Мідь майже на рекордних рівнях: що стоїть за ралі попри мирні переговори на Близькому Сході

Навіть коли мирні переговори демонструють прогрес, морський трафік у регіоні залишається сильно обмеженим, що мінімізує негайний вплив дипломатії на глобальні потоки сировини.

Чому сірка та сірчана кислота так важливі для міді?

Один із малопомітних, але критичних зв'язків між кризою на Близькому Сході та цінами на мідь — це сірчана кислота.

Сірчана кислота є життєво необхідним компонентом для деяких методів видобутку міді, зокрема для процесів рідинної екстракції та електролітичного осадження, які використовуються для переробки низькосортних руд. Порушення судноплавства або торговельних потоків можуть зменшити доступність сірки або сірчаної кислоти, створюючи вузькі місця у виробництві міді.

Аналітики Goldman Sachs попередили, що тривалі перебої в судноплавстві через Ормузьку протоку можуть призвести до дефіциту сірчаної кислоти та загрожувати виробництву міді. Ризик посилюється політичними рішеннями, такими як обмеження Китаєм експорту сірчаної кислоти, що може додатково ускладнити доступ до цього ресурсу для глобальної переробки міді.

Іншими словами, геополітична криза, яка починається з нафтових танкерів та морських шляхів, може опосередковано обмежити пропозицію міді через хімікати, необхідні для її рафінування.

Структурний бум попиту на мідь: ШІ, електромережі та чиста енергія

Хоча геополітика пояснює короткострокові цінові сплески, справжня історія криється в довгостроковому попиті.

Мідь є фундаментальним матеріалом для електрифікації. Величезні інвестиції в відновлювану енергетику, електромобілі та електричні мережі потребують великих обсягів мідних проводів та компонентів. Швидке розширення дата-центрів для ШІ, разом із необхідною для їхньої роботи енергетичною інфраструктурою, додало новий рівень структурного попиту.

Ринки все частіше пов'язують ралі промислових металів із цим ширшим циклом технологій та електрифікації. Аналітики зазначають, що сировинні товари, прив'язані до інфраструктури та обчислювальної потужності, зростають навіть тоді, коли напруженість навколо нафти спадає, що вказує на те, що ралі не є суто геополітичним.

Ці фактори попиту допомагають утримувати ціни на мідь на високому рівні навіть під час короткочасних відкатів, викликаних оптимізмом щодо мирних переговорів.

Рівні цін: все ще біля рекордних позначок

Ф'ючерси на мідь нещодавно відкотилися від історичного максимуму в $6,65 за фунт, досягнутого в травні, але залишаються на історично високому рівні. Поточна геополітична невизначеність та високі ціни на енергоносії підтримують високі виробничі витрати та очікування інвесторів щодо дефіциту пропозиції.

Ця комбінація — нестабільна геополітика плюс стійке зростання попиту — зробила мідь одним із найбільш уважно відстежуваних промислових металів на світових ринках.

Що прогнозують великі банки?

Інвестиційні банки в основному погоджуються в одному: волатильність у найближчій перспективі неминуча, але довгостроковий прогноз залежить від зростання пропозиції та попиту на електрифікацію.

Goldman Sachs зайняв більш обережну короткострокову позицію. Банк очікує, що глобальний ринок міді перейде до надлишку в 2026 році, і прогнозує середню ціну близько $12 650 за метричну тонну, що відображає слабше зростання попиту та можливе збільшення пропозиції.

Однак Goldman також зазначає, що збої в ланцюжках постачання, особливо ті, що впливають на сірчану кислоту або морські маршрути, все ще можуть створити тимчасовий дефіцит і підштовхнути ціни вище, ніж очікувалося.

UBS, навпаки, залишається дуже оптимістичним. Банк підвищив свої прогнози цін на мідь і очікує, що метал може досягти близько $15 000 за метричну тонну до початку 2027 року, посилаючись на постійні обмеження пропозиції та прискорення попиту з боку електрифікації та інфраструктури.

Що насправді змінить мирна угода?

Якщо міцна угода між США та Іраном відновить нормальне судноплавство через Ормузьку протоку, деякі короткострокові тиски можуть послабитися:

• можуть знизитися транспортні витрати на промислові ресурси
• може покращитися доступність сірки та сірчаної кислоти
• частина геополітичної премії, закладеної в ціни на сировину, може зникнути

Але мирна угода не усуне більш масштабні структурні фактори попиту, що стоять за ралі міді. Величезні інвестиції в енергомережі, відновлювану енергетику та цифрову інфраструктуру означають, що споживання міді, як очікується, зростатиме роками.

Головний висновок

Сплеск цін на мідь не викликаний одним фактором. Натомість він відображає зіткнення короткострокових геополітичних потрясінь і довгострокового структурного попиту.

Збої в судноплавстві на Близькому Сході та ризики з постачанням сірчаної кислоти можуть стиснути виробництво міді в найближчій перспективі, створюючи цінові сплески. Водночас електрифікація, розширення відновлюваної енергетики та глобальна гонка за створення інфраструктури ШІ підштовхують довгостроковий попит.

Ось чому, навіть якщо геополітична напруженість спаде, багато аналітиків все одно очікують, що мідь залишиться одним із найбільш стратегічно важливих — і потенційно волатильних — сировинних товарів десятиліття.