Рекордне IPO SpaceX: $75 млрд, ціна $135 за акцію та оцінка в $1,75 трлн — що стоїть за ажіотажем

12 червня 2026 року увійде в історію фінансових ринків: SpaceX, компанія Ілона Маска, виходить на біржу Nasdaq з найбільшим в історії IPO. Але ажіотаж навколо цієї події виходить далеко за межі рекордних сум. Він охоплює шалене полювання азійських інвесторів на будь-яку можливість доторкнутися до акцій, а також безпрецедентний скандал навколо структури управління, яка викликала спротив найбільших пенсійних фондів США. Розбираємося, що відбувається.

Рекордне IPO в цифрах

Давайте одразу до фактів, які визначають масштаб події:

• Ціна та обсяг: SpaceX встановила фіксовану ціну в $135 за акцію, продаючи 555,6 млн акцій, щоб залучити $75 млрд — це більш ніж удвічі перевищує рекорд Saudi Aramco 2019 року .
• Оцінка: Після виходу на біржу компанія оцінюється в $1,75 трлн, що більше за Microsoft і ставить її одразу після Apple та Nvidia у списку найдорожчих компаній світу .
• Лістинг: Торги розпочнуться в п'ятницю, 12 червня, на Nasdaq під тикером SPCX, а фінальна ціна буде встановлена після закриття ринку 11 червня . Синдикат андеррайтерів очолює Goldman Sachs, і до нього входять ще 20 банків .
• Нестандартний підхід: Замість традиційного букбілдингу, коли банки збирають заявки у діапазоні цін, SpaceX одразу назвала фіксовану ціну. Це сигнал надзвичайної впевненості в попиті, але на Волл-стріт це викликало здивування .
• Ажіотажний попит: Інституційні заявки вже перевищили $10 млрд, а загалом книга заявок перепідписана приблизно вдвічі — тобто попит сягає ~$150 млрд при пропозиції в $75 млрд . За даними Bloomberg, банки припинять приймати заявки від інституційних інвесторів уже 10 червня .
• Тиск продажів на інші активи: Аналітики підрахували, що для купівлі акцій SpaceX інституційним та роздрібним інвесторам доведеться продати інші активи приблизно на $50 млрд, що створює помітний тиск на ринок ще до початку торгів SPCX .

Азійське полювання на «проксі»: коли купити SpaceX неможливо

Для роздрібних інвесторів з материкового Китаю та Гонконгу прямий доступ до акцій SPCX практично закритий через обмеження на рух капіталу та регуляторні бар'єри . Але це не зупинило ажіотаж, а лише спрямувало його в інше русло.

Інвестори почали шукати будь-які інструменти, які корелюють з успіхом SpaceX:

• ETF «Tema Space Innovators» (тикер NASA) — це єдиний вузькоспеціалізований космічний ETF, який володіє до-IPO часткою SpaceX через спеціальний інвестиційний механізм (SPV). Експозиція на SpaceX становить менше 15% портфеля, але цього достатньо, щоб попит на цей фонд з боку азійських інвесторів різко зріс напередодні лістингу .
• Акції тайванських постачальників Starlink: Цінні папери компаній Chin-Poon Industrial та Wistron NeWeb, які виробляють компоненти для супутникового інтернету Starlink, зазнали значного зростання на хвилі проксі-покупок .
• Загалом, акції компаній із секторів супутникового зв'язку, ракетобудування та суміжних галузей по всій Азії демонструють помітне зростання, оскільки інвестори шукають непрямі способи приєднатися до успіху SpaceX .

Скандал з управлінням: чому CalPERS та інші гіганти проти

Поки ринки охоплені ейфорією, найбільші інституційні інвестори США б'ють на сполох через структуру управління компанією. 13 травня 2026 року три найбільші державні пенсійні системи США — Пенсійна система державних службовців Каліфорнії (CalPERS), Пенсійний фонд штату Нью-Йорк та Пенсійні фонди міста Нью-Йорк — надіслали спільного листа до SpaceX, назвавши запропоновану структуру «новою та екстремальною» .

Основні претензії, викладені в листі та подальших аналітичних матеріалах, є безпрецедентними для публічної компанії такого масштабу:

Особливість управління	Деталі
Безстрокові супер-голосуючі акції	Акції Маска надають непропорційно великі права голосу, які ніколи не «згорають» (не конвертуються у звичайні) .
Заборона на звільнення CEO	Ілона Маска, як повідомляється, неможливо зняти з посади генерального директора без його власної згоди .
Контроль над голосами	Засновник контролює 85,1% голосів, що дає йому абсолютну владу над складом ради директорів, голосуваннями акціонерів та стратегічним напрямком — сучасних прецедентів такого масштабу не існує .
Відсутність прав акціонерів	Структура фактично «перетворює підзвітність публічним акціонерам із юридичного обов'язку на щось близьке до добровільного жесту» .

Ці пенсійні фонди в сукупності управляють активами на суму понад $1 трлн і офіційно попередили SpaceX, що такі положення є неприйнятними для довгострокових публічних інвесторів . Попри це, IPO проходить за планом зі збереженням цієї структури — що відображає рішучість Маска зберегти той самий рівень контролю, який він мав як керівник приватної компанії.

Для українського інвестора ця історія — чудовий приклад того, як варто оцінювати не лише фінансові показники компанії, а й її корпоративне управління перед купівлею акцій. Історія SpaceX показує, що навіть рекордне IPO з шаленим попитом може мати фундаментальні ризики, пов'язані з концентрацією влади в одних руках.