Чому материкові китайські інвестори втекли до Гонконгу: $8 млрд за липень 2026 року

2. Глобальний обвал ШІ-сектору

Різке згортання позицій у сфері ШІ та напівпровідників у всьому світі — спричинене зростаючими побоюваннями щодо стійкості величезних витрат на ШІ-інфраструктуру — знищило ранні прибутки китайських технологічних акцій і вдарило по індексу STAR 50 . Індекс STAR 50 впав на 30% від свого піку на початку липня (2255,25) до 1588,4 на кінець липня . Обвал не обмежився Китаєм: японський Nikkei 225 впав більш ніж на 5% за один день до найнижчого рівня з 11 червня, а південнокорейський Kospi, насичений чиповими компаніями, впав на 20% за один місяць .

3. Слабкість материкового ринку: індекс STAR 50

Орієнтовані на ШІ материкові бенчмарки Китаю, особливо індекс STAR 50, впали приблизно на 26%, оскільки глобальна технологічна паніка вразила національний ланцюжок постачання напівпровідників і ШІ-компанії . Індекс CSI 300 впав на 3,6% за один день — найрізкіше одноденне падіння з часів тарифного шоку . Індекс Shenzhen Component впав на 5,4% за день і на 8,9% за тиждень .

4. Державне втручання, яке не змогло зупинити відплив

Пекін залучив державні фонди так званої «національної команди» — включно з пакетом майже на 60 млрд юанів (близько US$9 млрд) — для стабілізації материкового ринку . ETF ChinaAMC STAR 50 отримав рекордний приплив у 13,8 млрд юанів . Однак цієї підтримки виявилося недостатньо, щоб зупинити ширше згортання ШІ-сектору, що спонукало материкових інвесторів шукати притулку в Гонконгу . Аналітики зазначили, що «національна команда» може сповільнити примусові продажі та покарати агресивних шортистів, але вона не може створити прибутки, відновити довіру домогосподарств або зупинити ширше згортання ШІ .

5. Захисний склад індексу Hang Seng

Індекс Hang Seng має велику вагу фінансового, нерухомого та інтернет-секторів (як-от Alibaba), що надає йому більш захисної структури, менш схильної до чистого обвалу ШІ, ніж STAR 50 . У першій половині 2026 року компанії, зареєстровані в Гонконгу, звітували про зростання чистого прибутку на 18% у річному вимірі, при цьому інтернет-сектор, сектор споживчої електроніки та нової енергетики показали сильні результати . У підсумку індекс Hang Seng зріс більш ніж на 13% у липні , тоді як STAR 50 стрімко впав.

Які акції залучили найбільші притоки?

Акції Z.ai, Alibaba Group Holding та NetEase отримали найбільші чисті притоки в липні . За один день наприкінці липня материкові інституційні інвестори придбали понад HK$12,3 млрд акцій гонконгських компаній через систему Stock Connect — це найбільший одноденний північний приплив з початку липня . Значна частина цього свіжого капіталу надійшла в акції провідних компаній нерухомості, таких як China Overseas Land and Investment (зростання на 4,3%) та Country Garden (зростання на 5,1%) .

Що це означає для інвесторів?

Перетікання капіталу з материкових китайських ШІ-акцій до Гонконгу в липні 2026 року ілюструє класичну втечу до вартості в часи галузевої турбулентності. Воно також показує обмеженість державного втручання: навіть пакет державної підтримки майже на 60 млрд юанів не зміг повністю відновити довіру до технологічного сектору Китаю, змусивши інвесторів шукати відносної безпеки та дешевших оцінок за кордоном .

Чи зможе Hang Seng Index утримати свою перевагу, залежатиме від того, чи збережуться глобальні побоювання щодо витрат на ШІ та чи залишиться поточний коефіцієнт P/E індексу Hang Seng на рівні 9,8–12,2 нижчим за його історичне середнє значення 12 . Поки що це перетікання виглядає більше ніж тимчасовим явищем: материкові чисті притоки перевищили HK$80 млрд у липні, що є новим місячним максимумом за рік , а тенденція збереглася й у серпні .