Як українські дрони та криза в Ормузькій протоці перекроюють нафтові доходи Росії

Експорт: заблокований у портах, винагороджений на ринку

Перехід України до ударів по експортних терміналах виявився особливо болючим для Москви. До кінця березня 2026 року атаки безпілотників на балтійські порти Приморськ та Усть-Луга, а також на нафтопровід «Дружба» вивели з ладу щонайменше 40% російських потужностей з експорту нафти — приблизно 2 мільйони барелів на день . Завантаження у двох найбільших балтійських терміналах Росії неодноразово призупинялися після атак, що спричиняли пожежі; чорноморський порт Новоросійськ також відставав від графіка відвантажень .

Однак криза в Ормузькій протоці водночас принесла Москві ціновий подарунок. Коли близько 20% світової торгівлі нафтою стали недоступними, глобальні покупці кинулися шукати альтернативи. Дисконт на російську нафту марки Urals, який був значним через західні санкції, різко скоротився. Деякі трейдери навіть намагалися продавати російську нафту з премією до базового сорту Brent . Міністерство фінансів США було змушене видати тимчасовий 30-денний дозвіл на закупівлю російської нафти, щоб запобігти ще глибшій кризі глобальної пропозиції .

Морський експорт сирої нафти з Росії в середньому становив 3,39 млн барелів на день за чотири тижні до середини лютого 2026 року, до того, як найсильніші удари по портах набули чинності . Відтоді фізичні обсяги значно впали, оскільки експортна інфраструктура зазнала пошкоджень, навіть тоді, як ціна за барель, яку отримує Москва, різко зросла. У лютому 2026 року експортні доходи Росії від нафти впали до $9,5 млрд — найнижчого рівня з початку вторгнення — через падіння морських обсягів на 9,2% за місяць, хоча подальший стрибок цін повністю змінив цю траєкторію .

Внутрішня паливна криза та заборона експорту

Збитки для російського сектору нафтопереробки є приголомшливими. За 2025 рік українські удари завдали російським нафтовим компаніям понад 1 трильйон рублів ($12,9 млрд) комбінованих прямих збитків та втраченої вигоди, за словами Євгена Боровікова, заступника гендиректора російського страхового брокера Mains . Прямий фізичний збиток перевищив 100 млрд рублів, тоді як непрямі втрати та втрачений прибуток підняли загальну суму понад позначку в $13 млрд .

Поставки сирої нафти трубопроводами на російські НПЗ впали до найнижчого рівня за 15 років: підприємства отримали лише 228,34 млн тонн у 2025 році, що на 1,6% менше, ніж роком раніше . Постраждалі заводи раніше забезпечували понад 30% виробництва бензину в Росії та приблизно 25% дизельного пального .

У відповідь Москва запровадила заборону на експорт бензину у 2025 році, а в червні 2026 року — заборону на експорт авіаційного палива, яка діятиме щонайменше до 30 листопада 2026 року . Однак, за даними Bloomberg, заборона на авіагас матиме «незначний вплив» на міжнародні ринки саме через те, що російська система переробки настільки деградувала, що країна майже не експортує палива. Середньодобовий експорт авіагасу за перші чотири місяці 2026 року впав до 28 000 барелів, причому головним покупцем була Туреччина .

Рівняння доходів Москви: більше грошей, менше спроможності

Взаємодія цих двох криз принесла Кремлю чистий фінансовий виграш. У травні аналітики Stratfor дійшли висновку, що українська кампанія «є фінансовим тягарем для російських нафтових компаній, але глобальний дефіцит нафти підживлює доходи Кремля» . Bloomberg повідомляє, що російська економіка значно зміцнилася завдяки зростанню продажів нафти, спричиненому війною в Ірані, і, за оцінками експертів, експортні доходи Росії можуть зрости на $40 млрд, якщо високі ціни збережуться до кінця року .

Але це зростання доходів маскує структурну деградацію. Росія більше не може отримувати вищі прибутки від продажу нафтопродуктів, таких як дизель, авіагас і бензин. Натомість вона змушена експортувати більші обсяги сирої нафти, тоді як маржа переробки у світі є надзвичайно високою через шок в Ормузькій протоці. Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) очікує, що обсяги переробки в Росії залишаться на пригніченому рівні — трохи менше 5 млн барелів на день — щонайменше до середини 2026 року, а будь-яке відновлення до 5,4 млн барелів на день є малоймовірним у найближчій перспективі .

Фундаментальна іронія для Москви очевидна: криза в Ормузькій протоці зробила російську нафту ціннішою, ніж будь-коли за останні роки, але українські дрони подбали про те, щоб Росія не змогла повністю капіталізувати цей несподіваний прибуток, позбавивши її переробних потужностей, які створюють найбільшу додану вартість. Кремль заробляє більше за барель, але з меншої, менш технологічної та дедалі вразливішої експортної машини.