Нафта з резервів МЕА не встигає за дефіцитом дизеля

Екстрена програма Міжнародного енергетичного агентства (МЕА) перейшла від рекордного оголошення до повільнішого й вибіркового вилучення нафти з резервів. До липня країни-учасниці вивільнили 300 млн із 400 млн барелів, доступних після рішення 11 березня, тоді як лише за липень на ринок надійшло 26 млн барелів. Понад 100 млн барелів погодженого обсягу залишалися невикористаними. 6

Ці поставки створюють для ринку певний запас міцності, але не можуть замінити фізичну інфраструктуру, необхідну для перетворення сирої нафти на готове пальне та його доставки споживачам. Саме тому світові запаси продовжили скорочуватися, а ринок дизеля залишився надзвичайно напруженим.

Як змінилася програма після березневого рішення

11 березня всі 32 країни — члени МЕА домовилися зробити доступними для ринку 400 млн барелів. Це стало найбільшим екстреним вивільненням нафтових запасів в історії агентства. 27 Початковий крок мав заспокоїти ринок, який зіткнувся з масштабними перебоями через конфлікт і різке скорочення потоків на ключових морських маршрутах.

Згодом темпи знизилися. У липні державні запаси вилучали в середньому зі швидкістю 750 тис. барелів на добу — проти 1,5 млн барелів на добу в червні та 2,5 млн у травні. На уповільнення вплинули менші вилучення у США та країнах Азійсько-Тихоокеанського регіону. Нового графіка використання решти погоджених обсягів поки не встановили. 6

Загальний резервний ресурс залишається значним: країни МЕА мають понад 1 млрд барелів державних екстрених запасів. 119 Однак це не означає, що вся ця нафта може швидко потрапити саме на ті ринки, де пальне потрібне найбільше.

Чому запаси скорочувалися навіть на тлі вивільнення нафти

Екстрене вилучення виявилося меншим за масштаб шоку, який воно має компенсувати. Сукупні втрати постачань із Близького Сходу перевищили 1,3 млрд барелів, а середній потік через Ормузьку протоку в березні, квітні та травні становив лише 2,7 млн барелів на добу — проти приблизно 20 млн до початку конфлікту. 18

За даними МЕА, у липні світові запаси, які можна відстежити, скоротилися на 69 млн барелів, або на 2,2 млн барелів на добу. Майже все зниження припало на нафту в морі. Це свідчить: проблема полягає не лише в тому, скільки нафти фізично існує, а й у тому, чи може вона безпечно пройти через логістичну мережу.

До кінця липня обсяг запасів опустився нижче 7,9 млрд барелів, а МЕА прогнозувало дефіцит на світовому нафтовому ринку на рівні 1,8 млн барелів на добу в третьому кварталі. 26

Інакше кажучи, екстрені резерви можуть тимчасово покращувати баланс на папері, тоді як фізична доступність нафти погіршується. Барелі у сховищах не здатні миттєво компенсувати заблоковані маршрути, вантажі, що застрягли в дорозі, пошкоджену інфраструктуру чи довші рейси в обхід морських вузьких місць.

Ключова проблема — сира нафта проти готового пального

Найважливіше обмеження пов’язане з різницею між сирою нафтою та нафтопродуктами. Країни МЕА зобов’язані мати запаси, еквівалентні щонайменше 90 дням чистого імпорту, причому вимога охоплює і сиру нафту, і продукти її переробки. 20 Проте загальний екстрений випуск здебільшого складається із сирої нафти, тоді як внесок європейських країн значною мірою припадає на готові нафтопродукти. 17

Сира нафта стає корисною для споживача лише після того, як потрапить на справний НПЗ, буде перероблена на потрібний продукт, а потім пройде через порти та розподільчу мережу. Кожна з цих ланок може стати вузьким місцем. МЕА зазначало, що робота нафтопереробних заводів і постачання нафтопродуктів відновилися не так сильно, як поставки сирої нафти. 19

Це пояснює розрив між доступністю нафти та напругою на паливному ринку. Американський дизельний crack — різниця між ціною дизеля та сирої нафти, з якої його виробляють, — 17 серпня сягнув рекордних 102,20 долара за барель. 48 Водночас середній обсяг переробки сирої нафти на світових НПЗ у липні становив 80,9 млн барелів на добу — приблизно на 5 млн менше, ніж роком раніше. 48

За повідомленнями, було виведено з ладу понад 20% нафтопереробних потужностей Близького Сходу, а експорт пального залишався обмеженим через перебої в Ормузькій протоці. 47 За таких умов додаткові обсяги сирої нафти можуть стримати ще різкіше зростання її ціни, але не здатні швидко відновити втрачені потужності переробки чи відкрити морські маршрути.

Що реально можуть дати залишки резервів

Понад 1 млрд барелів у державних резервах країн МЕА все ще є важливим страховим ресурсом. Залежно від місця зберігання та логістики вони можуть:

• частково замістити втрачені поставки сирої нафти;
• зменшити навантаження на НПЗ за межами регіону перебоїв;
• стримати різкіше зростання цін на сиру нафту;
• виграти час для зміни маршрутів, ремонту об’єктів і скорочення попиту.

Їхній ефект буде слабшим, якщо безпосередньо бракує не сирої нафти, а готового продукту. Решти приблизно 100 млн барелів у межах березневого рішення вистачило б приблизно на 56 днів дефіциту обсягом 1,8 млн барелів на добу, якби їх вивільняли рівномірно. Але це лише порівняння обсягів. Реальна допомога залежала б від сорту нафти, розташування запасів, доступних потужностей НПЗ і можливості доставити вироблене пальне. 626

Важливою є і нинішня позиція МЕА. У серпні виконавчий директор агентства Фатіх Біроль заявив, що друге екстрене вивільнення «на цей час» не обговорюється. Водночас агентство повідомило, що після березневих дій збереглося близько 80% стратегічних резервів. 5

За чим стежити напередодні зими

Вирішальне питання полягає не просто в тому, чи вивільнить МЕА більше барелів. Важливіше, чи можна буде спрямувати додаткові запаси саме до тієї ланки системи, яка зазнає найбільшого тиску.

Найрезультативнішим кроком було б використання доступних запасів готових нафтопродуктів, добір сортів сирої нафти, сумісних із роботою конкретних НПЗ, а також доставка до пунктів, пов’язаних із функціональними портами та транспортними маршрутами. Якщо морські перевезення й робота НПЗ залишатимуться обмеженими, збільшення випуску сирої нафти більше стабілізуватиме загальний нафтовий баланс, ніж розв’язуватиме дефіцит дизеля, авіапального чи бензину.

Отже, програма МЕА спрацювала як амортизатор шоку, але не як заміна нормальних ланцюгів постачання. Її залишкові резерви — цінний міст через затяжну кризу, проте не швидке рішення проблеми з пальним, спричиненої перебоями у перевезеннях і переробці.