Глобальний PMI послуг у травні 2025: США та Азія зростають, а Європа та Британія падають через енергетичний шок

Глобальний J.P.Morgan Global Services PMI склав 52.0, збільшившись з 50.8, що вказує на загальне розширення, яке, однак, маскувало серйозну слабкість, сконцентровану в Європі . Зведений індекс J.P.Morgan Global Composite PMI Output Index, який охоплює як виробництво, так і послуги, у травні становив 51.2 .

Як конфлікт на Близькому Сході спричинив асиметричний енергетичний шок

Конфлікт за участю Ірану фактично перекрив Ормузьку протоку — критичне світове «вузьке місце». За даними МВФ, через протоку проходить близько 25–30% світової нафти та 20% скрапленого природного газу . Міжнародне енергетичне агентство назвало цей збій найбільшим в історії для світового нафтового ринку . Це призвело до «викликаного війною зростання вартості життя», яке найсильніше та найшвидше вдарило по економіках, що імпортують пальне .

Європа та Британія: епіцентр спаду

Європа та Британія постраждали непропорційно сильно через свою значну залежність від імпорту енергоносіїв. Економічний удар був одночасно швидким і важким.

У єврозоні економічна активність скорочувалася найшвидшими темпами за понад два з половиною роки . Тиск на витрати різко зріс по всьому блоку, при цьому Франція, Німеччина та Іспанія були визначені як економіки, що постраждали найбільше . Сплеск вартості життя безпосередньо «вдарив по попиту на послуги в Європі, і компанії прискорили звільнення» .

Велика Британія зазнала найрізкішого зростання виробничих витрат серед розвинених економік, що пов'язують із впливом війни на ціни на енергоносії та перевезення . Це безпосередньо спричинило скорочення її величезного сектору послуг. S&P Global UK Services PMI впав з помірно зростаючих 52.7 у квітні до 49.3 у травні, що є першим показником нижче 50 за рік . Респонденти зазначали, що занепокоєння щодо конфлікту на Близькому Сході призвело до «відкладання рішень про витрати та скорочення необов'язкових витрат», причому готельний, ресторанний та туристичний бізнес відчули це особливо гостро .

Сполучені Штати: Енергетична незалежність слугує буфером

У різкому контрасті економіка США продемонструвала помітну стійкість. Як нетто-виробник енергії, країна була значно менш вразливою до перебоїв у судноплавстві в Ормузькій протоці, ніж її європейські партнери. Хоча інфляція виробничих витрат дійсно зросла, сектор послуг не лише уникнув скорочення, а й розширився стійкими темпами (53.7). Ширший S&P Global US Composite PMI був переглянутий до 53.0, що є рівнем, сумісним із здоровим зростанням приватного сектору .

Азія: Зростання зберігає імпульс, попри більші рахунки за імпорт

Азія представляла більш змішану, але загалом експансіоністську картину. Хоча великі азійські економіки є значними імпортерами енергоносіїв і відчули вплив вищих цін на пальне, це значною мірою компенсувалося потужним внутрішнім попитом та, в деяких випадках, бумом експортних послуг.

Сектор послуг Індії різко прискорився, а її HSBC Flash India Composite Output Index зріс до 61.2, що стало найсильнішим місячним зростанням з квітня 2024 року завдяки високому внутрішньому та міжнародному попиту . Послуги Китаю розширювалися швидшими темпами за рахунок внутрішніх нових замовлень, що компенсувало незначний спад нового експортного бізнесу, спричинений окремими факторами невизначеності, пов'язаними з митами США . Збільшення витрат на енергоносії було гальмом для регіону, але не вирішальним фактором, як у Європі .

Дані за травень 2025 року показують, як один геополітичний шок може призвести до дуже фрагментованого глобального економічного результату. Розходження не було випадковим; це була пряма функція енергетичної залежності. Економічний двигун Європи забуксував, коли спричинений війною стрибок цін на енергоносії призвів до зростання вартості життя і знищив дискреційні витрати на послуги. Сполучені Штати були захищені власним виробництвом енергії, тоді як азійські економіки подолали шок завдяки сильній базовій динаміці зростання.