Anthropic виграла II квартал, але OpenAI готує відповідь у III

За обсягом визнаної квартальної виручки Anthropic уперше випередила OpenAI у доступному порівнянні. Але є важливе застереження: цифри Anthropic попередні, їх оприлюднили на основі документів, із якими ознайомився Bloomberg, а компанії не розкривають однаковий обсяг фінансової інформації.

Прибутковість: важливий рубіж Anthropic і більші збитки OpenAI

Як повідомляється, у II кварталі Anthropic отримала позитивний скоригований операційний прибуток — уперше у своїй історії. Ключове слово тут — «скоригований». Цей показник не можна автоматично трактувати як прибутковість за стандартами GAAP, позитивний вільний грошовий потік або повну прибутковість бізнесу.

У OpenAI ситуація була протилежною. The Wall Street Journal повідомила, що темпи зростання виручки сповільнилися, а збитки збільшилися. SiliconANGLE, посилаючись на ті самі дані для інвесторів, оцінила операційний збиток OpenAI у $12,3 млрд проти $9,3 млрд у I кварталі.

Тому в короткостроковій перспективі Anthropic має переконливішу історію щодо прибутковості. Однак це ще не доводить, що її структура витрат назавжди ефективніша. Економіка передових AI-моделей може швидко змінюватися разом із витратами на навчання, виконання запитів, дистрибуцію та розвиток продуктів.

Річний темп доходів: Anthropic повідомила про вищий показник

До кінця липня річний темп доходів Anthropic, за повідомленнями на основі даних для інвесторів, перевищив $65 млрд. У травні цей показник становив $47 млрд.

OpenAI у липні навела інший, але не менш помітний орієнтир. Фінансова директорка Сара Фріар заявила співробітникам, що липневий річний темп регулярної виручки перевищив усю виручку компанії за II квартал. CNBC повідомила про це після внутрішньої зустрічі. Інші публікації пов’язували прискорення з моделями GPT-5.6, корпоративним агентом ChatGPT Work і Codex.

Це не означає, що OpenAI фактично отримала за липень більше грошей, ніж за весь квартал. Річний темп регулярної виручки — це екстраполяція поточного темпу на 12 місяців, тоді як квартальна виручка — сума, визнана за конкретні три місяці. Пряме зіставлення цих показників може перебільшити різницю.

Обережніший висновок такий: наприкінці липня Anthropic мала вищий заявлений річний темп доходів, тоді як OpenAI повідомила про різке покращення поточного темпу продажів після слабшого II кварталу.

Продукти: універсального переможця поки немає

Продуктове суперництво оцінити складніше, ніж фінансові результати. У липні OpenAI випустила сімейство GPT-5.6 — з моделями Sol, Terra та Luna — у ChatGPT, Codex і через API.

Вторинні порівняння називають GPT-5.6 Sol дешевшою за Claude Fable 5 за базовою ціною API, але віддають різним моделям перевагу залежно від тесту чи робочого сценарію.

Доступні огляди, зокрема, описують Fable 5 як конкурентну модель для складних завдань із розробки програмного забезпечення, тоді як Sol позиціонується сильніше для дешевших агентних і термінальних сценаріїв. Це не однакові випробування, а частина показників походить із даних самих постачальників або вторинних аналізів, а не з єдиного незалежного тестування.

Практичні дані про використання можуть бути інформативнішими за один бенчмарк. The Decoder із посиланням на дані Ramp повідомив, що у липні Fable 5 генерувала близько 75% витрат, які припадали на GPT-5.6 Sol, хоча ціна Fable 5 за токен була вищою. Це може свідчити про швидше початкове корпоративне прийняття Sol, але не доводить, що ця модель загалом краща або що OpenAI вже виграла продуктову боротьбу.

Корпоративне використання та частка API: напрям зрозумілий, точні цифри — ні

Доступні матеріали підтверджують загальну стратегічну відмінність. Зростання Anthropic, схоже, значною мірою спирається на корпоративний попит і API, тоді як OpenAI має ширшу екосистему для споживачів, розробників і власних продуктів. Claude Code часто називають одним із драйверів динаміки Anthropic, але конкретна оцінка його річного темпу доходів понад $2,5 млрд у наведених матеріалах базується переважно на менш надійних галузевих оцінках, а не на якісному первинному розкритті.

Обережно слід ставитися і до точних показників частки ринку. В одному звіті згадуються 32% корпоративного API-ринку для Anthropic проти 25% для OpenAI, однак методологія та вихідний набір даних недостатньо зрозумілі, щоб вважати ці цифри остаточним вимірюванням частки ринку.

Дані про використання продуктів компаніями також подаються неоднаково. Business Insider із посиланням на Ramp навів липневі показники: за продукти Anthropic платили 43,5% американських компаній, а за продукти OpenAI — 39,7%. Однак у доступних матеріалах немає самого набору даних Ramp або достатнього опису методології, щоб незалежно перевірити це порівняння.

Ці цифри можуть бути корисними як індикатори напряму, але їх не слід подавати як повну картину частки API-ринку, корпоративної виручки чи якості клієнтської бази.

Перспективи IPO: сильніша історія Anthropic, але без підтвердженого графіка

Стрімке зростання виручки Anthropic, позитивний скоригований операційний результат і річний темп доходів понад $65 млрд посилюють аргументи на користь майбутнього публічного розміщення акцій. Для потенційних інвесторів це створює історію про швидку монетизацію корпоративного попиту та ранній вихід на скориговану прибутковість.

Проте надані матеріали не дають надійного підтвердження, що Anthropic конфіденційно подала проєкт проспекту S-1 або залучила Morgan Stanley, Goldman Sachs і JPMorgan як андеррайтерів. Тому повідомлення про підготовку IPO варто сприймати як ознаки можливого планування, а не як доказ гарантованого чи близького лістингу з певною оцінкою.

OpenAI також перебуває під тиском публічних ринків: повідомлення описують очікуване IPO та занепокоєння інвесторів через зростання збитків. Липнева заява про ARR може покращити цю історію, але вищий поточний темп доходів сам собою не вирішує питань маржі, капіталомісткості та стійкості попиту після запуску нових продуктів.

Що це означає для покупців AI-рішень та інвесторів

Результати Anthropic у II кварталі показують, що стратегія з фокусом на корпоративних клієнтах може масштабуватися дуже швидко, якщо компанії підключають моделі через API та спеціалізовані інструменти. Липневий апдейт OpenAI, своєю чергою, демонструє, чому слабший квартал не обов’язково означає тривалу втрату темпу: нові моделі, корпоративні продукти й інструменти для програмування здатні швидко змінити траєкторію.

Головний висновок — не в тому, що одна компанія остаточно перемогла. Корпоративні витрати можуть переходити до моделі, яка саме зараз найкраще поєднує якість, надійність, ціну та відповідність робочому процесу. Але відносно низькі витрати на зміну постачальника не означають, що переваги платформи неважливі. Дистрибуція, інтеграції, інструменти для розробників, безпека, відповідність регуляторним вимогам і вбудовані робочі процеси також можуть утримувати клієнтів.

Підсумок: Anthropic виграла доступне порівняння за II квартал — за темпами зростання виручки та скоригованим операційним результатом. Найсильніші аргументи OpenAI стосувалися не фінансового профілю на кінець кварталу, а імпульсу на початку III кварталу. Гонка залишалася відкритою, а найточніші заяви про частку API-ринку, прийняття окремих продуктів і банківське супроводження IPO потребували надійнішого підтвердження, ніж дають наявні матеріали.