Чому екосистема реальних активів Solana досягла $4 млрд

Екосистема реальних активів (RWA, real-world assets) на блокчейні Solana 23 серпня 2026 року вперше перевищила $4 млрд. У січні цей показник становив приблизно $1,4 млрд, а наприкінці першого кварталу вартість RWA без урахування стейблкоїнів сягнула $2,01 млрд. 1410

Головна причина стрибка — поєднання токенізованих казначейських облігацій США, акцій і практичного застосування у DeFi. Тобто активи не просто зберігалися у криптогаманцях: навколо них сформувалися ринки, де їх можна було купувати, продавати, позичати та використовувати як заставу.

Основою стали держоблігації та акції

Токенізовані казначейські облігації США сформували відносно стабільну основу екосистеми: такі продукти прив’язані до традиційних фінансових інструментів і можуть приносити дохід. Обсяг токенізованих Treasuries на Solana оцінювали приблизно в $1,2 млрд. За 30 днів до 15 серпня мережа також залучила близько $378 млн чистих надходжень у токенізовані казначейські облігації — це був найкращий результат серед блокчейн-мереж у відповідному зрізі. 328

Другим важливим двигуном стали токенізовані акції. У другому кварталі децентралізовані біржі на Solana обробили приблизно $5,8 млрд торгів такими активами — на 114% більше, ніж кварталом раніше. За наведеними наборами даних, на Solana припадало близько 95–97% світового обсягу торгів токенізованими акціями ончейн. 435040

Водночас ці показники не слід змішувати. Загальна вартість RWA показує обсяг активів, тоді як DEX-обсяг вимірює торгову активність і може включати багато повторних короткострокових операцій. Разом вони, однак, свідчать і про зростання пропозиції, і про помітний попит на торгівлю цими інструментами.

Вирішальним кроком стало використання акцій у DeFi

Найважливіша зміна — перехід від токенізованих акцій як цифрових представлень традиційних цінних паперів до повноцінних ончейн-інструментів, які можна застосовувати у фінансових протоколах.

За даними Token Terminal, наведеними в галузевих звітах, у DeFi на Solana було розміщено $75,4 млн токенізованих акцій. Це становило 64,5% від обсягу ринку, який відстежував аналітичний сервіс. 34 Такий показник означає, що користувачі не обмежувалися торгівлею на біржах, а вносили токенізовані акції до DeFi-застосунків.

Важливу роль тут відіграли xStocks — продукт Backed Finance із токенізованими акціями та біржовими фондами. За наведеними даними, xStocks забезпечували 58% депозитів токенізованих акцій у DeFi у 15 застосунках і 86,5% загальної заблокованої вартості (TVL) у кредитуванні токенізованих акцій на досліджуваному ринку. 4349

Так виникає замкнений цикл:

1. Емітент створює токен, що представляє акцію або фонд.
2. Біржі забезпечують ліквідність і формування ціни.
3. Гаманці та торгові застосунки роблять актив доступним для користувачів.
4. DeFi-протоколи приймають його для кредитування або як заставу.
5. Додаткова функціональність залучає нових трейдерів, постачальників ліквідності та емітентів.

Саме тому депозити й кредитування не менш важливі, ніж гучні показники торгового обсягу. Вони показують, що частина ринку стає програмованою та сумісною з іншими протоколами, а токенізовані активи перетворюються не просто на цифрову «обгортку» традиційних цінних паперів.

Чому інфраструктура Solana виявилася важливою

Звіти пов’язують зростання токенізованих акцій на Solana з низькою вартістю транзакцій, швидким розрахунком і вже сформованою екосистемою децентралізованих бірж. 45 Для ринку, де потрібні часті операції та регулярне переміщення застави, це особливо важливо: такі умови роблять економічно доцільними навіть угоди відносно невеликого розміру.

Показники токенізованих акцій у другому кварталі стали ще помітнішими на тлі загального скорочення DEX-активності. За даними Galaxy, загальний обсяг торгів на DEX Solana впав за квартал на 45%, хоча токенізовані акції та інші іноземні активи залишалися вагомою частиною активності. 42 Отже, зростання RWA не можна пояснити простим підйомом усього ончейн-ринку одночасно.

Однак самих технічних переваг недостатньо. Для стійкого ринку потрібні надійні емітенти, зрозумілі права власників токенів, якісне зберігання базових активів, механізми погашення, ліквідність і доступ до DeFi-застосунків. Схоже, результат Solana став наслідком поєднання всіх цих рівнів.

Сигнал прийняття є, але його важливо правильно трактувати

Наприкінці серпня кількість гаманців, що утримували RWA на Solana, становила приблизно 348 тисяч; в одному зі знімків мережі RWA.xyz було зафіксовано 349 931 власника. 2438 Зростання кількості гаманців свідчить про ширшу участь, але не є прямим еквівалентом обсягу активів під управлінням інституцій.

Один гаманець може належати роздрібному користувачеві, торговому акаунту або технічній адресі. Так само DEX-обсяг може включати швидкий оборот активів. Тому ці цифри не доводять, що традиційні фінансові установи вже масово перенесли діяльність у блокчейн.

Сильніший інституційний сигнал дає сам тип продуктів. Токенізовані казначейські облігації та продукти з токенізованими акціями, які позиціонуються як регульовані, показують: фінансові компанії тестують публічні блокчейни як канали розподілу та розрахунків. 841 Водночас наявні дані дозволяють зробити обережніший висновок: блокчейни стають придатними майданчиками для окремих фінансових продуктів, якщо поєднують забезпечення активами, комплаєнс, ліквідність і корисні застосунки.

Solana набирає обертів, але не стала лідером за масштабом

За темпами зростання Solana випередила Ethereum. За 30 днів до 19 серпня Solana залучила, за повідомленнями, $263 млн припливу капіталу в RWA, тоді як Ethereum зафіксував $337 млн відтоку. База Solana зросла на 10,6%, а Ethereum — на 1,3% за аналогічний період. 327

Це важливий сигнал зміни динаміки, але він не означає, що Solana стала найбільшою RWA-мережею. Станом на 19 серпня Ethereum усе ще мав близько $17,2 млрд торгованих токенізованих активів, тоді як на Solana припадало $3,8 млрд. 32

У конкурентній картині залишається і BNB Chain. PancakeSwap лідирував серед окремих майданчиків для торгівлі токенізованими акціями за наведеними даними, хоча Solana захопила основну частку сукупного обсягу торгів токенізованими акціями на DEX. 40 Отже, конкуренція розгортається не лише між блокчейнами першого рівня. Йдеться також про емітентів, біржі, гаманці, кредитні протоколи та моделі дотримання регуляторних вимог.

Що цей рубіж означає для токенізації

Позначка в $4 млрд вказує на ширший зсув у способі розподілу традиційних фінансових активів. Токенізовані казначейські облігації та акції можуть існувати як блокчейн-активи, які переміщуються між гаманцями, біржами й кредитними протоколами. Потенційно це робить їх більш програмованими та доступними, ніж записи, обмежені традиційною ринковою інфраструктурою.

Наступним випробуванням стане стійкість цього ринку після завершення стимулів, сплесків торгівлі або зниження попиту з боку окремих емітентів. Для довгострокового розвитку потрібні надійне погашення токенів, чіткі юридичні права власників, відповідність вимогам різних юрисдикцій і достатня ліквідність у періоди різких коливань цін.

Збалансований висновок такий: Solana стала одним із найшвидше зростаючих майданчиків для токенізованих фінансових активів, особливо акцій, але не випередила Ethereum за загальним масштабом RWA. Її головна перевага — поєднання випуску активів, торгівлі та функціональності DeFi. Саме від того, чи збережеться ця комбінація, залежатиме значно більше, ніж від самої гучної цифри у $4 млрд.