Чи стане бум ШІ «надто великим, щоб допустити його крах»?

Збитки окремої компанії — не обов’язково загроза для економіки. Питання виникає тоді, коли її борги, контракти й інвестиційні проєкти пов’язані з багатьма іншими учасниками. Саме на це звернув увагу президент Федерального резервного банку Канзас-Сіті Джефф Шмід: 25 вересня 2026 року він запитав, чи не формується навколо штучного інтелекту екосистема, «надто велика, щоб допустити її крах». Шмід згадав порятунок великих фінансових установ державним коштом під час кризи 2007–2009 років.1

Як проблеми дата-центру можуть зачепити кредиторів

Ще в серпні Шмід говорив, що масштаби розбудови ШІ та її фінансування заслуговують на увагу як можливе джерело системного ризику — тобто ризику, що виходить за межі однієї компанії.2

Один із можливих сценаріїв стосується проєктного фінансування дата-центрів. У таких схемах борг погашають із доходів самого проєкту. Якщо попит виявиться нижчим за очікування, погашати кредит може стати складніше. А якщо кілька проєктів і кредиторів спираються на схожі прогнози, збитки можуть виникнути одночасно. Це опис потенційного механізму ризику, а не свідчення, що ланцюгова реакція вже почалася.

Масштаб зацікавленості інвесторів ілюструє повідомлення Reuters із посиланням на Nikkei Asia: японська Nippon Life планувала спрямувати 2 трлн єн, або 12,75 млрд доларів, на інфраструктурне фінансування, зокрема будівництво дата-центрів у США. Це не означає, що всю суму призначено виключно для ШІ-дата-центрів.17

Порівняння Шміда з фінансовою кризою не доводить, що нинішні інвестиції в ШІ мають такий самий масштаб чи вразливість, як фінансова система напередодні 2008 року. За повідомленням Reuters, у серпні деякі представники ФРС закликали пильно стежити за ситуацією, але не вважали близьким повторення кризи на кшталт обвалу ринку житла.3

На що вже звернули увагу регулятори

Японське Агентство фінансових послуг посилює перевірку того, як великі банки й компанії зі страхування життя оцінюють ризики фінансування ШІ-дата-центрів, переважно у США.23 Серед його ширших наглядових пріоритетів — кредитування дата-центрів та інші фінансові ризики поряд із кредитуванням нерухомості.20 Посилений нагляд не означає, що ці кредити вже стали проблемними.

У США двопартійна група з 26 генеральних прокурорів штатів на чолі з Летіцією Джеймс із Нью-Йорка закликала Конгрес ухвалити комплексні федеральні правила та протоколи безпеки для найпотужніших систем ШІ.3349 Тут ідеться насамперед про безпеку технології, а не про повернення позик на будівництво дата-центрів.

Отже, відповідь на запитання, чи стане бум ШІ «надто великим, щоб допустити його крах», поки відкрита. Для неї регуляторам потрібно зрозуміти, хто саме фінансує розбудову галузі, як пов’язані зобов’язання її учасників і чи можуть втрати в одному місці поширитися далі.12