Чому трейдери прогнозують нафту Brent по $100: геополітика, Ормузька протока та вичерпані резерви

• Найбільшим чинником є сприйнятий ризик пропозиції через конфлікт США–Іран і збої в Ормузькій протоці. EIA зазначає, що перебої з транспортуванням через Ормуз і вимушені зупинки видобутку є ключовими причинами, чому Brent у березні в середньому коштував $103 і може досягти піку $115 у другому кварталі 2026 року, а премія за ризик зберігатиметься, доки ринок не матиме впевненості щодо тривалості збоїв. EIA також вказує, що короткострокові перебої з поставками нафти та пов'язані з ними зупинки видобутку, разом із постійною премією за ризик, утримуватимуть Brent на підвищеному рівні навіть до повної нормалізації експорту із Перської затоки.

• Учасники ринку також зосереджені на низьких запасах, які швидко скорочуються. Enverus пояснює свій прогноз "вище надовше" саме закриттям Ормузької протоки, що впливає на потоки нафти та залишає запаси сирої нафти і нафтопродуктів у країнах ОЕСР на низькому рівні, що робить ринок більш чутливим до будь-яких додаткових збоїв. На практиці низькі запаси означають менше буферів, тому кожен шок пропозиції має більший ціновий ефект.

• Вивільнення стратегічних резервів допомагає, але не розглядається як довгострокове рішення. США оголосили про вивільнення 172 млн барелів зі стратегічного нафтового резерву (SPR) для стабілізації ринку. Однак екстрені вивільнення запасів є тимчасовими, і трейдери розцінюють їх як спосіб виграти час, а не вирішити основну проблему ризику пропозиції через перебої з поставками із Затоки та зупинки видобутку.

• Реакція через SPR може навіть підсилити бичачі настрої, якщо виснажує аварійні буфери. Згідно зі звітами, запаси SPR у США суттєво скоротилися після вивільнення барелів, і це має значення, оскільки менший резерв залишає менше можливостей для політичного втручання, якщо збої триватимуть чи погіршаться.

• Ще однією причиною для прогнозу $100 є обмежена реакція видобутку з боку американських сланцевих родовищ. Enverus зберіг прогноз Brent на рівні $95 до кінця 2026 року та $100 на 2027 рік, частково тому, що реакція пропозиції за межами регіону, охопленого збоями, була недостатньо сильною, щоб швидко компенсувати втрачені барелі та напружені запаси. Це важливо, оскільки звичайний механізм "високі ціни швидко стимулюють зростання сланцевого видобутку" виявився слабшим, ніж у попередніх циклах.

• Існують певні розбіжності щодо того, наскільки стійкою буде ціна $100. Enverus стверджує, що Brent може в середньому коштувати близько $100 у 2027 році за сценарію "вище надовше", пов'язаного з перебоями поставок і низькими запасами. EIA більш обережна: вона бачить короткостроковий стрибок через збої в Ормузі, але очікує зниження цін після відновлення потоків та видобутку, прогнозуючи Brent нижче $90 наприкінці 2026 року та в середньому $76 у 2027 році.

Отже, очікування $100 — це, по суті, історія про "напружений ринок плюс постійний геополітичний ризик": конфліктний ризик загрожує пропозиції, збої в Ормузі посилюють цю загрозу, запаси вже низькі, вивільнення SPR лише тимчасово пом'якшує удар, а сланцевий видобуток не реагує достатньо агресивно, щоб швидко відновити баланс.