Рекордна виручка Cisco та ставка на ШІ: що приховують запаси на $5,7 млрд

Cisco завершила 2026 фінансовий рік рекордною виручкою, суттєвим зростанням прибутку за стандартами GAAP і сильним четвертим кварталом. Головним чинником стало відновлення попиту на мережеве обладнання, зокрема для ШІ-інфраструктури й дата-центрів. Водночас компанія різко наростила запаси та зобов’язання із закупівель у постачальників, щоб гарантувати доступність Silicon One та інших компонентів у разі подальшого зростання попиту. 419

Основні показники за 2026 фінрік

Показник	2026 фінрік	Зміна рік до року
Виручка	$63,3 млрд	+12%
Чистий прибуток за GAAP	$13,3 млрд	+30%
Розбавлений прибуток на акцію за GAAP	$3,33	+31%
Операційна маржа за GAAP	24,3%	—
Операційний грошовий потік	$14,2 млрд	—

Виручка від продуктів становила близько $48,3 млрд, а від сервісів — приблизно $15,0 млрд. 2 Нерозбавлений прибуток на акцію за non-GAAP за весь рік дорівнював $4,33 проти $3,33 за GAAP. Ці показники не є взаємозамінними: non-GAAP виключає визначені компанією статті витрат і доходів. 4

Рекордний IV квартал

У четвертому кварталі, який завершився 25 липня 2026 року, Cisco отримала $17,3 млрд виручки — на 18% більше, ніж роком раніше. Чистий прибуток за GAAP становив $3,9 млрд, а розбавлений прибуток на акцію — $0,97, що на 52% вище у річному вимірі. Операційний грошовий потік за квартал зріс на 27%, до $5,4 млрд. 431

Прискорення наприкінці року забезпечили передусім продажі продуктів: квартальна продуктова виручка збільшилася на 24%, а виручка сегмента Networking — на 28%. Останній показник стосується саме IV кварталу; він відрізняється від 16-відсоткового зростання продуктової виручки за весь фінрік. 12

Як ШІ підтримав попит на мережеве обладнання

ШІ-інфраструктура стає дедалі помітнішим джерелом попиту на мережеві рішення Cisco, особливо серед великих операторів дата-центрів. За 2026 фінрік компанія отримала $9,3 млрд замовлень на ШІ-інфраструктуру — приблизно у 4,5 раза більше, ніж у 2025 фінроці. Раніше Cisco підвищила цільовий орієнтир таких замовлень із $5 млрд до $9 млрд. 9

Для дата-центрів, що обслуговують ШІ-навантаження, потрібні високопродуктивні комутатори, маршрутизатори та рішення для з’єднання систем поряд із обчислювальним обладнанням. Цим пояснюється акцент Cisco на власній архітектурі Silicon One та готовності постачати продукцію великим хмарним провайдерам.

Однак замовлення — це ще не визнана у звітності виручка. Їх перетворення на продажі залежить від графіків розгортання інфраструктури клієнтами та спроможності Cisco поставити потрібні системи й компоненти.

Ціна гарантій постачання: запаси та закупівельні зобов’язання

На кінець року запаси Cisco становили $5,7 млрд проти $3,2 млрд роком раніше. Зобов’язання із закупівлі запасів зросли з $7,6 млрд до $17,2 млрд. 319

Таке нарощування мало підтримати доступність компонентів і прогнозований попит, зокрема виробництво Cisco Silicon One та інших продуктів. Але цей крок підвищує чутливість бізнесу до кількох ризиків:

• Ризик зміщення попиту в часі. Якщо клієнти відкладуть розгортання або попит виявиться слабшим за прогноз, у Cisco може залишитися більше компонентів, ніж потрібно.
• Ризик зміни технологій і структури попиту. Зміна архітектур дата-центрів чи технічних вимог клієнтів здатна зменшити корисність уже законтрактованих деталей.
• Ціновий ризик. Фіксовані зобов’язання можуть виявитися дорогими, якщо ринкові ціни на компоненти знизяться.
• Ризик для маржі й конвертації прибутку в грошовий потік. Надлишкові або застарілі запаси, а також закупівельні зобов’язання понад прогнозований попит можуть потребувати резервів, що відображаються у собівартості продажів. 1921

Зростання таких зобов’язань не означає, що списання чи збитки неминучі. Проте воно робить майбутню маржу та оборотний капітал більш залежними від того, наскільки стійким буде попит на ШІ-рішення та закупівлі великих хмарних операторів.

Грошовий потік, дивіденди та викуп акцій

За 2026 фінрік Cisco згенерувала $14,2 млрд операційного грошового потоку та близько $12,8 млрд вільного грошового потоку. Акціонерам компанія повернула $12,7 млрд — приблизно 99% вільного грошового потоку. Із цієї суми $6,6 млрд припало на дивіденди, а $6,1 млрд — на викуп власних акцій. 1035

На кінець фінроку Cisco мала $15,9 млрд грошових коштів, їх еквівалентів та інвестицій. У межах дозволу на викуп акцій залишалося $8,1 млрд. 2331

Компанія також оголосила квартальний дивіденд у розмірі $0,42 на акцію. 15

На що дивитися далі

Залишок зобов’язань до виконання (remaining performance obligations, RPO) на кінець року становив $46,7 млрд — на 7% більше, ніж роком раніше. Продуктова частина RPO зросла на 9%, сервісна — на 6%. 1

Результати 2026 фінроку однозначно підтвердили наявність сильного попиту. Наступне ключове питання — чи зможуть замовлення, пов’язані зі ШІ, попит на комутатори для дата-центрів і проєкти великих хмарних операторів і надалі перетворюватися на виручку достатньо швидко, щоб виправдати більші запаси та закупівельні зобов’язання Cisco. Подальше зростання замовлень підтвердить доцільність цієї ставки на постачання; затримки, зміна продуктової структури або здешевлення компонентів зроблять компроміс для балансу компанії значно помітнішим.