Як війна 2026 року переписує правила гри для центробанків світу

Південна Корея тримає паузу, але сигналізує про швидкі дії

Нова голова Банку Кореї (BOK) Шин Хьон-сон під час свого першого засідання зі встановлення ставок 28 травня залишила базову ставку на рівні 2,50% восьмий раз поспіль, однак зробила яструбину заяву . Двоє членів ради з монетарної політики висловили окрему думку, проголосувавши за негайне підвищення на чверть пункту . Пані Шин заявила журналістам, що «необхідно підвищити базову ставку у відповідний час у майбутньому» .

Споживчі ціни в Південній Кореї зросли на 3,1% у річному вимірі в травні, що є 26-місячним максимумом, спричиненим стрімким зростанням вартості нафти . Опитування Korea Economic Daily серед економістів показало, що більшість очікує від BOK щонайменше двох підвищень ставки, до 3,0% до кінця року .

ЄЦБ готується до підвищення — можливо, вже в червні

У Єврозоні травнева інфляція досягла попередньої позначки 3,2% порівняно з 3,0% у квітні . Європейський центральний банк (ЄЦБ) зберіг свої облікові ставки без змін — депозитну на рівні 2,00%, основного рефінансування — 2,15%, маржинального кредитування — 2,40% — на засіданнях у березні та квітні . Втім, у заяві від 30 квітня зазначалося, що єврозона «увійшла в цей період стрімкого зростання цін на енергоносії з інфляцією на рівні близько 2%» та наголошувалося на відданості банку поверненню інфляції до 2% .

Ринкові котирування закладали майже стовідсоткову ймовірність підвищення на 25 базисних пунктів на засіданні ЄЦБ 11 червня, що збігається з прогнозами економістів щодо першого з кількох кроків з посилення цього року . Березневі прогнози персоналу ЄЦБ вже підвищили оцінку загальної інфляції на 2026 рік до 2,6%, посилаючись на вищі ціни на енергоносії, спричинені війною .

ФРС залишається на місці, але про зниження ставок не йдеться

Федеральна резервна система США не підвищувала ставки, але війна «суттєво вплинула на монетарну політику», обмеживши її здатність до пом'якшення та зміцнивши позицію «вищих ставок на довший термін» . До березня 2026 року ринки очікували, що ФРС буде більш відкритою до підвищення ставок пізніше цього року, хоча, згідно з березневими протоколами, чиновники ФРС все ще вважали одне зниження ймовірним . Президент ФРС Міннеаполіса Ніл Кашкарі попередив, що затяжна війна може підігріти інфляцію та обмежити простір для маневру центробанку .

Чого бракує в загальній картині

Залишаються прогалини в даних. Вичерпна інформація про інфляцію та політику центробанків Пакистану й Філіппін була недоступною в знайдених джерелах за період кінця травня — початку червня 2026 року. Це суттєві прогалини для повного розуміння економічних наслідків війни.

Розворот без чіткого шляху назад

Швидкість цього повороту вражає. До лютого 2026 року SARB знижував ставки, BOK тримав паузу з нейтральним ухилом, а ЄЦБ бачив інфляцію близько 2% . За три місяці посилення або вже відбулося, або закладено в ринкові котирування. Механізм тут до болю простий: шок пропозиції енергоносіїв підвищує ціни на нафту та транспортні витрати, безпосередньо розганяючи вимірювану інфляцію та загрожуючи роз'якорити інфляційні очікування, що змушує центробанки протидіяти цьому вищими ставками, навіть коли економічне зростання сповільнюється .

Директорка-розпорядниця МВФ Крісталіна Георгієва влучно описала новий настрій на початку квітня, закликавши центробанки боротися з інфляцією навіть ціною економічного зростання, якщо очікування загрожують вийти з-під контролю . Ця логіка зараз розгортається в реальному часі.