Роздвоєний ринок: акції на максимумах, нафта дорожчає — головна інтрига літа

Це рішення було ухвалене лише через кілька днів після того, як президент Трамп, за повідомленнями, надіслав назад правки до запропонованої угоди, яка мала б розширити ширше перемир'я між США та Іраном і потенційно знову відкрити Ормузьку протоку . Тепер, коли переговори заморожені, а військові дії розширюються, шлях до деескалації та відновлення нормальних поставок нафти різко звузився.

Нафта: криза пропозиції в найнебезпечніший момент

Ринки нафти миттєво відреагували на новини. Ф'ючерси на нафту марки Brent підскочили більш ніж на 2% під час ранніх азійських торгів 1 червня, піднявшись вище $93 за барель . Але це лише останній рух у рамках місячної кризи. Ормузька протока, через яку зазвичай проходить майже 20% світових поставок нафти, залишається функціонально порушеною — не фізично заблокованою, але фактично закритою для більшості танкерів через іранські загрози та скасування страхового покриття .

Цей момент особливо небезпечний. У середині травня JPMorgan попереджав, що комерційні запаси нафти в розвинених країнах можуть «наблизитися до рівня операційного стресу» вже на початку червня . Saudi Aramco окремо застерігала, що світові запаси бензину та авіаційного пального можуть досягти «критично низького рівня» напередодні літнього автомобільного сезону . Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) зазначило, що «швидке скорочення буферів на тлі триваючих перебоїв може провіщати майбутні цінові стрибки» .

Bank of America (BofA) підрахував, що зараз світовий енергетичний ринок відчуває дефіцит приблизно в 14-15 мільйонів барелів нафти на день . Управління енергетичної інформації США (EIA) в оцінці від 2 червня попередило, що «ціни на пальне продовжуватимуть зростати, доки ці змінні не вирішаться» .

Акції: ШІ-ралі від Nvidia переважує воєнні страхи

На тлі ескалації геополітичних ризиків американські акції не лише утримали позиції, а й піднялися до рекордів. Індекс S&P 500 вперше досяг позначки 7600, що один з аналітиків назвав «справжнім божевіллям у торгівлі штучним інтелектом» . Індекс Nasdaq Composite зріс, тоді як Dow Jones Industrial Average просів лише на 0,3% — акції компаній, пов'язаних із нафтовими циклами, відстали від технологічного ривка .

Каталізатором стала компанія Nvidia. Її акції підскочили на 3,9% 1 червня після того, як генеральний директор Дженсен Хуанг презентував новий ШІ-чип, націлений на ринок ПК. Як зазначалося, цей крок має «ввести десятилітні машини в еру ШІ» . Цей анонс переважив негативні воєнні новини та підштовхнув основні індекси вгору, продовживши ралі, яке вже призвело до 11 рекордних закриттів S&P 500 у травні .

Азійські ринки наслідували ту ж логіку. Південнокорейський Kospi виріс на 1,3% до нового рекорду, японський Nikkei 225 додав 0,5%, а інвестори, за описом оглядачів, «в основному ігнорували ескалацію напруженості» на користь оптимізму щодо ШІ .

Чому виникла розбіжність — і як довго вона триватиме

Два наративи рухаються паралельними шляхами, тому що впливають на різні частини ринку через різні механізми:

• Ентузіазм щодо ШІ — це суто історія ринку акцій. Анонси чипів Nvidia, зростаючий попит на хмарні сервіси та ширші перспективи штучного інтелекту підвищують очікування щодо прибутків та спрямовують потоки інвесторів у технологічний сектор, який має мінімальний прямий зв'язок із поставками нафти з Близького Сходу.
• Стрибок нафти — це шок пропозиції з наростаючими вторинними ризиками. Вищі ціни на нафту з часом впливають на інфляцію, споживчі витрати та корпоративні прибутки, але ці ефекти повністю проявляються через кілька кварталів. Поки що інвестори в акції ставлять на те, що торгівля ШІ випередить ці наслідки.

Ця ставка не позбавлена ризиків. Світовий банк зазначав, що війна з Іраном 2026 року вже додала приблизно 0,8% до глобальної інфляції через нафтові ефекти . Сценарне моделювання Федерального резервного банку Далласа показало, що закриття Ормузької протоки на два квартали підніме ціну WTI до піку в $132 у липні 2026 року та додасть 0,79 відсоткових пункти до загальної інфляції PCE .

Сценарії аналітиків: від швидкого миру до найгіршого випадку

Діапазон можливих результатів надзвичайно широкий:

Спільна риса: сценарії погіршилися за останні тижні. Goldman Sachs, який раніше припускав нормалізацію в середині травня, тепер очікує перезапуск наприкінці червня . HSBC підвищив свій річний прогноз по Brent до $95, пославшись на «більш значне скорочення запасів, складніше повоєнне поповнення та вищу премію за залишковий ризик» .

Безпосередній ризик: червневий дефіцит запасів стикається з літнім попитом

Найбільша небезпека, яку підкреслюють аналітики, — це не довгострокова ціна на нафту, а те, що станеться в найближчі кілька тижнів. Попередження JPMorgan про «нелінійний стрибок цін і панічну закупівлю» відображає специфічну структурну проблему ринку: коли запаси падають нижче мінімальних операційних рівнів, ціни можуть підскочити стрибкоподібно, а не плавно зростати .

Цей ризик виникає саме тоді, коли в Північній півкулі починається літній автомобільний сезон і коли Saudi Aramco вже попередила про «критично низькі» запаси бензину та авіаційного пального . Зрив мирних переговорів усуває найбільш вірогідний шлях до послаблення перебоїв в Ормузькій протоці до того, як ці запаси будуть випробувані на міцність.

За чим слідкувати інвесторам

Три ключові фактори визначать, чи збережеться поточна розбіжність, чи ринки чекає розворот:

1. Широта ШІ-ралі. Зростання фондового ринку залишається сильно сконцентрованим у кількох мега-капіталізованих технологічних компаніях. Зниження Dow 1 червня, навіть коли S&P 500 та Nasdaq зросли, показує, наскільки вузькою є участь у ралі . Якщо Nvidia або пов'язані з нею імена в ШІ похитнуться, індекси майже нічого не підтримуватиме знизу.

2. Ціновий поріг нафти, який щось зламає. Поки що акції спокійно сприйняли нафту вище $90. Але якщо нафта підніметься до $120 або вище — середній сценарій BofA, — вплив на споживчі витрати, корпоративні прибутки та інфляційні очікування стане важче ігнорувати навіть найоптимістичнішим щодо ШІ інвесторам.

3. Чи вдасться відновити переговори. Рішення від 1 червня не обов'язково є остаточним. Того ж дня надходили суперечливі сигнали: президент Трамп стверджував, що за лаштунками активно ведуться мирні переговори . Будь-який достовірний прогрес у напрямку відкриття протоки, ймовірно, знизить ціни на нафту і зменшить тиск на економіку в цілому — але поки цього не станеться, ризики залишаються здебільшого спрямованими вгору.

Ринки 1 червня 2026 року розповідають дві історії одночасно. Історія ШІ — про технологічну трансформацію, яка, на думку інвесторів, може забезпечити зростання прибутків незалежно від геополітики. Нафтова історія — про шок пропозиції, що трапився в найгірший можливий момент, коли запаси вичерпуються, а піковий попит наближається. Як довго ці дві історії зможуть співіснувати — і яка з них зрештою переможе — ось головне ринкове питання літа, що настає.