BAT підвищує прогноз доходів від альтернатив курінню після зміни політики FDA

Раніше компанія орієнтувалася на низьке двозначне зростання в цьому сегменті, а на початку 2026 року лише підтвердила свій середньостроковий алгоритм для групи загалом на рівні 3–5% зростання доходів та 4–6% зростання скоригованого прибутку, очікуючи, що показники 2026 року будуть на нижній межі цих діапазонів . Новий прогноз середніх двозначних темпів означає різке прискорення: для ілюстрації, у першому півріччі 2025 року доходи New Categories зросли лише на низькі однозначні відсотки .

Що спонукало до підвищення прогнозу

Згідно із заявою BAT, до перегляду прогнозу призвели три фактори:

1. Глобальний імпульс у Modern Oral та Vapour. Бренд Velo продовжує демонструвати "чудове" зростання доходів та внеску категорії в глобальному масштабі, тоді як вейпи Vuse повернулися до зростання . Особливо Velo Plus збільшив загальну об'ємну частку BAT на ринку США в категорії Modern Oral на 10,4 відсоткових пункти .
2. Сильні показники в США в усіх сегментах. Компанія відзначила надійну динаміку продажу традиційних сигарет, вейпів та Modern Oral на своєму найбільшому ринку .
3. Зміна правозастосовчої політики FDA. BAT повідомила, що "активно готується до запуску нових продуктів" у США після публікації 8 травня керівництва FDA, яке відкрило шлях для виходу на ринок більшої кількості продуктів, поки їхні заявки на допуск (PMTA) перебувають на розгляді .

Порівняння з прогнозом по компанії в цілому

Попри підвищення прогнозу для New Categories, BAT залишила незмінним річний прогноз для групи загалом. Компанія, як і раніше, очікує, що показники 2026 року будуть на нижній межі її середньострокових діапазонів: зростання доходів на 3–5% та зростання скоригованого операційного прибутку на 4–6%, зі зміщенням ваги на друге півріччя .

Водночас BAT знизила прогноз для світової сигаретної індустрії. Тепер очікується, що обсяги галузі скоротяться приблизно на 2,5% у 2026 році, тоді як попередня оцінка передбачала падіння на 2% . Це зниження відображає тривалий тиск на обсяги в сегменті традиційних сигарет, навіть коли доходи від альтернатив прискорюються .

Зміна правозастосовчої політики FDA: що сталося

8 травня 2026 року FDA випустило остаточне керівництво під назвою "Enforcement Priorities for Certain New Tobacco Products Marketed Without Premarket Authorization" ("Пріоритети правозастосування щодо окремих нових тютюнових продуктів, які продаються без попереднього дозволу") . Цей документ, який набув чинності негайно, описує, як агентство визначатиме пріоритети правозастосування щодо окремих несанкціонованих систем електронної доставки нікотину (ENDS) та оральних нікотинових подушечок .

Ключові зміни

• Нижчий пріоритет правозастосування для продуктів із поданими заявками. FDA більше не буде приділяти пріоритетну увагу правозастосуванню щодо несанкціонованих продуктів, уже присутніх на ринку, за умови, що виробник подав і підтримує заявку на допуск тютюнового продукту (PMTA), яка перебуває на розгляді FDA .
• Додаткові вимоги для ароматизованих продуктів. Компанії, які прагнуть продавати ароматизовані продукти, повинні також надати "переконливі докази" того, що продукт забезпечує чисту користь для громадського здоров'я .
• Жодної легалізації чи "безпечної гавані". Керівництво не легалізує несанкціоновані продукти і не створює "безпечну гавань" на підставі поданої заявки. FDA зберігає повну свободу правозастосовчого розсуду і продовжує переслідувати продукти, на які взагалі не подано заявку, а також ті, що становлять більший ризик для громадського здоров'я .

Продукти, яких це стосується

Масштаб впливу є суттєвим. За словами трьох нинішніх і колишніх чиновників адміністрації Трампа, від 100 до 200 продуктів можуть негайно скористатися новою політикою . Джерело, знайоме з процесом FDA, повідомило, що близько 1 000 заявок уже перебувають на стадії наукового розгляду, що свідчить про те, що набагато більше продуктів може потенційно підпасти під дію політики в майбутньому .

Для контексту: станом на травень 2026 року FDA формально дозволило лише 45 електронних сигарет і 20 продуктів-нікотинових подушечок з моменту отримання регуляторних повноважень над цією категорією . За оцінками, несанкціоновані продукти вже становлять приблизно 80% усіх продажів ENDS у США .

Реакція індустрії та громадського здоров'я

Реакція індустрії: Великі тютюнові компанії, включно з BAT, Philip Morris та Altria, розглядаються як головні переможці, оскільки мають ресурси для подання та підтримки численних заявок PMTA . Для менших конкурентів та нелегальних імпортерів ситуація неоднозначна: ті, хто не подав жодної заявки, залишаються об'єктами правозастосування .

Внутрішня реакція FDA: За повідомленнями, рішення застало зненацька вище керівництво Центру тютюнових продуктів FDA. Керівництво було опубліковано за кілька днів до того, як колишній комісар FDA Марті Макарі пішов у відставку .

Занепокоєння громадського здоров'я: Групи захисників висловлюють тривогу, що така політика може заповнити ринок ароматизованими вейпами та нікотиновими подушечками, потенційно підриваючи зусилля із запобігання вживанню вейпів молоддю . Офіційна позиція FDA полягає в підтримці "впорядкованого переходу" до регульованого ринку, що відповідає вимогам, зосереджуючи ресурси на найбільш небезпечних продуктах, а не на переслідуванні кожного несанкціонованого виробу .

Ця зміна політики є значним поворотом у регулюванні тютюнових виробів у США і, разом з оновленим прогнозом BAT, підкреслює ширшу трансформацію індустрії від традиційних сигарет до нового покоління нікотинових продуктів.