OPEC+ готує четверте підвищення видобутку, поки нафтовий шок століття руйнує ринок

Саме це робить липневе підвищення одночасно неминучим і значною мірою символічним. Альянс дотримується заздалегідь визначеного графіка згортання попередніх скорочень видобутку — плану, розробленого в кардинально іншому ринковому середовищі. Нещодавній вихід Об'єднаних Арабських Еміратів з групи змусив переглянути цифру, зменшивши липневе підвищення з 206 000 до 188 000 б/д, щоб врахувати частку квоти втраченого члена . Однак жодне дипломатичне коригування не може подолати прірву між зростаючим цільовим показником і колапсом реального видобутку.

Шок має структурний, а не тимчасовий характер

Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) та Світовий банк вже назвали збій в Ормузькій протоці найбільшим шоком пропозиції нафти в історії, однозначно більшим за наслідками, ніж дві нафтові кризи 1970-х років разом узяті . До середини травня 2026 року понад 14 млн б/д видобутку в Затоці було зупинено, а загальні втрати пропозиції з кінця лютого сягнули 12,8 млн б/д, згідно з даними МЕА .

Ринкові експерти категоричні: цей збій не можна швидко усунути. Геліма Крофт з RBC Capital Markets описала процес відновлення у відвертих термінах: це “не схоже на вмикання та вимикання вимикача”. Навіть якщо протоку відкриють найближчим часом, Крофт та інші аналітики не очікують відновлення видобутку до кінця року через значні пошкодження енергетичної інфраструктури, складність перезапуску законсервованих свердловин та постійні безпекові ризики . Світовий банк підкріпив цю думку, зазначивши, що видобуток у Затоці навряд чи повернеться до кінця червня, а структурні обмеження зберігатимуться ще довго після будь-якого припинення вогню .

Цей структурний збиток посилюється самим масштабом початкового удару. У звичайний день через Ормузьку протоку проходить близько 17-20 мільйонів барелів сирої нафти та нафтопродуктів. Фактичне закриття майже миттєво прибрало зі світових потоків приблизно 16-18 млн б/д . Екстрені заходи та перенаправлення вантажів компенсували лише незначну частку цих втрат, залишивши чистий глобальний дефіцит пропозиції на рівні близько 10,8 млн б/д . З огляду на те, що витрати на ремонт енергетичної інфраструктури Близького Сходу зараз оцінюються у понад $25 мільярдів, шлях до нормалізації вимірюється кварталами, а не тижнями .

Саудівська Аравія демонструє найнижчий видобуток за десятиліття

Колапс видобутку найгостріше відчувається в Саудівській Аравії. Звіти кількох джерел ринкової розвідки свідчать, що видобуток саудівської нафти впав до рівнів, небачених із часів Війни в Перській затоці 1990 року, коли відступаючі іракські війська підпалювали нафтові родовища . Хоча точна цифра видобутку королівства в останніх вторинних джерелах ОПЕК не була незалежно підтверджена, напрямок руху є однозначним. Ті самі виробники Перської затоки, на яких припадає сукупне падіння в 9,9 млн б/д, включають і саудівські родовища, які колись виконували роль світового “замикаючого” виробника.

Втрата саудівських резервних потужностей має глибокі наслідки. Десятиліттями здатність королівства швидко нарощувати або скорочувати видобуток була найвищим запобіжним клапаном світового нафтового ринку. Тепер, коли цей буфер серйозно виснажений — разом із повним виведенням з ладу сусідніх виробників у Затоці — ринок увійшов у те, що Світовий банк називає періодом надзвичайної крихкості .

Попит також скорочується під тиском кризи

Колапс пропозиції — не єдина змінна. Травневий звіт МЕА про нафтовий ринок за 2026 рік різко знизив прогноз світового попиту на нафту, тепер очікуючи його скорочення приблизно на 420 000 б/д за рік. Загальний попит прогнозується на рівні близько 104 млн б/д, що приблизно на 1,3 млн б/д нижче за довоєнний прогноз агентства . Найбільше падіння очікується у другому кварталі 2026 року, коли попит у річному вимірі скоротиться приблизно на 2,45 млн б/д, оскільки різке зростання цін на нафту, уповільнення економічної активності та масові скасування авіарейсів знищують споживання .

Це знищення попиту є прямим наслідком кризи пропозиції. Ціни на нафту Brent коливалися близько $110 за барель, а Dubai crude — еталонний сорт для близькосхідних кислих сортів — ненадовго підскочив до $170 . Нафтопереробні заводи в Азії, позбавлені сировини, скоротили переробку приблизно на 6 млн б/д . У результаті виникає парадоксальна динаміка: навіть коли світова економіка слабшає, а споживання нафти падає, пропозиція падає ще швидше, залишаючи ринок у стані гострої нестачі. Останні баланси МЕА показують, що пропозиція відставатиме від загального попиту на 1,78 млн б/д у 2026 році, повністю зводячи нанівець прогнозований раніше комфортний профіцит .

Запаси вичерпуються безпрецедентними темпами

Невідповідність між попитом і пропозицією скорочує світові запаси зі швидкістю, яка викликає тривогу в аналітиків. Управління енергетичної інформації США (EIA) у своєму травневому короткостроковому енергетичному прогнозі на 2026 рік різко підвищило прогноз скорочення світових запасів. Тепер агентство очікує, що світові запаси нафти скоротяться на 2,6 млн б/д у 2026 році, що є значним стрибком порівняно з 0,3 млн б/д, які прогнозувалися всього місяцем раніше . Такий перегляд відображає припущення про пізніше відкриття Ормузької протоки та довший період відновлення зупиненого видобутку. У межах цього річного прогнозу EIA очікує, що лише у другому кварталі запаси скорочуватимуться в середньому на 8,5 млн б/д .

Мова МЕА також віддзеркалює цю тривогу. Агентство заявило, що запаси вичерпуються “безпрецедентними темпами”, і що ринок залишатиметься у стані значного дефіциту принаймні до кінця третього кварталу 2026 року, навіть якщо бойові дії припиняться найближчим часом .

Жодного права на помилку: резервні потужності майже вичерпані

Поєднання структурної втрати пропозиції, стрімкого виснаження запасів та сильно підірваних резервних потужностей сформувало серед експертів консенсус, що ринок практично не має запасу міцності на випадок подальших збоїв. Із понад 14 млн б/д видобутку, що простоює, та майже вичерпаними буферами в Затоці, аналітики наголошують, що “права на помилку майже не залишилося” . Будь-який додатковий шок — подальша ескалація конфлікту, порушення роботи інших транспортних вузлів або непередбачувана аварія в інших регіонах-виробниках — може спровокувати ще більш екстремальний ціновий стрибок.

Світовий банк підкреслив цю вразливість, попередивши, що з виснаженням глобальних буферів та скороченням вільних виробничих потужностей ринок увійшов у період надзвичайної крихкості . Рішення OPEC+ підвищити квоти на липень, хоч і технічно дотримується графіка альянсу, ніяк не пом’якшує цієї крихкості. Нафта, яку теоретично дозволяють квоти, просто не може потрапити на ринок.

Погляд у майбутнє

З наближенням зустрічі OPEC+ 7 червня рішення альянсу широко вважається вирішеним наперед. Підвищення цільового показника на 188 000 б/д буде схвалено, додавши ще один шар номінальної пропозиції на ринок, спраглий за реальними барелями. Більш важливі питання лежать за межами оголошення про квоти: скільки часу знадобиться на ремонт структурних пошкоджень інфраструктури в Затоці, який обсяг попиту буде безповоротно знищено високими цінами, і як виглядатиме ландшафт глобальної енергетичної безпеки після того, як найбільший в історії збій нафтових поставок нарешті почне відступати?

Наразі ринок залишається підвішеним між зростаючими паперовими квотами та колапсом фізичної пропозиції — парадокс, який визначає нафтову кризу 2026 року.