Битва титанів ШІ: як Ларрі Еллісон обігнав Ларрі Пейджа

Хмарне ралі Oracle з березня 2026 року на хвилі ШІ

Фінансовий звіт Oracle за третій квартал 2026 фінансового року, опублікований 10 березня 2026 року, виявив кардинальну зміну бізнес-моделі компанії, яка перетворила її з виробника традиційного програмного забезпечення на домінантного постачальника інфраструктури для революції генеративного ШІ . Саме хмарний сегмент на основі ШІ став вибуховим двигуном зростання:

• Oracle спрогнозувала, що її хмарний сегмент ШІ генеруватиме $144 млрд річного доходу до 2030 фінансового року — зростання більш ніж у сім разів від поточних прогнозів .
• У вересні 2025 року Oracle уклала п'ятирічну угоду на обчислювальні потужності з OpenAI на суму приблизно $3 трлн, що стало найбільшим разовим контрактом в історії хмарних обчислень . Лише ця угода спричинила одноденне зростання акцій на 36% — найкращий день Oracle з 1992 року — додавши $244 млрд ринкової вартості й ненадовго зробивши Еллісона найбагатшою людиною світу .
• До березня 2026 року Oracle закріпилася як постачальник інфраструктури ШІ найвищого рівня, а інвестори почали закладати в ціну десятиліття майбутнього попиту на обчислення для ШІ .

Від цієї поворотної точки в березні безперервне ралі Oracle принесло Еллісону приблизно $100 млрд свіжого багатства, піднявши його з нижчих позицій рейтингу повз Безоса та Бріна до прямої загрози другому місцю Пейджа .

Чому статки Пейджа впали на $11,2 млрд за один день

1 червня 2026 року компанія Alphabet оголосила про плани залучити $80 млрд через випуск акцій — зокрема $30 млрд через публічне розміщення (обов'язкові конвертовані привілейовані акції та звичайні акції), $40 млрд за програмою продажу на ринку та $10 млрд через приватне розміщення для Berkshire Hathaway — щоб профінансувати розбудову власної інфраструктури ШІ . Подання до SEC підтвердило, що це найбільше разове залучення капіталу в історії Alphabet .

Новина про масштабне розмиття частки акціонерів боляче вдарила по акціях Alphabet, які різко впали на позабіржових торгах . Для Ларрі Пейджа, який володіє приблизно 6% Alphabet, спричинений цим розпродаж стер приблизно $11,2 млрд з його статків за один день, скинувши його з піку близько $320 млрд назад до позначки ~$309 млрд, де його досі фіксують численні джерела . Залучення $80 млрд сигналізує: Alphabet, попри величезні грошові потоки, змушений продавати акції для фінансування капітальних витрат на ШІ — дорогий сигнал, який контрастує з Oracle, що натомість отримує готівку від клієнтів у сфері ШІ.

«Американські гірки» Еллісона у 2026 році

Структурний урок: постачальники проти фінансистів

Ця сага ілюструє чотири потужні динаміки:

Концентрована власність на акції підсилює будь-які коливання. Еллісон володіє ~40% Oracle, тому кожен рух акцій на 10% змінює його статки приблизно на $30 млрд. Те саме стосується Пейджа (Alphabet), Безоса (Amazon) і Маска (SpaceX/Tesla) — їхні статки прив'язані 1:1 до одного цінного паперу, що створює надзвичайну волатильність.

Постачальники інфраструктури ШІ захоплюють вартість. Oracle як продавець хмарних обчислень для ШІ укладає багатотрильйонні контракти з OpenAI та іншими. Кожен долар капітальних витрат гіперскейлерів на ШІ надходить до інфраструктурних провайдерів — Oracle, Nvidia, операторів дата-центрів. Багатство Еллісона відображає маржинальну позицію Oracle на дохідному боці конвеєра ШІ .

Ті, хто фінансує ШІ великою ціною, стикаються з розмиттям частки. Залучення Alphabet $80 млрд через акції — навіть із вотумом довіри від Баффета на $10 млрд — безпосередньо розмило частки наявних акціонерів, зокрема Пейджа та Бріна . Alphabet витрачає колосальні суми на інфраструктуру ШІ, але мусить випускати для цього нові акції. Ринок покарав за це: акції впали, і Пейдж втратив понад $11 млрд за один день. Компанії, що будують інфраструктуру ШІ (Oracle), випереджають за прибутковістю для акціонерів тих, хто її купує (Alphabet).

Різкі розвороти доводять, що ринок керується наративами. Еллісон пройшов шлях від найбагатшої людини на Землі (вересень 2025) до 39% падіння (листопад 2025) через страхи «боргового навісу ШІ», а потім знову піднявся майже до вершини до червня 2026 року завдяки невпинному хмарному попиту . Один і той самий бум ШІ рухає обидва тренди — але настрій щодо того, хто платить, а хто отримує гроші, змінюється блискавично.