Як суверенні фонди Перської затоки кидають виклик війні з Іраном рекордними угодами

У лідерах: вісь ОАЕ-Саудівська Аравія

Інвестиційний поштовх очолили знайомі гравці. Три важковаговики з ОАЕ — ADIA, Mubadala та новіший L'IMAD — очолили рейтинги активності разом із PIF Саудівської Аравії та QIA Катару . Зріз першого кварталу 2026 року, протягом якого активний конфлікт тривав майже третину періоду, показує, що лише PIF, Mubadala та QIA спрямували близько $25 мільярдів свіжого капіталу — темп, який за нормальних умов віщував би рекордний рік . У 2025 році сім найбільших фондів Затоки інвестували приблизно $119 мільярдів, причому Сполучені Штати були найбільшим одержувачем, і дані початку 2026 року не свідчили про суттєве відхилення від цієї траєкторії .

Не всі фонди рухалися однаково. PIF Саудівської Аравії здійснив помітний розворот, перенаправивши, за оцінками, $45 мільярдів зі спекулятивних технологічних позицій у три оборонні сфери: оборонну та безпекову інфраструктуру ($18 млрд), внутрішню продовольчу безпеку та опріснення води ($12 млрд), а також казначейські облігації США та інші доларові активи . ADIA, з активами, що оцінюються в $990 мільярдів, за повідомленнями, збільшила свою частку в казначейських облігаціях США на 8 відсоткових пунктів — приблизно $80 мільярдів нових покупок — одночасно пришвидшивши просування у сфері приватного кредитування в Європі та Азії .

Односторонній рух: капітал все ще прямує на Захід

Основна маса капіталу у другому кварталі 2026 року продовжувала надходити в активи розвинених ринків, що відповідало довоєнній моделі, яка роками визначала стратегію фондів Затоки . Сполучені Штати залишалися, безумовно, найбільшим бенефіціаром, поглинаючи більшу частину з приблизно $119 мільярдів, розгорнутих найбільшими фондами у 2025 році . Війна не перенаправила цей потік; радше вона посилила втечу до відносної безпеки казначейських облігацій США та приватного капіталу на зрілих ринках.

Внутрішні інвестиції отримали нову увагу, але більше як резервний план, ніж основний канал. Перерозподіл PIF на користь оборони та продовольчої безпеки був найяскравішим прикладом повернення капіталу додому для зміцнення національної стійкості . Mubadala також виділила майже $350 мільйонів на проєкти чистої енергетики — сектор, який залучав значний капітал Затоки ще до конфлікту .

Економічна руїна за лаштунками угод

Щоб зрозуміти, чому інвестиційні заголовки є вражаючими, слід усвідомити масштаб економічних потрясінь. Ормузька протока була фактично закрита 4 березня 2026 року, коли сили Корпусу вартових ісламської революції Ірану оголосили морську заборонену зону, погрожуючи «підпалити» будь-яке судно, яке спробує пройти, що призвело до обвалу комерційного судноплавства більш ніж на 80% . QatarEnergy оголосила форс-мажор щодо всього експорту зрідженого природного газу. Міжнародне енергетичне агентство та Rystad Energy підрахували, що ремонт понад 80 енергетичних об'єктів в арабських державах Затоки коштуватиме $58 мільярдів, тоді як МВФ спрогнозував 7% сукупних втрат виробництва протягом п'яти років у регіоні, причому негативні наслідки зберігатимуться понад десятиліття .

Закриття нерівномірно розподілило долі регіону. Саудівська Аравія, здатна перенаправляти експорт через свої західні порти, побачила зростання нафтових доходів на 4,3% у березні, тоді як доходи Оману зросли на 26%. Але Ірак та Кувейт побачили, як їхні умовні експортні доходи впали приблизно на три чверті порівняно з минулим роком. Доходи ОАЕ знизилися на 2,6%, оскільки стрибок цін лише частково компенсував втрати обсягів . Загалом, за оцінками ООН, пов'язані з війною збитки можуть сягнути $200 мільярдів .

Стратегічна пастка: захист чи вразливість?

Саме тут напруга стає гострою. Інститут арабських держав Затоки влучно сформулював це: суверенне багатство в цей момент стало джерелом вразливості так само, як і захисту . Держави Затоки витратили два десятиліття, зміщуючи портфелі своїх фондів від ліквідних, легко продаваних активів до неліквідних приватних інвестицій, інфраструктури, нерухомості та прямих корпоративних пакетів — інвестицій, невід'ємних для їхніх амбітних внутрішніх програм трансформації, таких як Saudi Vision 2030 та економічна диверсифікація ОАЕ . Вони не можуть легко вийти з цих позицій, не зашкодивши власним економікам та проєктам розвитку.

Проте тиск робити саме це зростає. У березні 2026 року чиновник із Затоки повідомив Reuters, що три з чотирьох найбільших економік РСАДПЗ почали перегляд своїх інвестиційних стратегій суверенних фондів, включаючи можливий відклик інвестиційних зобов'язань, продаж активів і переоцінку глобальних спонсорських угод . Перегляд був зумовлений необхідністю абсорбувати фінансовий шок, який, якщо протока залишиться закритою, щодня посилюватиметься. Деніел Бретт, керівник відділу даних та досліджень у Global SWF, попередив, що тривалий збій змусить фонди перенаправляти капітал на пріоритети державного бюджету, уповільнюючи потік міжнародних інвестицій, від яких залежать Волл-стріт та Кремнієва долина .

Проте до середини 2026 року фонди не здригнулися. У червневому звіті Global SWF зазначалося, що ці інструменти «не показали жодних ознак уповільнення (поки що), із сильнішим середнім темпом за останній квартал, ніж у першому кварталі» . Заголовок говорить про стійкість. Підтекст — це система під тиском, де здатність розгортати капітал за кордоном є одночасно сигналом впевненості та обмеженням, що звужує можливості цих держав швидко переорієнтуватися на захист себе вдома. Справжнє випробування не в тому, чи продовжували фонди витрачати кошти в перші місяці війни, а в тому, що станеться, якщо Ормузька протока залишиться закритою, і $15,1 мільярда втрачених доходів кожні 13 днів перетворяться на невблаганну арифметику, що диктує жорсткіший вибір.