Backpack Securities: Реальні акції США, зареєстровані в SEC, тепер на Solana з повними правами акціонера

• Традиційний брокерський рахунок: Користувачі купують справжні, зареєстровані в SEC акції через стандартну американську інфраструктуру цінних паперів. На цьому етапі вони володіють тими ж акціями, що й у будь-якому брокерському рахунку — з усіма відповідними правами .
• Опціональна токенізація через Sunrise: Після покупки власники можуть конвертувати свої акції в токени на основі Solana за допомогою продукту Sunrise. Ці токени залишаються юридично прив'язаними до базових, зареєстрованих в SEC акцій і отримують нативну ончейн-ліквідність — їх можна позичати, використовувати як заставу або переміщувати через протоколи DeFi .

Інфраструктура, що робить це можливим

Backpack не будував це все самостійно. У жовтні 2025 року він уклав партнерство з Superstate, фірмою з токенізаційної інфраструктури, яка керує зареєстрованим в SEC трансфер-агентом через свою платформу "Opening Bell". Саме це відрізняє пропозицію Backpack від ранніх експериментів з токенізованими акціями, як-от xStocks від Kraken: інфраструктура Superstate записує право власності на акції безпосередньо в блокчейн як головний файл, а не обгортає кастодіальну боргову розписку .

Першою компанією, яка протестувала це, стала Galaxy Digital, яка токенізувала свої зареєстровані в SEC звичайні акції на Solana через програми Direct Issuance від Superstate .

Повна брокерська функціональність почала розгортатися в червні 2026 року. Раніше того ж року Backpack також запустив доступ до On-Chain IPO, який дозволяє відповідним користувачам отримувати реальні розподіли акцій IPO як токенізовані акції до того, як вони потраплять на відкриті ринки .

Які права акціонерів насправді зберігаються?

Саме тут модель Backpack найбільш різко відрізняється від синтетичних токенізованих акцій. Оскільки кожен токен представляє фактичну акцію, зареєстровану в SEC, а не кастодіальну обгортку, інвестори зберігають реальні права власності :

• Дивіденди та корпоративні дії: Власники отримують дивідендні виплати та отримують вигоду від інших корпоративних дій так само, як і в традиційному брокерському рахунку.
• Пряма юридична вимога: Реєстр зареєстрованого в SEC трансфер-агента розглядає блокчейн як головний файл власності. Токени дають власникам пряму вимогу на базову акцію, а не лише договірне зобов'язання від зберігача .

Варто зазначити один нюанс: хоча кілька джерел на рівні партнерів стверджують, що власники отримують "повні права акціонера, включаючи голосування", власні оголошення платформи Backpack прямо підтверджують дивіденди та корпоративні дії, не деталізуючи механіку голосування за довіреністю . Докази схиляються до того, що права голосу є частиною пакета, але Backpack ще не опублікував точний механізм участі в зборах акціонерів.

Екосистема RWA Solana б'є рекорди

Запуск Backpack не відбувся у вакуумі. Екосистема реальних активів Solana переживає справжній бум, який робить цей час майже пророчим:

• Ринкова капіталізація RWA в Q1 2026: $2,01 млрд, зростання на 43% квартал до кварталу за даними Messari .
• До кінця квітня 2026 року: Загальна вартість RWA на Solana перевищила $2,5 млрд .
• Унікальні власники RWA в березні 2026 року: 182 000 — рекордний показник, і вперше Solana перевершила Ethereum за цим показником .
• Щомісячні адреси власників SPL-токенів у квітні 2026 року: приблизно 167 мільйонів, історичний максимум .
• GDP мережі за Q1 2026: $342,2 млн, зростання на 14% квартал до кварталу .

Швидкість — ось що справді вражає. Solana почала 2025 рік із приблизно $200 млн токенізованих RWA, а завершила рік на рівні $873 млн — сплеск на 325% . Потім знадобилося лише шість тижнів на початку 2026 року, щоб додати ще $787 млн . На початку 2026 року Solana утримувала 4,57% світового ринку токенізованих RWA, що зробило її третьою за величиною блокчейн-мережею для токенізації після Ethereum та BNB Chain .

Загальний світовий ринок RWA досяг приблизно $65 млрд до травня 2026 року, порівняно з приблизно $45 млрд на початку року . Навіть на цьому тлі темпи зростання Solana вирізнялися.

Регуляторна картина: Project Crypto зустрічає реальний опір

Жодна платформа для токенізованих акцій не може існувати без робочої регуляторної бази, а ця база змінювалася швидше в 2025–2026 роках, ніж за попередні п'ять років разом узяті.

Project Crypto

Голова SEC Пол Аткінс запустив Project Crypto у липні 2025 року, описавши це як спробу "узгодити енергію американських інноваторів із регуляторною базою, гідною їх" . Ініціатива призвела до кількох конкретних подій:

• У листопаді 2025 року Аткінс анонсував майбутню таксономію токенів, засновану на тесті Хауї для інвестиційних контрактів, прагнучи до "базової справедливості та здорового глузду" при застосуванні законів про цінні папери до цифрових активів .
• До січня 2026 року Project Crypto розширився до спільних зусиль SEC та CFTC, причому обидва агентства погодилися гармонізувати нагляд за ринками цифрових активів і розробити чіткішу таксономію, яка розмежовує юрисдикційні кордони .
• SEC також створила формальну Цільову групу з криптовалют, яка приймала письмові пропозиції щодо пілотних програм та умовних звільнень для інформування комплексного нормотворення .

Інноваційне звільнення — та його затримка

Найконкретніший сигнал надійшов у травні 2026 року: SEC підготувала "інноваційне звільнення", яке дозволило б крипто-нативним платформам пропонувати токенізовані американські акції без отримання повної реєстрації брокера-дилера або біржі . План знаходився в рамках Project Crypto і слідував за попередніми схваленнями SEC для Nasdaq та Нью-Йоркської фондової біржі на підтримку токенізованих версій окремих акцій .

Однак у кінці травня 2026 року SEC відклала випуск звільнення. Співробітники агентства зважують критику з боку керівників традиційних бірж та учасників ринку, які зустрічалися з регуляторами в попередні дні. Всесвітня федерація бірж, членами якої є Nasdaq, Cboe та NYSE, була серед тих, хто закликав до обережності .

Напрямок руху зрозумілий: американські регулятори будують шляхи для токенізованих акцій. Але остаточна рамка звільнення залишається в підвішеному стані, опинившись між орієнтованим на інновації імпульсом та інституційним опором з боку бірж, які можуть втратити, якщо торгівля перейде в ончейн.

Що це означає

Backpack Securities та сплеск RWA на Solana — це дві сторони однієї медалі. Токенізовані реальні активи більше не є доказом концепції — це швидкозростаючий клас активів, підкріплений інституційною інфраструктурою та, дедалі більше, регуляторною архітектурою. Те, що Backpack тепер може пропонувати справжні акції, зареєстровані в SEC, а не синтетичні обгортки, є значущою перейденою межею. Те, що SEC незабаром може знизити планку реєстрації для подібних платформ, свідчить про те, що ця межа ось-ось перетвориться на стартову лінію — за умови, що опір з боку традиційних бірж не сповільнить її далі.