«Трампівська премія»: хто заробляє, а хто втрачає на геополітичних ставках

Сальвадор також продемонстрував зростання облігацій, рухаючись у фарватері припливу капіталу, орієнтованого на «своїх» .

На спекулятивному краю — Венесуела, що стала грою з високими ризиками та потенційно високим прибутком. Дефолтні облігації уряду та державної нафтової компанії PDVSA різко зросли після затримання Ніколаса Мадуро на початку січня 2026 року. Девід Роббінс із TCW оцінює потенційне кінцеве відшкодування на рівні до 60 центів за долар, порівняно з приблизно 40 центами раніше, спираючись на очікування реструктуризації боргу в розмірі близько $60 млрд за провідної ролі США .

Межі лояльності: політична прихильність не скасовує ризик

Теплі стосунки з Білим домом не усувають фундаментальний кредитний ризик. Дані індексу EMBI J.P. Morgan за квітень 2026 року показують, що навіть дружні до Трампа країни мають надзвичайно високі спреди країнового ризику. Найризикованішою ставкою в регіоні була Венесуела з показником 5 557 базисних пунктів, за нею йшли Аргентина (556), Еквадор (411) та Сальвадор (318) — рівні, далекі від стабільних країн, як-от Уругвай (62) чи Чилі (83) . Як зазначало агентство Bloomberg Línea, «доступ до Вашингтона не означає автоматичної довіри на Волл-стріт» .

Індія є яскравим прикладом друга США, який не отримав вигоди. Попри загалом позитивні геополітичні відносини, Індія не уклала торговельної угоди з адміністрацією Трампа. Лише за січень 2026 року іноземні інвестори продали індійських акцій на суму понад $4 млрд, продовживши рекордний відплив попереднього року. Рупія впала більш ніж на 5% відносно долара за 12 місяців, ставши однією з небагатьох валют ринків, що розвиваються, які знизилися за цей період .

Ця розбіжність підкреслює сувору реальність: самої геополітичної близькості недостатньо. Доступ до ринків, торговельні угоди та особиста дипломатія між лідерами — ось справжня валюта «трампівської премії».

Іранський обвал: загроза для всіх

Крихкість стратегії оголив шок, якому байдужі політичні симпатії: конфлікт в Ірані. Блокада Ормузької протоки спричинила стрибок цін на нафту та глобальні інфляційні очікування, запаливши широкомасштабний обвал ринку облігацій .

• Дохідність 30-річних казначейських облігацій США сягнула 5,16%, а згодом цей показник досяг 5,20% — найвищого рівня з 2007 року .
• У березні 2026 року, в перший місяць війни, акції ринків, що розвиваються (індекс MSCI EM), впали на 13,3% .
• Три найвразливіші економіки Азії — Індонезія, Філіппіни та Індія — зіткнулися з відпливом капіталу та стрімким падінням валют, чим посилили тиск на центральні банки, змушуючи їх посилювати політику попри економічний біль від нафтового шоку .
• Дохідність 10-річних облігацій Індії підскочила на 6 базисних пунктів майже до 7% після того, як зазнали краху мирні переговори між США та Іраном .

Розпродаж вдарив по «друзях» і «опонентах» однаково, довівши, що глобальні макроекономічні потрясіння можуть швидко звести нанівець будь-яку «премію», отриману від зв’язків із Білим домом.

Двосічний меч

Тіс Лоу з Ninety One влучно описав головний ризик стратегії: «Це двосічний меч для ринків: він, імовірно, принесе вигоду політично близьким країнам, тоді як до лівих адміністрацій США можуть застосовувати політичні важелі тиску, що призведе до ринкової волатильності» .

Ця подвійна природа вже очевидна. Країни-союзники отримують надзвичайну фінансову дипломатію — програма МВФ на $20 млрд для Аргентини, повернення Еквадору на ринок облігацій — тоді як країни, які вважаються лівими, стикаються з опором. Інвестиційний директор Gramercy попередив, що уряди в Західній півкулі мають бути готовими до більшого тиску з боку адміністрації Трампа, щоб змусити їх «обирати сторону» .

Портфельні менеджери вже реагують. Аарон Гіффорд із T. Rowe зайняв обережну позицію щодо панамських облігацій через побоювання, що Трамп посилить тиск навколо Панамського каналу. TCW охолоджує інтерес до Мексики, де на порядку денному — перегляд торговельної угоди USMCA .

Нова реальність вимагає гнучкості, як підсумував Мауро Фавіні з Vanguard: «Коли ви додаєте геополітику до рівняння, все змінюється. Ви мусите використовувати більш динамічний план гри» . Для інвесторів це означає гонитву за прибутками, поки дме попутний політичний вітер, і постійне сканування горизонту в пошуках наступного шторму, якому байдуже, хто товаришує з президентом.