МВФ прийняв версію Сальвадору про приватні пожертви в біткоїнах — та питання прозорості лишаються

МВФ погодився з поясненням Сальвадору на підставі документації, яку надала влада країни. У повідомленні про домовленість на рівні персоналу від 3 вересня 2026 року Фонд зазначив: документи підтвердили, що біткоїни, накопичені після першого перегляду програми розширеного фінансування (EFF) 27 червня 2025 року, є приватними пожертвами й на них не витрачалися державні ресурси. 627

Це суттєвий, але вузький висновок. Він означає, що МВФ визнав надані урядом підтвердження достатніми для оцінки виконання умов програми. Це не тотожне відкритому незалежному обліку, за яким будь-хто міг би перевірити кожне надходження BTC.

Що МВФ підтвердив, а що досі не розкрито

За даними МВФ, приріст резерву після першого перегляду був сформований приватними пожертвами, а не державними закупівлями. Фонд також очікує, що подальшого накопичення біткоїнів понад уже задокументовані пожертви не буде. 641

Водночас публічні матеріали не називають донорів і не показують внесок кожного з них. Також немає відкритого реєстру на рівні окремих транзакцій: дат переказів, адрес отримання, умов пожертв чи доказів зв’язку кожного переказу з конкретним донором. 5

Отже, варто розрізняти два рівні прозорості:

• Підтверджено для МВФ: влада надала документи, що підтримують висновок про відсутність державного фінансування накопичення BTC після першого перегляду. 6
• Не деталізовано для суспільства: хто саме передав біткоїни, скільки надав кожен донор і яким був повний шлях коштів до резервів, контрольованих державою. 5
• Майбутні надходження: МВФ очікує відсутності нових накопичень понад документовані пожертви, однак доступні матеріали не описують публічну й придатну до незалежної перевірки процедуру розкриття майбутньої приватної пожертви. 641

Наскільки зріс заявлений біткоїн-резерв

Заявлений обсяг BTC зріс приблизно з 5 968 BTC на час перегляду в червні 2025 року до близько 7 762–7 764 BTC на початку вересня 2026 року. Це приріст орієнтовно на 1 794 BTC. 4041

Ці цифри слід сприймати обережно. Вони відображають баланс, про який повідомляли медіа з посиланням на офіційний трекер країни. Надані джерела не підтверджують, що резерв пройшов незалежний публічний аудит або атестацію. 41

Перший перегляд EFF було завершено 27 червня 2025 року. Тоді це відкрило негайне фінансування на 86,16 млн СПЗ — приблизно $118 млн. СПЗ, або спеціальні права запозичення, є розрахунковою одиницею МВФ. 19

Які зміни вимагає програма МВФ

Біткоїн-умови EFF спрямовані на скорочення криптовалютних ризиків для державного сектору та підвищення прозорості операцій.

Гаманець Chivo

Програма передбачала поступове згортання участі держави в Chivo — державному електронному гаманці. Також ішлося про більшу відкритість фінансів Chivo: публікацію стислої фінансової звітності, політик управління ліквідністю та даних про перекази між гаманцем і державою. 17

Станом на вересень 2026 року, за повідомленнями про домовленість, контрольний пакет і операційне управління Chivo передали приватному оператору. 616

Використання BTC та ризики для держави

У межах програми державні закупівлі біткоїна заборонені. Приймати BTC приватному бізнесу дозволено добровільно, а податки мають сплачуватися лише в доларах США. 17

Ще до першого перегляду влада передала фахівцям МВФ підписану заяву з адресами всіх державних гарячих і холодних криптогаманців та із зазначенням обсягу BTC, яким володіє або який контролює публічний сектор. 31

Нагляд за цифровими активами

Загальний напрям програми — посилення запобіжників і прозорості в операціях держави, пов’язаних із біткоїном. Водночас надані джерела не містять повного актуального списку всіх ухвалених норм для цифрових активів, вимог до нагляду або строків їхнього впровадження. 1731

На якому етапі фінансування МВФ

Персонал МВФ і влада Сальвадору досягли домовленості на рівні персоналу щодо об’єднаного другого й третього переглядів 40-місячної програми EFF загальним обсягом приблизно $1,4 млрд. У разі затвердження країна може отримати близько $140 млн, або 101,96 млн СПЗ. 427

Втім, це ще не остаточне виділення коштів: необхідні схвалення Виконавчої ради МВФ і виконання погоджених попередніх дій. 427

Прогноз зростання та боргові орієнтири

МВФ прогнозує Сальвадору зростання реального ВВП на 4,5% у 2026 році. 4

Фіскальна стратегія програми має вивести державний борг на низхідну траєкторію. Раніші документи EFF передбачали скорочення боргу приблизно до 70% ВВП до 2030 року. У наявних повідомленнях щодо об’єднаного другого й третього переглядів нового цільового показника не наведено. 17

Висновок

МВФ не заявляв, що кожну пожертву біткоїнів простежено у відкритому доступі. Його висновок інший: документи, надані владою Сальвадору, були достатніми, щоб вважати накопичення BTC після перегляду в червні 2025 року приватними пожертвами, а не витратами державних коштів. 6

Ця різниця принципова. Програма EFF поєднує такий висновок про дотримання умов із ширшим курсом на зменшення державної ролі в біткоїні, передачу Chivo з-під публічного контролю та посилення розкриття інформації. Але походження й умови заявлених пожертв для громадськості переважно залишаються непрозорими. 517