Стеля у $95: як американська нафта та падіння попиту врятували світ від катастрофи після блокування Ормузької протоки

Головним покупцем стала Азія, яка в травні імпортувала безпрецедентні 2,45 млн б/д, причому лише Південна Корея придбала рекордний 1,1 млн б/д . Європейські нафтопереробні заводи також різко активізували закупівлі: Нідерланди імпортували 686 000 б/д. Цей експортний потік наближається до фізичних меж інфраструктури узбережжя Мексиканської затоки; трейдери та аналітики оцінюють, що США можуть експортувати максимум близько 6 млн б/д за поточних потужностей трубопроводів і терміналів .

2. Світовий попит падає під тиском високих цін.

Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) прогнозує, що світовий попит на нафту скоротиться на 420 000 барелів на день у річному вимірі у 2026 році. Це прямий наслідок зростання цін, уповільнення економічного зростання та масових скасувань авіарейсів . Китай, який раніше отримував близько третини своєї нафти через Ормузьку протоку, не зламався під тиском втрати постачання — економічне охолодження в країні, натомість, зменшило її апетит до імпорту саме в той момент, коли пропозиція найбільш обмежена .

Це знищення попиту є жорстоким, але ефективним запобіжним клапаном. Однак навіть скорочення на 420 000 б/д не може закрити розрив у пропозиції, що вимірюється мільйонами барелів.

3. Протока не є повністю закритою.

Іран дозволив обмежений транзитний потік через водний шлях, тоді як регіональні виробники задіяли аварійні трубопровідні обходи. Ключовим клапаном скидання тиску став нафтопровід Саудівської Аравії «Восток-Запад» (East-West Pipeline) із пропускною здатністю близько 5 млн б/д до порту Янбу на Червоному морі . За оцінками аналітиків Rystad Energy, разом через трубопровідні системи Саудівської Аравії та ОАЕ, що закінчуються за межами Перської затоки, може проходити від 5 до 6 мільйонів барелів на день .

США також тимчасово послабили певні санкції на морські перевезення з Ірану та Росії, щоб зберегти доступ до нафти, що вже перебуває в танкерах, — хоча ці винятки мають закінчитися наприкінці червня 2026 року .

4. Стратегічні резерви вичерпуються рекордними темпами.

Скоординоване МЕА вивільнення 400 мільйонів барелів, оголошене 11 березня, забезпечило приблизно 30 днів запасу міцності за пікових темпів зупинки видобутку . США продовжили односторонні вивільнення, а комерційні запаси агресивно вичерпуються по всьому світу. Сукупний ефект від вивільнення зі стратегічних резервів, вичерпання комерційних запасів та екстреного перенаправлення трубопроводами створив буфер приблизно на 130 днів, але цей буфер скінченний і зменшується щотижня, поки триває криза .

ПМЕФ-2026: попередження Сєчина та довгий шлях назад

На енергетичній панелі Петербурзького міжнародного економічного форуму 6 червня 2026 року голова «Роснєфті» Ігор Сєчин виступив із ключовою доповіддю під назвою «Початок кінця чи кінець початку?» . Його меседж був недвозначним.

Сєчин наголосив, що через сімнадцять тижнів після закриття протоки жодна країна у світі не може замінити приблизно 16 мільйонів барелів на день, які випали з глобального обігу через Ормуз . Він представив два сценарії:

• Якщо протоку буде швидко відкрито, Brent в середньому коштуватиме $95–96 за барель до кінця 2026 року. Але навіть за цього найкращого сценарію знадобиться приблизно шість місяців для відновлення нормалізованої логістики, а повне відновлення балансу ринку відбудеться не раніше другої половини 2027 року .
• Якщо криза затягнеться, ринки залишаться дезорганізованими на невизначений термін, а структурний дефіцит поглиблюватиметься щотижня.

Сєчин також попередив, що тривала напруга навколо Ормузу підриває довгостроковий попит на нафту, руйнуючи впевненість у надійності постачання, що може прискорити інтерес до альтернативних джерел енергії . Він охарактеризував закриття протоки як спробу змінити регулювання глобального енергетичного ринку в інтересах США та окремо гарантував, що Росія підтримуватиме стабільні поставки нафти до Китаю та Індії незалежно від загальної ринкової кон'юнктури .

Колишній виконавчий директор МЕА Нобуо Танака також брав участь у панелі разом зі Сєчиним та міністром енергетики Узбекистану . Хоча панель широко обговорювала ризики нафтових цін, доступні звіти з сесії не містять конкретних цитат Танаки щодо сценарію стрибка до $170 за барель. Ця цифра цінового ризику, як обговорюється нижче, походить з більш широких аналітичних моделей, а не з прямого висловлювання на панелі.

На вістрі ножа: чому $95 — це не стеля, а пауза

Приголомшливий дефіцит пропозиції у 3,9 млн б/д від МЕА.

Травневий звіт МЕА про ринок нафти за 2026 рік містить драматичний перегляд прогнозів. Тепер агентство прогнозує, що світова пропозиція нафти впаде в середньому на 3,9 мільйона барелів на день протягом 2026 року за умови, що потоки через Ормузьку протоку поступово відновляться лише з червня . Це більш ніж удвічі перевищує попередній прогноз агентства щодо падіння на 1,5 млн б/д .

З приблизно 10,5 млн б/д видобутку в Перській затоці, які зараз зупинені, та кумулятивними втратами постачання від виробників Затоки, що вже перевищили 1 мільярд барелів, МЕА тепер прогнозує глобальний дефіцит пропозиції у 1,78 млн б/д на цей рік . Це перевертає ринок з раніше очікуваного профіциту у 410 000 б/д .

Запаси перебувають під надзвичайним і нестійким стресом.

МЕА попередило, що вивільнення зі стратегічних резервів та вичерпання комерційних запасів є лише «частковими та тимчасовими рішеннями» . Запаси розвинених країн виснажуються рекордними темпами, і не існує чіткого механізму їх поповнення, поки Ормуз залишається заблокованим .

Ризик стрибка до $170 за барель.

Якщо протока залишиться закритою довше поточних базових припущень або якщо будь-який із амортизуючих факторів (експортна спроможність США, доступність стратегічних резервів, слабкість попиту в Китаї) зникне, ризик різкого цінового стрибка залишається гострим. Федеральний резервний банк Далласа моделював ціну в $132 для закриття на три квартали; глибша або довша блокада штовхає прогнози значно вище . Окремий аналіз негативного сценарію, опублікований наприкінці травня, передбачав пік Brent на рівні приблизно $140 та тривале утримання ціни вище $120 .

Ключова вразливість полягає ось у чому: ринок покладався на тимчасові буфери, які виснажуються швидше, ніж закривається основний розрив у пропозиції. Рекордний експорт США впирається у фізичні обмеження інфраструктури. Стратегічні резерви скінченні. Знищення попиту в Китаї — це одноразове коригування, а не постійний запобіжний клапан. Якщо будь-який із цих факторів відмовить, $95 стануть не стелею, а підлогою. Як висловився Сєчин, навіть за оптимістичним сценарієм, повна нормалізація — це історія 2027 року .