення попиту не відбулося. Сам Райт зазначив, що витрати на енергоносії не зросли достатньо, щоб змусити до значного скорочення споживання, а це означає, що стеля цін повністю залежить від штучних заходів, а не від справжнього ринкового балансу .

Як резюмував один з аналітиків: «Виснажені резерви, ймовірно, призведуть до зростання цін у довгостроковій перспективі» .

Наразі світ живе в борг — як у часі, так і в барелях.