Тиск продавців Bitcoin вичерпується? Дані on-chain вказують на пізню стадію ведмежого ринку

Композитний індекс циклу Bitcoin (Bitcoin Cycle Composite) від Glassnode, який об'єднує 45 on-chain індикаторів в єдину шкалу від 0 до 100, наразі становить 19,9, що є глибокою зоною «капітуляції» . Теплова карта провела весь 2026 рік у цьому холодному режимі, що є найдовшим таким періодом з часів ведмежого ринку FTX . Масштаб сигналу широкий: 41 із 45 компонентних індикаторів перебувають у нижніх двох квінтилях своїх циклічних діапазонів .

Відтік ліквідності на $4,88 млрд: контрарний сигнал дна?

Тенденції ліквідності стейблкоїнів надають ще один вагомий доказ. Ринкова капіталізація USDT від Tether скоротилася приблизно на $4 млрд за 60 днів. Дані CryptoQuant показують, що 30-денна проста ковзна середня 60-денної зміни становить мінус $4,88 млрд . Це один із найрізкіших короткострокових обвалів за всю історію спостережень . Відтік прискорився за останні 11 днів до звіту від 5 серпня, коли майже $870 млн в USDT було вилучено з обігу .

Хоча скорочення пропозиції стейблкоїнів зазвичай означає менше ліквідних доларових коштів для купівлі, історичні патерни показують, що такі фази часто збігаються з виснаженням продавців на пізніх етапах циклу перед розворотом . Один з аналітиків зазначив, що скорочення ліквідності все ще прискорюється, що вказує на те, що поточний рух не є просто відкладеним ефектом .

Кити накопичують, а роздрібні інвестори виходять

Розбіжність у поведінці власників дає, мабуть, найсильніший поведінковий сигнал. Дані Santiment та CryptoQuant показують, що гаманці, які містять від 10 BTC до 10 000 BTC, додали 19 610 монет (~$1,24 млрд) у період з 29 липня до початку серпня . Водночас гаманці з менш ніж 0,01 BTC скоротили свої запаси на 0,55% . Ця класична дивергенція «розумні гроші купують, роздрібні виходять» повторювала патерни минулих циклічних днів .

Найбільші гаманці діяли ще агресивніше. Мега-кити з понад 10 000 BTC накопичили чистих 46 420 BTC у період з червня до початку серпня 2026 року — вартістю приблизно $2,9 млрд за поточними цінами, що є найшвидшим темпом накопичення за рік . Ця когорта подвоїла свої темпи накопичення березня . Окремо гаманці з 1 000 до 10 000 BTC накопичили приблизно $1,2 млрд за тиждень 7 серпня разом із припливом у спотові ETF на ~$754 млн .

Загальні резерви китів зараз становлять приблизно 3,06 млн BTC, що є чітким відскоком від мінімуму в 2,87 млн у грудні 2025 року . Купівельна активність посилилася після того, як Bitcoin опустився нижче $60 000 у червні .

Ключовий відсутній елемент: слабкий попит на опорі $67 000

Незважаючи на потужні сигнали накопичення, ринку бракує підтвердження справжнього дна. Відсутні ключові елементи, які не дають підстав для сигналу «все чисто».

Слабкий спотовий попит і консолідація ціни. Bitcoin стабілізувався в діапазоні, а Glassnode повідомляє про слабкий попит з боку агресивних покупців та оборонне позиціонування деривативів . Ринок провів значний час нижче як True Market Mean ($76 600), так і Short-Term Holder Cost Basis ($72 200) — рівнів, які зазвичай збігаються з глибокою цінною територією та фазами накопичення, але також залишають ринок вразливим до подальшого зниження .

Опір $67 000 залишається незламним. За даними FXStreet та інших аналітиків, Bitcoin повинен стійко пробити зону $66 800–$67 000, щоб підтвердити бичачий розворот . Поки цього не станеться, теза про пізню стадію ведмежого ринку залишається недоведеною .

Ведмежий сценарій залишається на столі. Деякі моделі прогнозують, що Bitcoin може впасти до $44 016 до кінця жовтня, якщо поточний низхідний тренд продовжиться . Хоча це ведмежий сценарій, а не консенсус-прогноз, він підкреслює ризик того, що циклічне дно ще не підтверджене .

Підсумкова оцінка: зона накопичення активна, дно не підтверджено

Концепція, що тиск продавців Bitcoin наближається до виснаження, має сильне емпіричне підґрунтя. Збіг рекордно низького ризику продажу, найхолоднішого композиту Glassnode з часів FTX, екстремального скорочення ліквідності USDT та агресивного накопичення китів за рахунок роздрібних інвесторів — все це відповідає патернам, які спостерігалися на пізніх стадіях ведмежих ринків у минулому .

Однак ринку все ще бракує підтвердження макроекономічного дна. Кожен великий аналітик застерігає, що хоча зона накопичення активна, а умови історично сприятливі для розвороту, дно не буде підтверджено, доки не покращиться спотовий попит і не буде пробитий рівень $67 000 . Дані сильно свідчать на користь зони накопичення, але не виключають останнього зниження перед розворотом циклу.