AnswersPublished18 sources
Abraxas купує ETH і шортить його: як працює стратегія на Hyperliquid
3 вересня Abraxas Capital, за даними Lookonchain, купила 16 554 ETH приблизно на $39,8 млн, тоді як два її хеджувальні акаунти на Hyperliquid мали шорт на 120 178 ETH вартістю близько $291,4 млн. Комбінація спотового ETH і шорту безстрокових ф’ючерсів може бути базисною стратегією: її дохід шукають у фандингу та спр...
ОпублікувавВідредаговано за допомогою GPT-5.6 TerraЗображення створено за допомогою GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- 3 вересня Abraxas Capital, за даними Lookonchain, купила 16 554 ETH приблизно на $39,8 млн, тоді як два її хеджувальні акаунти на Hyperliquid мали шорт на 120 178 ETH вартістю близько $291,4 млн.
- Комбінація спотового ETH і шорту безстрокових ф’ючерсів може бути базисною стратегією: її дохід шукають у фандингу та спреді між деривативом і спотовою ціною, а не лише в русі ETH.
- Хедж не усуває ризики: фандинг може стати негативним, базис — розширитися, а ралі ринку здатне створити великий тиск на маржу шорт позиції.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How is London-based digital asset manager Abraxas Capital—managing over $4 billion—using a hedged basis-trade strategy involving a September. Article summary: Abraxas appears to be running a largely market-neutral carry/basis book rather than making a simple bearish ETH call: it adds or holds spot ETH while shorting perpetual futures on Hyperliquid, seeking return from derivat. Topic tags: general, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fa
Великий шорт на Ethereum і одночасна купівля ETH на спотовому ринку — не обов’язково суперечлива ставка. Найімовірніше, Abraxas Capital використовує стратегію carry / basis trade: тримає або купує ETH на споті та продає безстрокові ф’ючерси на ETH, намагаючись заробити на фандингу й різниці цін між деривативами та спотовим ринком. За близьких розмірів позицій така конструкція зменшує чутливість портфеля до напряму руху ETH.
3 вересня ончейн-трекер Lookonchain повідомив, що Abraxas купила 16 554 ETH приблизно на $39,8 млн. Водночас два акаунти, описані як її хеджувальні рахунки на Hyperliquid, сукупно тримали шорт на 120 178 ETH — орієнтовно на $291,4 млн. 16
33
Це означає важливу річ: нова спотова купівля сама по собі значно менша за видимий шорт. Тож вона не доводить, що весь шорт повністю перекритий. Це може бути лише одним коригуванням у ширшому портфелі, частина якого не відображається в публічно відстежуваних гаманцях.
Як працює конструкція «спот плюс шорт»
Базова схема виглядає так:
- Фонд купує або вже тримає ETH на спотовому ринку.
- Одночасно відкриває коротку позицію у ф’ючерсах або безстрокових ф’ючерсах на ETH.
- Розраховує отримати дохід від премії деривативу до споту, позитивного фандингу або обох джерел.
У безстрокових ф’ючерсах фандинг — це періодичний платіж між лонгами та шортами. Коли фандинг позитивний, власники лонгів платять шортам. Саме тому комбінація «лонг ETH на споті + шорт perpetuals» може приносити дохід без необхідності вгадувати, куди піде ціна Ethereum.
Якщо ETH дорожчає, спотова позиція додає у вартості, тоді як шорт зазнає збитку. Якщо ETH дешевшає, відбувається навпаки. За добре підібраного співвідношення обсягів результат має більше залежати від carry, ніж від чистого руху ціни ETH.
Втім, дохід від фандингу або звуження спреду повинен перекрити комісії, прослизання, витрати на капітал чи запозичення та витрати на підтримання застави.
Що показують дані за 3 вересня — і чого вони не показують
Видима картина — 16 554 ETH нової спотової купівлі проти 120 178 ETH шорту у двох акаунтах Hyperliquid — узгоджується з активним керуванням хеджем або портфелем відносної вартості. 16
33 Але публічні ончейн-дані не розкривають:
- скільки ETH фонд утримує в інших гаманцях, на біржах, у кастодіанів чи інших структурах;
- коли та за якими цінами були відкриті спотові й короткі позиції;
- чи хеджує частина шортів інші криптоактиви або клієнтські операції;
- який обсяг застави внесено під безстрокові ф’ючерси;
- якою є підсумкова чиста дельта фонду з урахуванням усіх позицій.
Отже, великий номінальний шорт на публічному майданчику ще не є доказом того, що фонд має чисто ведмежий погляд на ETH чи весь крипторинок.
Літній патерн: великі валові шорти
Вереснева активність стала продовженням періоду великих видимих шортів Abraxas на Hyperliquid. Близько 24 серпня повідомлялося про сукупний шорт-портфель приблизно на $783 млн у ETH, BTC, HYPE і SOL. За чотири попередні дні фонд, за повідомленнями, вивів із Binance 73 872 ETH, які тоді оцінювалися приблизно у $173 млн, не закриваючи шорт-портфель. 4
15
Станом на 29 серпня інше повідомлення оцінювало видимий сукупний шорт на Hyperliquid більш ніж у $472 млн, з позиціями у BTC, ETH, SOL та HYPE. 32
Ці цифри не варто сприймати як повне й незмінне розкриття портфеля. Валові позиції можуть швидко змінюватися залежно від цін, фандингу, ліквідності та потреб у заставі.
Чому «нейтральна до ринку» стратегія все одно може втрачати гроші
Зменшення напрямного ризику не робить угоду безризиковою. Основні загрози такі:
- Неповний хедж. Обсяги, час відкриття та майданчики для спотової і ф’ючерсної частин можуть не збігатися.
- Зміна фандингу. Якщо фандинг стає негативним, шорт у perpetuals перетворюється з джерела доходу на витрату.
- Ризик базису. Спред між деривативом і спотом може не звужуватися, а розширюватися.
- Маржа й ліквідація. Ралі ETH одразу створює переоцінкові збитки на шорті та може вимагати додаткової застави — навіть коли спотовий ETH дорожчає в іншому місці.
- Ризики виконання та майданчика. Для стратегії, розподіленої між кількома платформами, важливі ліквідність, зберігання активів, смартконтракти, біржова та контрагентська інфраструктура.
Наприкінці серпня ринок уже перевірив такі позиції на міцність. За повідомленнями того часу, Bitcoin за тиждень зріс приблизно на 23% — до близько $77 500, а з 19 серпня було ліквідовано BTC-шорти приблизно на $2,5 млрд. 20 Джерела також повідомляли про суттєві нереалізовані збитки на відстежуваних шортах Hyperliquid, хоча оцінки відрізнялися через різний склад портфелів і методики підрахунку.
6
31
Головний висновок: навіть економічно коректний хедж може зіткнутися з гострим проміжним дефіцитом маржі. Прибуток на спотових активах може бути розміщений на іншій платформі, бути недостатньо ліквідним у потрібний момент або не повністю компенсувати більший чи кредитно-плечовий шорт.
Як читати цю угоду
Одночасна спотова активність і робота двох акаунтів Hyperliquid радше вказують на постійне керування експозицією, а не на одноразову ставку на падіння Ethereum. Важливіше не номінальне значення видимого шорту, а невідома зовнішньому спостерігачу чиста експозиція — після врахування спотових активів, деривативів, застави та позицій поза відстежуваними адресами.
На підставі доступних ончейн-повідомлень найобережніше пояснення таке: Abraxas може застосовувати динамічну carry-стратегію — володіти або залучати спотовий ETH, шортити perpetuals і намагатися отримувати дохід із фандингу та базисного спреду. Але публічні дані не дозволяють підтвердити точний коефіцієнт хеджування, прибутковість угоди чи остаточний ринковий погляд фонду. 16
33
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Abraxas купує ETH і шортить його: як працює стратегія на Hyperliquid"?
3 вересня Abraxas Capital, за даними Lookonchain, купила 16 554 ETH приблизно на $39,8 млн, тоді як два її хеджувальні акаунти на Hyperliquid мали шорт на 120 178 ETH вартістю близько $291,4 млн.
What are the key points to validate first?
3 вересня Abraxas Capital, за даними Lookonchain, купила 16 554 ETH приблизно на $39,8 млн, тоді як два її хеджувальні акаунти на Hyperliquid мали шорт на 120 178 ETH вартістю близько $291,4 млн. Комбінація спотового ETH і шорту безстрокових ф’ючерсів може бути базисною стратегією: її дохід шукають у фандингу та спреді між деривативом і спотовою ціною, а не лише в русі ETH.
What should I do next in practice?
Хедж не усуває ризики: фандинг може стати негативним, базис — розширитися, а ралі ринку здатне створити великий тиск на маржу шорт позиції.
Sources
cryptobriefing.comAbraxas Capital buys $39M in Ethereum while holding $291M in shorts on Hyperliquid
en.bloomingbit.ioAbraxas Capital Adds 16,554 Ether, Maintains 120,178-ETH Short Position
pro.edgex.exchangeAbraxas, Wintermute and Fasanara-Linked Wallet Build Large ...