USDC проти Open USD: чому партнери Circle не відмовляються від токена, підтримуючи його конкурента

Чому Open USD налякав ринок

Масштаб підтримки Open USD став однією з головних причин нервової реакції. До ініціативи долучилися понад 140 компаній із різних секторів:

• платіжні мережі Visa, Mastercard, American Express і Discover;
• фінансові установи, зокрема BlackRock, BNY та Standard Chartered;
• технологічні компанії Google, Shopify та IBM;
• криптовалютні платформи Coinbase, Ripple, OKX і Bybit .

Пропозиція Open USD проста, але для ринку стейблкоїнів потенційно disruptive: компанії зможуть випускати й погашати токени без комісій і без обмежень за обсягом. Водночас майже весь дохід від активів, що забезпечують стейблкоїн, планують спрямовувати учасникам консорціуму, залишаючи Open Standard лише плату за управління .

Це безпосередньо кидає виклик бізнес-моделі USDC. У ній Circle зберігає дохід від резервів, тоді як Open USD пропонує розподіляти його між компаніями, які використовують і поширюють токен.

Генеральний директор Circle Джеремі Аллейр у відповідь наголошував на мережевому ефекті USDC — перевазі, яка виникає, коли токен уже широко використовують біржі, платіжні сервіси та інші учасники ринку. Він посилався приблизно на $21,5–30 трлн ончейн-транзакцій у першому кварталі 2026 року та близько $77 млрд USDC в обігу . Але динаміка акцій Circle показала: інвестори все одно вважають загрозу реальною.

Що саме пообіцяли Coinbase, Visa та Mastercard

Під час телефонних конференцій за підсумками другого кварталу 2026 року всі три компанії заявили, що підтримуватимуть кілька стейблкоїнів, а не робитимуть ставку на один актив .

Coinbase: «мультистейблкоїн-платформа»

Фінансова директорка Coinbase Алесія Гаас заявила, що біржа вже виконала умови для продовження комерційної угоди з Circle і надалі розвиватиме екосистему USDC. Генеральний директор Браян Армстронг назвав Coinbase «мультистейблкоїн-платформою», яка хоче підтримувати активи, обрані клієнтами. Біржа вже працює з USDC, USDT і Pax Dollar .

У Coinbase описали Open USD як «ще одну мережу, до якої можна під’єднатися», а не як заміну USDC .

Visa: нейтральність щодо стейблкоїнів

Представники Visa назвали Open USD додатковою мережею для розрахунків. Компанія наголосила на стратегії, за якої вона не прив’язується до конкретного стейблкоїна й готова підтримувати ті цифрові долари, яких потребують її клієнти .

Mastercard: обидва токени одночасно

Mastercard також заявила, що підключатиметься і до USDC, і до OUSD. У компанії подають Open USD як доповнення до наявної інфраструктури, а не як актив, покликаний витіснити USDC .

Схожі заяви зробили й великі інвестори Open Standard: за їхніми словами, OUSD «створений для доповнення, а не заміни» USDC .

Які суперечності залишаються

Публічні запевнення можуть бути щирими в короткостроковій перспективі. Компаніям справді вигідно мати доступ до кількох платіжних мереж і не залежати від одного емітента. Але економічні стимули вже створюють напругу.

Ризик канібалізації доходів. Open USD фактично пропонує перерозподілити прибуток у секторі стейблкоїнів. Якщо компанії зможуть випускати OUSD без комісії або майже без неї, а дохід від резервів отримуватимуть учасники консорціуму, фінансовий пул USDC може скоротитися. Це потенційно тиснутиме і на оцінку Circle .

Подвійна роль Coinbase. Coinbase є одним із найважливіших каналів поширення USDC. Біржа зберігає весь процентний дохід від USDC на власній платформі, а частину залишкового доходу від резервів розподіляє з Circle . Водночас Coinbase входить до консорціуму Open USD — конкурента, який може послабити саме цей потік доходів .

Додаткове питання — майбутнє угоди між Coinbase і Circle. Її термін спливає 18 серпня 2026 року, після чого умови мають переглянути .

Акції Circle не відновилися. Після оголошення Open USD 30 червня акції Circle впали на 15–20% і станом на початок серпня не повернулися до попередніх рівнів. Це свідчить, що ринок сприйняв конкуренцію як структурну, а не лише як тимчасовий інформаційний шум .

Різниця в управлінні. USDC зрештою контролює Circle. Open USD управляється незалежною структурою Open Standard, до якої входять понад 140 компаній. Їхні інтереси не обов’язково збігатимуться з інтересами Circle або USDC .

Що буде далі

Очікується, що Open USD запрацює пізніше у 2026 році — спочатку в мережах Solana, Stellar, Base та Polygon . Однак великий список партнерів сам по собі не гарантує успіху.

Вирішальними стануть реальне використання у платежах, ліквідність і готовність продавців приймати токен . Саме тоді стане зрозуміло, чи справді Open USD доповнює USDC, чи поступово відбирає в нього ключові джерела доходу.

Отже, Coinbase, Visa та Mastercard наразі не відмовляються від USDC. Вони публічно підтримують мультистейблкоїнну стратегію й розглядають OUSD як ще один інструмент. Але парадокс залишається: ті самі компанії, які заспокоюють інвесторів Circle, одночасно допомагають створювати модель, що б’є по економічній основі бізнесу Circle.