Токенізований фонд — застава для торгів: як працює схема Franklin Templeton і Bybit

Franklin Templeton і Bybit запускають схему, у якій токенізовані паї фонду грошового ринку можуть слугувати заставою для торгів. Допущені інституційні клієнти зможуть отримати кредитну лінію в USDT або USDC, не переказуючи активи на біржу. Паї залишатимуться на зберіганні через ByCustody і, за повідомленням компаній, зможуть надалі приносити дохідність фонду. 185

Це спосіб використати інвестиційний актив як заставу для доступу до торгового кредиту. Але така схема не робить кредит безризиковим і не гарантує дохідності. А цифра близько $686 млн описує розмір фонду, а не суму, передану в заставу через Bybit. 29

Як працює схема

У процесі беруть участь три сторони та інфраструктурні платформи:

1. Benji випускає паї фонду. Benji Technology Platform — блокчейн-інтегрована інфраструктура Franklin Templeton для обліку й передавання паїв. 18
2. ByCustody зберігає заставу поза біржею. Допущені клієнти передають паї в заставу через ByCustody, а не переводять їх на Bybit. 18
3. Bybit враховує вартість застави. Її відображають у торговому середовищі біржі, щоб клієнт міг отримати кредитну лінію в USDT або USDC. 18

Отже, паї забезпечують доступ до кредиту для торгів, але самі активи не надходять на біржу. Компанії повідомляють, що під час застави вони можуть і далі приносити дохідність фонду. Це дохід від фонду, а не гарантований прибуток від кредитної схеми. 185

Що означають $686 млн

Ця сума стосується чистих активів відповідного фонду Franklin Templeton, а не обсягу застави, виданих кредитів чи торгів на Bybit. За окремим повідомленням, чисті активи Franklin OnChain U.S. Government Money Fund становили $686,64 млн станом на 31 серпня 2026 року. 29

У доступних матеріалах не вказано, яку саме частину фонду клієнти передали в заставу через Bybit. Тож розмір фонду не варто плутати з масштабом нової програми.

Не перша така співпраця Franklin Templeton

У лютому 2026 року Franklin Templeton і Binance оголосили про інституційну програму позабіржової застави. У ній також використовують токенізовані паї фонду грошового ринку, випущені через Benji, а зберігання забезпечує Ceffu. 13

Є й інші приклади токенізованих фондів як застави. Зокрема, повідомлялося, що Binance приймає BUIDL — фонд BlackRock — як позабіржову заставу. Це окрема домовленість, і наявні відомості не підтверджують, що її умови збігаються зі схемою Franklin Templeton і Bybit. 44

Такі приклади показують, що токенізовані паї фондів грошового ринку використовують не лише для зберігання чи передавання інвестиційної позиції: вони також можуть допомагати отримати ліквідність для торгів. Оголошення про програму Bybit стосується допущених клієнтів і конкретної системи зберігання та кредитних ліній. 18

Що змінює позабіржове зберігання — і чого не змінює

Зберігання застави поза біржею визначає, де перебувають активи. Саме по собі воно не прибирає ризиків, пов’язаних із фондом і використанням його паїв для забезпечення торгового кредиту. Перш ніж користуватися такою схемою, інституційним клієнтам важливо розуміти порядок зберігання, оцінювання застави та дії сторін у разі зміни її вартості або ліквідності. Торгівля із залученням кредиту також створює додатковий ризик порівняно зі звичайним володінням паями.

Компанії говорять про доступ для «допущених» клієнтів, але доступні матеріали не містять повного переліку критеріїв участі чи всіх умов кредитування та застави. Ці деталі важливі для оцінювання реального доступу й ризиків: самого опису механізму недостатньо, щоб зрозуміти, як він працюватиме за напружених ринкових умов. 181