Як $1,3 трлн зникли з ринку чіпів за добу — і чому Kospi відіграв усе назад. Хроніка «чорного понеділка» та V-подібного відскоку

Ринки не часто ламаються і лагодяться за 24 години, але саме це й сталося з азійським техсектором на початку червня. У дуже стислий проміжок часу прогноз Broadcom, несподівано сильний звіт із ринку праці США та серія геополітичних і корпоративних новин стерли понад трильйон доларів із капіталізації виробників чіпів — а наступного дня майже все повернули назад. Ось що насправді стояло за цими рухами.

Два шоки, які спричинили обвал

Розпродаж став результатом не однієї новини, а комбінації подій.

Шок 1 — Прогноз Broadcom щодо AI-чіпів не виправдав завищених очікувань (3 червня). Broadcom відзвітував про рекордний квартал: виторг сягнув $22,2 млрд, продажі AI-напівпровідників зросли на 143% у річному вимірі, прибуток перевершив прогнози . Однак акції впали на 13–15% після того, як прогноз виторгу від AI-чіпів на фіскальний третій квартал склав близько $16 млрд, що нижче за консенсус аналітиків у $16,36–$17,2 млрд . Генеральний директор Хок Тан також підтвердив цільовий показник продажів AI-продукції на 2027 рік на рівні понад $100 млрд — цифру, яку ринок уже врахував у цінах і яка тепер сприймалася радше як стеля, ніж як підлога. Особливо на тлі того, що витрати гіперскейлерів на AI цьогоріч наближаються до $650 млрд .

Шок 2 — Дані про зайнятість у США перевершили прогнози (5 червня). Бюро статистики праці США повідомило про зростання кількості робочих місць у несільськогосподарському секторі на 172 000 у травні — майже втричі більше за прогноз Goldman Sachs і майже вдвічі більше за консенсус-прогноз близько 89 000 . Це був третій поспіль місяць, коли дані перевершували очікування. Реакція ринку казначейських облігацій була миттєвою: процентні свопи повністю заклали в ціни підвищення ставки ФРС на чверть пункту до грудневого засідання, а ймовірність такого кроку в жовтні оцінювалася приблизно в 50–60% .

За вихідні ці дві сили — сумніви щодо зростання AI та реальний страх підвищення ставки — зійшлися воєдино, і в понеділок азійські ринки відкрилися каскадом примусових продажів.

«Чорний понеділок»: Kospi зламався, світові чіпи стікали кров'ю

Південнокорейський Kospi постраждав найбільше. Індекс упав на 8,3% до 7 484,41 пункту, що стало найбільшим одноденним падінням із березня. Через три хвилини після відкриття, коли падіння сягнуло близько 9%, спрацював автоматичний вимикач першого рівня (circuit breaker) . Це була перша зупинка торгів на Kospi більш ніж за чотири роки .

Серед найбільших виробників чіпів падіння очолили:

• Samsung Electronics втратив 10,2%
• SK Hynix знизився на 7,7–10%

Високотехнологічний індекс KOSDAQ впав на 7,5% . По всій Азії розпродаж був широким, але менш глибоким за межами Сеулу:

• Японський Nikkei 225 знизився на 3,9% до 64 024
• Тайванський Taiex впав на 3,5%
• Гонконг і Шанхай закрилися в мінусі

Волл-стріт уже зазнала значних втрат за попередні дві сесії. Філадельфійський індекс напівпровідників (SOX) втратив 10,3% лише в п'ятницю, показавши найгіршу одноденну динаміку з початку 2025 року, а біржовий фонд SOXX втратив 10,4% . Загалом по сектору виробників чіпів було знищено приблизно $1,3 трильйона ринкової вартості .

Ключові індивідуальні втрати включали:

• Nvidia: з ринкової капіталізації випарувалося близько $300 млрд
• Broadcom: падіння близько 15%
• Arm Holdings: -12,8%
• Marvell: -17%
• Micron: сукупно близько -13%
• AMD: -6,3%

Nasdaq впав приблизно на 4%, а S&P 500 — на 2,6%.

Відскок у вівторок: V-подібний і потужний

За одну сесію Kospi майже повністю відіграв усе, що втратив. Він закрився на позначці 8 096,92, піднявшись на 612 пунктів, або на 8,18% — сьоме за величиною зростання в історії . Рух був настільки стрімким, що для ф'ючерсів KOSPI 200 спрацював механізм «бічний вагон» на купівлю (це сталося вже 11-й раз у 2026 році), оскільки роздрібні інвестори очолили хвилю чистої купівлі на суму 471,3 млрд вон .

Зійшлося кілька каталізаторів:

• Nvidia підтвердила багаторічну угоду про постачання пам'яті для AI з SK Hynix, що прямо суперечило наративу про уповільнення попиту на AI-чіпи .
• Генеральний директор Nvidia Дженсен Хуанг публічно назвав розпродаж напівпровідників хорошою можливістю для купівлі .
• Припинення вогню між Ізраїлем та Іраном знизило геополітичну премію за ризик, яка тиснула на чутливі до енергоносіїв азійські ринки .
• Інституційні інвестори почали скуповувати акції, що подешевшали, та закривати короткі позиції в Samsung і SK Hynix, в результаті чого Samsung зріс на 3,4–9%, а SK Hynix — на 5,8–16%, залежно від часу доби .

Японський Nikkei додав 1%, а Tokyo Electron підскочив на 7,5–9,9% . Інші азійські бенчмарки показали змішану динаміку, але технологічні імена лідирували всюди.

Що цей епізод говорить нам про поточний ринок

Невизначеність щодо подальших дій ФРС тепер є домінуючим макроризиком. До публікації даних про зайнятість ринки оцінювали ймовірність підвищення ставки в жовтні приблизно в 25%. Після — цей показник злетів до 50–60% . Процентні свопи повністю закладають у ціни підвищення ставки до грудневого засідання . Для технологічних акцій та акцій зростання, які все ще оцінюються виходячи з припущення про тривалий період низьких ставок, це є суттєвим зустрічним вітром.

Витрати на AI проти доходів від AI — це головна невирішена напруга в секторі. Виторг Broadcom був рекордним, а прогноз передбачав зростання продажів AI-чіпів майже на 200% у річному вимірі . Але ринок все одно продавав, тому що темпи зростання розчарували порівняно з очікуваннями, які відірвалися навіть від найоптимістичніших фундаментальних показників. Питання тепер у тому, чи стане 2026 рік піком темпів зростання доходів від AI-напівпровідників — не скороченням, а уповільненням — і яка частина з майже $650 млрд витрат гіперскейлерів на AI трансформується у стабільний дохід. Відповідь поки що не очевидна.

Азійські технологічні ринки залишаються структурно крихкими до змін настроїв щодо ставок у США та AI. Kospi вже впав на 15% від свого піку 2 червня до мінімуму понеділка . Цей ризик концентрації та кредитного плеча означає, що різкі розвороти можуть відбуватися в будь-якому напрямку за лічені години — що й довів вівторок.