Дефіцит CoWoS у TSMC перекроює ланцюжок постачання AI-чипів

Тому пакування перетворилося на жорсткий виробничий фільтр. Навіть готовий логічний кристал не стане повноцінним прискорювачем, якщо для нього немає доступу до HBM і вільного слота передового пакування.

За оцінкою Epoch AI, у 2025 році NVIDIA, Google, AMD та Amazon разом спожили понад 90% світових поставок CoWoS і HBM у грошовому вимірі, водночас на них припадало близько 12% виробництва передових логічних кристалів. Така невідповідність показує, чому самих даних про випуск логіки недостатньо для оцінки пропозиції готових AI-чипів.

Повідомлення про терміни очікування CoWoS на рівні приблизно 52–78 тижнів і бронювання слотів до 2027 року надають дефіциту багаторічного характеру. На практиці це означає розподіл потужностей: клієнти, які завчасно зарезервували виробництво, мають значно кращі позиції, ніж менші або пізніші учасники ринку — навіть якщо їхні обчислювальні кристали вже готові.

TSMC швидко розширюється, але попит випереджає пропозицію

Галузеві оцінки вказують, що наприкінці 2024 року потужності TSMC для CoWoS становили близько 35 000 стартів пластин на місяць. До кінця 2026-го їх очікують на рівні приблизно 120 000–130 000 на місяць. Це масштабне збільшення, однак ринок і далі описують як дефіцитний: нові потужності швидко поглинає попит на AI-чипи.

Оцінки різняться залежно від методики. Одні джерела враховують лише CoWoS TSMC, інші — споріднені технології або потужності зовнішніх пакувальних підрядників. Morgan Stanley, наприклад, прогнозував, що світовий попит на CoWoS зросте з 1,394 млн пластин у 2026 році до 2,694 млн у 2027-му, тоді як місячні потужності TSMC до кінця 2027 року можуть сягнути 200 000 пластин.

Це прогнози, а не підтверджені показники фактичного виробництва. Проте вони добре ілюструють масштаб інвестицій: навіть стрімке розширення може лише підтримувати темп попиту, а не одразу ліквідувати дефіцит.

TSMC також шукає довгострокові альтернативи. Компанія, за повідомленнями, випробовує панельне пакування CoPoS із панелями розміром 310×310 мм, а масове виробництво планує на кінець 2028-го або 2029 рік. Отже, це потенційний майбутній шлях масштабування, але не швидка відповідь на нинішню нестачу.

Чому раптом важливою стала Малайзія

Галузеві повідомлення з посиланням на джерела стверджують, що частина замовлень на бекенд-операції передового пакування для спільних великих клієнтів може переходити до підприємств Intel у Малайзії, оскільки CoWoS у TSMC уже розписаний. Якщо це підтвердиться, традиційна межа між конкурентами буде розмитою: TSMC зможе продовжувати випуск пластин, а Intel виконуватиме окремі наступні етапи.

Однак TSMC та Intel публічно не підтвердили конкретну схему передавання замовлень у наданих матеріалах. Непрямим аргументом на користь такої версії стали дані про приблизно 1,3 млрд доларів поставок HBM до Малайзії. Це узгоджується з можливим спрямуванням HBM на пакувальні майданчики в країні, але торговельна статистика не вказує клієнта, продукт, технологічний процес або умови контракту. Самостійно вона не доводить, що певне замовлення TSMC перейшло саме до Intel.

Найобережніший висновок такий: Малайзія стає важливішою ланкою потоку передового пакування, а Intel отримує шанс залучити частину робіт, оскільки клієнти шукають потужності за межами повністю розподіленої системи TSMC.

EMIB-T — другий підхід, але не миттєвий порятунок

Технологія EMIB використовує локальні кремнієві містки, вбудовані в підкладку корпусу, замість одного великого кремнієвого інтерпозера на всю конструкцію. Це може зменшити площу кремнію та покращити економіку матеріалів у великих багатокристальних системах.

Галузеві джерела оцінюють вихід придатних корпусів EMIB-T приблизно у 90%, а комерційні пропозиції — на 40–50% дешевше за рішення CoWoS від TSMC. Такі цифри свідчать про потенційну комерційну привабливість, але не є незалежними, зіставними показниками виходу придатних виробів або ціни.

Ключова проблема — підкладка. Unimicron описує EMIB-T як технологію, що ще не досягла зрілості. За повідомленнями, Unimicron, Ibiden і Shinko Electric планують отримати початковий вихід придатних ABF-підкладок близько 50% для масового виробництва наприкінці 2027 року.

Тож навіть вихід придатних корпусів на рівні близько 90% не вирішує всієї задачі. Потрібне стабільне постачання великих і складних ABF-підкладок із прийнятним рівнем браку.

Intel заявляла, що EMIB-T рухається до великосерійного виробництва для клієнтських запусків у 2027 році. Це робить технологію реальним варіантом диверсифікації, але переважно середньостроковим. Вона навряд чи одразу усуне загальногалузеве обмеження CoWoS.

CoWoS проти EMIB-T: що видно з відкритих даних

Порівнювати максимальні розміри корпусів потрібно обережно. Реальна межа залежить від покоління CoWoS, конструкції фотошаблона та інтерпозера, розміщення містків, підкладки, кількості стеків HBM, теплових обмежень і вимог до живлення. Тому опубліковані дані про граничні розміри або кількість ретиклів із різних дорожніх карт не варто перетворювати на простий рейтинг «хто більший».

Найважливіша відмінність на найближчий час простіша: CoWoS доступна вже зараз, але її розподіляють за квотами; EMIB-T має додати кваліфікований альтернативний маршрут переважно з 2027 року.

Unimicron та ASE стають частиною стратегічної відповіді

Дефіцит відкриває можливості не лише для двох головних конкурентів. Unimicron співпрацює з Intel і японськими постачальниками над підкладками для EMIB-T, паралельно розширюючи виробництво ABF-підкладок для AI GPU, спеціалізованих AI-чипів і систем високопродуктивних обчислень. Її завдання полягає не просто в додаванні номінальних потужностей, а в підвищенні виходу придатних виробів для незвично великих і складних підкладок.

ASE як постачальник послуг з аутсорсингового складання й тестування напівпровідників може перебрати частину операцій і скористатися надлишковим попитом. Але ASE не є автоматичною заміною інтегрованого виробничого потоку TSMC для CoWoS. Передавання замовлень залежить від кваліфікації клієнта, постачання інтерпозерів або RDL, інтеграції HBM і вимог до тестування.

Саме тому реакція галузі стає більш розподіленою. Потужності шукають одночасно у виробників чипів, OSAT-компаній — підрядників зі складання та тестування, — виробників підкладок, постачальників пам’яті й виробників матеріалів, а не на одній-єдиній лінії пакування.

Що дефіцит означає для AI-інфраструктури

Безпосередній наслідок — повільніші та менш передбачувані поставки прискорювачів. Нестача HBM або передового пакування може затримати готову систему навіть тоді, коли логічні кристали вже вироблені. Це також посилює перевагу найбільших клієнтів, які мають достатню купівельну спроможність і можуть бронювати дефіцитні потужності заздалегідь.

Для операторів дата-центрів це може означати затримку розгортання кластерів для навчання моделей і підвищення цінності довгострокових контрактів на постачання. Для розробників чипів вибір архітектури пакування стає дорожчим: відмова від CoWoS — це не просто пошук вільної складальної лінії. Потрібно повторно кваліфікувати дизайн під іншу структуру з’єднань, підкладку, конфігурацію HBM, теплове рішення й процедури тестування.

Дефіцит поширюється і на суміжні компоненти. Галузеві повідомлення описують тиск на HBM, ABF-підкладки, складання й тестування, матеріали для пакування та пов’язані комплектуючі. Водночас надані дані не підтверджують кількісно визначеного дефіциту або цінового шоку в конкретних не-AI галузях. Найкраще підтверджене твердження — витіснення інших замовлень усередині бекенд-сегмента напівпровідникової промисловості та екосистеми пам’яті, а не вимірюваний збій у всій економіці.

Підсумок

Обмеження CoWoS у TSMC змінює конкурентну карту AI-обладнання. Воно підштовхує частину бекенд-робіт до Intel у Малайзії, підвищує стратегічну цінність ASE та виробників підкладок і робить EMIB-T важливішою альтернативою для передового пакування.

Але наявні дані підтримують стриманий висновок, а не історію про негайну заміну TSMC. CoWoS залишається головною перевіреною технологією серійного виробництва. Заявлені переваги EMIB-T у вартості та виході придатних корпусів урівноважуються невирішеною проблемою виходу ABF-підкладок і планами масштабного виробництва лише з 2027 року.

Ланцюжок постачання AI-чипів диверсифікується не тому, що повна заміна TSMC уже працює у великих обсягах, а тому, що нинішніх потужностей просто недостатньо.