Nokia робить величезну ставку на ШІ-інфраструктуру в Азії — але інвестори все ще не поспішають радіти

Роль Nokia — забезпечити оптичну мережу, IP-маршрутизацію та інфраструктуру 5G RAN, яка з'єднує всю AI-структуру . Окремо Nokia та Indosat підписали національний комерційний контракт на розгортання архітектури AI-RAN, з польовими випробуваннями до кінця 2026 року та широким розгортанням, очікуваним у 2027 році . Nokia розгортає 5G низько- та середньодіапазонних частот по всій мережі Indosat, що дозволить виконувати ШІ-інференції на краю мережі у співпраці з NVIDIA .

Taiwan Mobile: Полігон для AI-орієнтованої мережі 5G

У липні 2026 року Nokia підписала угоду про розширення мережі 5G з Taiwan Mobile — найбільше та найбільш технічно амбітне оновлення з 2020 року . Угода вбудовує ШІ-інференції безпосередньо в мережу радіодоступу (RAN) через портфоліо AirScale від Nokia та чотири різні AI-додатки: мережевий інтелект, управління енергією, автоматизацію та стійкість .

Те, що почалося як меморандум про взаєморозуміння в березні 2025 року, перейшло до комерційного розгортання по всій мережі . Замість простого нарощування апаратних потужностей, Nokia впроваджує програмне забезпечення на основі ШІ, яке дозволяє мережі самостійно налаштовуватися, відновлюватися та керувати живленням . Тайвань фактично стає полігоном для AI-орієнтованої мобільної інфраструктури .

Аргументи «биків»: Зростання замовлень, покупки інсайдерів та підвищення рейтингів

Цифри вражають. Замовлення Nokia в сфері ШІ та хмарних технологій зросли з €1 млрд у першому кварталі 2026 року до €2,8 млрд у другому кварталі 2026 року, при цьому сегмент AI & Cloud більш ніж подвоїв продажі порівняно з минулим роком . The Wall Street Journal зазначив, що Nokia перейшла від телефонів до постачання «критично важливої інфраструктури всередині дата-центрів, яка підтримує бум ШІ» .

Інсайдери активно купують акції. Генеральний директор Джастін Хотард (Justin Hotard), директор з розвитку Константи Овчарек (Konstanty Owczarek) та старші менеджери, такі як Вікторія Ханрахан (Victoria Hanrahan) і Крістен Пресснер (Kristen Pressner), здійснили покупки на відкритому ринку цього року . Лише 24 липня три інсайдери придбали в сукупності 165 293 цінних паперів . BofA підвищив цільову ціну акцій Nokia до $18,50, зберігши рейтинг «Купувати», а JPMorgan підтвердив рейтинг «Вище за ринковий» з цільовою ціною €18,00 . SEB Equities підвищив рейтинг Nokia до «Купувати» з ціллю €12 .

Аргументи «ведмедів»: Чому скептицизм зберігається

Незважаючи на ці сигнали, кілька конкретних проблем змушують багатьох інвесторів бути обережними.

• Вільний грошовий потік залишається негативним. У другому кварталі 2026 року замовлення на ШІ та хмарні послуги досягли 6,3-кратного розміру квартальної виручки Nokia, проте вільний грошовий потік все ще був негативним, що викликає питання про те, як буде профінансовано портфель замовлень і наскільки він буде прибутковим у підсумку .

• Традиційний телеком-бізнес слабшає. Інвестори зважують ШІ-амбіції Nokia на тлі сповільнення традиційних операцій, ризиків виконання та відсутності значного прискорення прибутковості в найближчій перспективі . Акції впали приблизно на 7% після запуску AI-RAN та звіту за другий квартал, оскільки ринок зосередився на короткостроковому тиску на маржу, а не на обсязі замовлень .

• Акції вже зросли на 440% за рік. Після такого драматичного ралі — акції досягли 16-річного максимуму — багато інституційних інвесторів скептично налаштовані, що історія зі ШІ зможе забезпечити достатньо швидке зростання прибутку, щоб виправдати поточну оцінку . Аналітики BofA та JPMorgan прямо зазначили, що їхні рейтинги «Купувати» базуються на портфелі замовлень у сфері ШІ «незважаючи на скромні короткострокові прогнози» .

• Покупки інсайдерів незначні відносно ринкової капіталізації. Хоча покупки інсайдерів є позитивним сигналом з точки зору напрямку, абсолютні суми — десятки тисяч акцій, а не мільйони — є скромними для компанії з капіталізацією в кілька мільярдів євро .

Головна суперечність

Nokia виграє великі контракти на ШІ-інфраструктуру в Азії, які добре позиціонують її в середньостроковій перспективі. Платформа Zankore та угода з Taiwan Mobile — це реальні, багаторічні зобов'язання з боку великих партнерів. Портфель замовлень зростає швидко. Але ринок хоче побачити, що цей потік замовлень конвертується в позитивний вільний грошовий потік і значне зростання прибутку на акцію, перш ніж повністю оцінювати трансформацію.

Наразі Nokia залишається історією двох половин: компанія, яка реалізує переконливий ШІ-поворот на практиці, але все ще торгується на основі обіцянок, а не прибутку.