Чому золото й біткоїн зросли одночасно на тлі загострення між ОАЕ та Іраном

Для інвесторів це важливо, оскільки тривалий енергетичний шок одночасно створює ризики для економічного зростання та інфляції. У періоди геополітичної напруженості золото зазвичай виграє від попиту на традиційне сховище вартості. Воно також може отримувати підтримку, коли ринок очікує менш агресивного посилення монетарної політики: золото не виплачує відсотків, тому нижчі ставки зменшують альтернативні витрати його утримання.

Викуп облігацій змінив ситуацію зі ставками

Другий важливий чинник з’явився на ринку державних облігацій США. Міністерство фінансів повідомило, що щонайменше вдвічі збільшить обсяг операцій із підтримки ліквідності через викуп довгострокових номінальних паперів: із максимальних 2 млрд до щонайменше 4 млрд доларів за одну операцію. Йдеться про облігації зі строком погашення від 10 до 20 років і від 20 до 30 років. Нові параметри набувають чинності 9 вересня 2026 року.

Заява одразу послабила тиск на довгому кінці кривої дохідності — тобто в сегменті найдовших державних облігацій. За даними Reuters, дохідність 30-річних казначейських паперів знизилася майже на 10 базисних пунктів, до 5,188%, перш ніж частково відіграти падіння.

Водночас цей крок варто сприймати як короткострокову підтримку ліквідності, а не як розв’язання фундаментальних проблем. Аналітики зазначали, що викуп може стримати зростання дохідності, але не усуває бюджетних та інфляційних причин, через які вартість державних запозичень залишалася високою.

Нижча довгострокова дохідність зменшує привабливість доходу, від якого інвестор відмовляється, купуючи золото замість облігацій. Вона також підтримує активи, оцінка яких чутлива до ставок дисконтування та умов ліквідності. Саме це допомагає пояснити, чому біткоїн міг зростати одночасно із золотом, попри різну природу цих активів і різні профілі ризику.

Чому біткоїн пішов за золотом, але з іншої причини

Біткоїн не є класичним захисним активом. На відміну від золота, він має коротку історію як інструмент захисту під час криз і в моменти втечі від ризику може поводитися як високоволатильний спекулятивний актив.

У цьому випадку його зростання краще пояснювати сукупністю сигналів: попитом на дефіцитні активи, що не залежать безпосередньо від держав-емітентів, поліпшенням умов довгострокового фінансування та відновленням апетиту до ризику після падіння дохідності казначейських паперів. Один із ринкових знімків оцінював біткоїн приблизно у 69 503 долари, а золото — близько 4 580 доларів за тройську унцію.

Це пояснює і крихкість такого руху. Якщо подорожчання нафти спричинить нові очікування жорсткішої політики Федеральної резервної системи США, дохідність облігацій може знову зрости й чинити тиск на обидва активи — особливо на біткоїн. Золото може й надалі отримувати підтримку від геополітичного хеджування, тоді як біткоїн буде сильніше залежати від розвороту ліквідності та настроїв щодо ризику.

ФРС залишила ринкам суперечливі сигнали

Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC), який визначає ключову ставку ФРС, проголосував 9 проти 3 за збереження цільового діапазону ставки федеральних фондів на рівні 3,5–3,75%. Троє членів комітету виступили за підвищення ставки на 25 базисних пунктів, а протокол засідання показав: багато учасників вважали подальше посилення політики необхідним, якщо інфляція не знижуватиметься.

Це не був однозначно сприятливий фон ні для золота, ні для біткоїна. Вищі ставки зазвичай збільшують вартість утримання золота та знижують попит на спекулятивні активи. Однак ринок одночасно реагував на змішані економічні дані, м’якші очікування щодо окремих майбутніх підвищень ставки та негайне падіння довгострокової дохідності облігацій США.

У результаті виник подвійний сигнал: інфляція й конфлікт стимулювали попит на хеджування, а нижча дохідність надала короткострокову підтримку альтернативним активам.

Що може розвернути це зростання?

Найважливішими залишаються чинники, які визначать, чи буде шок тимчасовим, чи затяжним:

• Рух суден через Ормузьку протоку. Надійна угода про відновлення або стабілізацію судноплавства може зменшити нафтову премію за ризик і послабити попит на кризові хеджі. Тривалі перебої, навпаки, підтримуватимуть інфляційні та сировинні ризики.
• Дохідність казначейських облігацій США. Викуп паперів може поліпшити ліквідність і стримати зростання довгострокових ставок, але, за наявними оцінками, не усуває бюджетного та інфляційного тиску, який стоїть за розпродажем облігацій.
• Очікування щодо ФРС. Ознаки того, що інфляція не сповільнюється, можуть відновити очікування підвищення ставки — у дусі побоювань, зафіксованих у протоколі липневого засідання.
• Апетит до ризику. Золото може й надалі отримувати безпосередню підтримку від геополітичної невизначеності, тоді як біткоїн здатен різкіше впасти, якщо інвестори почнуть скорочувати позиції у високоризикових активах.

Найчіткіший висновок такий: золото й біткоїн зросли разом, тому що один і той самий ринковий шок одночасно породив захисний попит і тимчасовий попутний вітер у вигляді нижчих ставок. Золото залишалося зрозумілішим інструментом захисту від геополітичних та інфляційних ризиків. Зростання біткоїна відображало ширшу реакцію на ліквідність, альтернативні активи й готовність інвесторів ризикувати — і не є доказом того, що криптовалюта стала стабільною заміною золоту.