Baidu перетворює ШІ на великий бізнес, та повного розвороту ще не сталося

Результати Baidu за другий квартал 2026 року свідчать, що штучний інтелект для компанії вже перестав бути лише стратегічною обіцянкою. 18 серпня Baidu повідомила про загальну виручку в розмірі 31,3 млрд юанів — на 4% менше, ніж роком раніше. Водночас її основний ШІ-бізнес приніс 12,5 млрд юанів, показавши зростання на 25% і забезпечивши половину виручки Baidu General Business другий квартал поспіль. 4

У цих цифрах — головна суперечність трансформації Baidu: ШІ швидко масштабується всередині компанії, але поки що не повернув зростання всій групі.

Це зміна структури виручки, а не завершений розворот

У другому кварталі Baidu General Business приніс 25,2 млрд юанів, і на ШІ-напрями припало 50% цієї суми. Оскільки до загальної виручки групи входить також iQIYI, 12,5 млрд юанів від ШІ — це приблизно 40% консолідованої виручки, а не половина всього показника. 4

Ця різниця важлива. Baidu справді може заявляти, що ШІ став найбільшою частиною її основного бізнесу, одночасно звітуючи про скорочення загальної виручки. Найобережніший висновок такий: ШІ вже має комерційне значення, але ще не повністю компенсує тиск на традиційні напрями, зокрема онлайн-маркетинг. 26

Хмарна інфраструктура — найчіткіший сигнал реального попиту

Виручка AI Cloud Infrastructure у другому кварталі становила 7,3 млрд юанів, збільшившись на 50% у річному вимірі. Усередині цього сегмента дохід від GPU Cloud зріс на 283% — після зростання на 184% у попередньому кварталі. Baidu пов’язала таку динаміку зі зростанням попиту на публічні хмарні обчислення для навчання та роботи ШІ-моделей. 4

Це найпереконливіший доказ монетизації за квартал: клієнти платять за обчислювальні потужності, а не просто тестують моделі. Тому інвесторам варто стежити за завантаженням хмарної інфраструктури, термінами виконання проєктів, продовженням контрактів і маржинальністю.

Зростання, однак, не є рівномірним. За даними одного з галузевих оглядів, виручка AI Cloud Infrastructure скоротилася на 17% порівняно з попереднім кварталом — частково через календар виконання проєктів. 6 Отже, річна динаміка справді вражає, але один квартал різкого прискорення GPU Cloud ще не гарантує плавного зростання надалі.

Baidu розбудовує повний технологічний ланцюжок

Стратегія компанії значно ширша за запуск одного чат-бота чи додавання генеративних функцій до пошуку. Baidu намагається поєднати кілька рівнів:

• чипи Kunlun забезпечують апаратну базу для ШІ-обчислень;
• Baidu AI Cloud надає інфраструктуру та платформи розробки;
• ERNIE та інші моделі підтримують корпоративні й споживчі сценарії;
• агенти та застосунки створюють кінцеві продукти й потенційно регулярну виручку;
• Apollo Go переносить стратегію у фізичний ШІ та автономний транспорт.

Публікації за підсумками кварталу також повідомляли про зовнішні постачання великих кластерів Kunlun P800 та сумісність із кількома сторонніми моделями. Якщо ці твердження підтвердяться, вони посилять аргумент на користь перетворення Kunlun на самостійний комерційний бізнес апаратного забезпечення й платформ. Водночас доступні матеріали не дають змоги незалежно перевірити кожну конкретну деталь щодо кількості кластерів або сумісності. 13

Baidu також оголосила про заплановане виділення Kunlun в окрему компанію з лістингом у Гонконзі. У разі реалізації це може надати чиповому бізнесу окремий профіль фінансування та оцінки. Але саме по собі виділення не доводить наявності стійкої маржі чи конкурентної переваги.

Застосунки зростають, але їхня економіка ще потребує доказів

Виручка бізнесу AI Applications у другому кварталі становила 2,5 млрд юанів — лише на 3% більше, ніж роком раніше. До портфеля входять продукти та сервіси на базі Wenku, NetDisk, офісних інструментів, розробки застосунків і цифрових агентів. 18

Baidu та пов’язані з нею публікації також згадували продукти Baidu Dazi, Miaoda, Famou та Yijing, зростання проникнення ШІ-функцій у Wenku і NetDisk, а також понад 25 млн щомісячно активних користувачів Kuku AI. 31 38

Ці показники демонструють масштаб дистрибуції, але дистрибуція — ще не стійка бізнес-модель. Важливішими доказами стануть кількість платних користувачів, зростання корпоративних ліцензій, утримання клієнтів, інтенсивність використання та валова маржа застосунків. Велика аудиторія може полегшити монетизацію, але сама по собі її не підтверджує.

Пошук перебудовується навколо ШІ — і це створює короткостроковий ризик

ШІ-стратегія Baidu не існує окремо від пошуку, маркетингу та вже наявних продуктів. ШІ-відповіді, агенти й маркетингові інструменти можуть захистити комерційні позиції компанії та підвищити цінність її великої користувацької бази.

Водночас перехід створює тертя. Якщо користувачі отримуватимуть більше відповідей безпосередньо в ШІ-інтерфейсах, можуть змінитися пошукові запити, рекламний інвентар, ціни та економіка залучення трафіку. Другий квартал зробив цей ризик помітним: виручка від ШІ стрімко зросла, тоді як загальна виручка скоротилася. 20 26

Ключове питання полягає не в тому, чи здатна Baidu додавати ШІ-функції. Важливо зрозуміти, чи принесуть вони достатньо додаткової виручки та ефективності, щоб компенсувати зміни в традиційній моделі пошукової реклами.

Apollo Go додає компанії опцію фізичного ШІ

Автономне водіння — ще один напрям довгострокового розширення Baidu у сфері ШІ. Керівництво повідомило про 1 млн повністю безпілотних операційних поїздок Apollo Go у другому кварталі та понад 23 млн накопичених поїздок. Також компанія навела показник у середньому одне спрацювання подушки безпеки на кожні 14,4 млн кілометрів. 29

Ці операційні дані переконливіші за суто концептуальну заяву про роботаксі, однак вони ще не формують повного кейсу комерціалізації. Бізнесу потрібно довести привабливу економіку автопарку, стійкість регуляторного середовища, надійність місцевих партнерств і прибутковість окремої поїздки. Кількість поїздок та автономних кілометрів вимірює масштаб розгортання, але не прибутковість.

Новий лістинг та інтерес інвесторів — другорядні сигнали

Переведення лістингу Baidu у Гонконзі зі статусу вторинного до первинного набуло чинності 1 вересня 2026 року. Компанія стала емітентом із подвійним первинним лістингом на Гонконзькій фондовій біржі та Nasdaq. За заявою Baidu, конвертація не передбачала випуску нових акцій чи залучення коштів. 39 43 46

Первинний лістинг у Гонконзі може розширити доступ до місцевого ринку капіталу та створити шлях до потенційного включення акцій у Stock Connect — механізм, через який інвестори з материкового Китаю отримують доступ до акцій у Гонконзі. Проте можливе включення стало б каталізатором ринкової структури, а не доказом поліпшення операційних показників. 44

Увагу привернули й подання інвесторів. Duquesne Family Office Стенлі Дракенміллера розкрив позицію в 88 000 ADR Baidu у звітності 13F за другий квартал, а інші повідомлення описували купівлю або збільшення позицій великими інвестиційними компаніями. 40 48 Водночас звіти 13F — це відкладені в часі знімки портфеля. Вони не формують інвестиційну тезу й не гарантують, що ці позиції залишаються актуальними.

Що означає «концентрований урожай» для Baidu

Цей вислів доречний, якщо ним описувати новий спосіб вимірювати прогрес ШІ: через виручку хмарного бізнесу, попит на GPU, використання застосунків, зовнішні продажі чипів і роботу сервісів автономного водіння, а не лише через оголошення про дослідження та розробки.

Але він буде перебільшенням, якщо створюватиме враження, що трансформація вже завершена. У другому кварталі 2026 року ШІ забезпечив сильну зміну структури виручки, проте консолідована виручка скоротилася на 4%, AI Applications зросли лише на 3%, а Baidu ще не довела здатність нових напрямів забезпечувати стабільне зростання всієї групи та вищу прибутковість. 4 18

Найбільш обґрунтоване прочитання результатів таке: Baidu увійшла у фазу комерціалізації своєї ШІ-стратегії. Найсильніші докази наразі дає інфраструктурний бізнес, застосунки ще мають підтвердити власну економіку, а чипи, пошук, агенти й автономне водіння залишаються додатковими можливостями.

Наступні звіти покажуть, чи складуться ці елементи в самопідсилюваний ШІ-бізнес — чи залишаться сукупністю швидкозростаючих, але нерівномірних напрямів усередині компанії, яка водночас потерпає від тиску на традиційні джерела виручки.