Чому єна, мексиканське та колумбійське песо зміцнилися до долара

На початку вересня 2026 року валютний ринок дав один видимий результат — долар слабшав проти японської єни, мексиканського та колумбійського песо. Проте за цим рухом стояли різні причини.

Для Японії ключовим стало подорожчання фінансування в єнах на тлі очікувань підвищення ставки Банком Японії. Мексиканське песо підтримували все ще висока дохідність місцевих активів і прямі інвестиції. У Колумбії зміцнення валюти відбувалося разом із поліпшенням настроїв до місцевих активів та секторів, пов’язаних із нафтою.

Які рівні досягли валюти

Важливо правильно читати валютні котирування. Пари USD/JPY, USD/MXN та USD/COP показують, скільки єн або песо потрібно за один долар США. Коли це число знижується, відповідна місцева валюта зміцнюється.

• Японська єна: 3 вересня єна зміцнилася до долара більш ніж на 2% і досягла максимуму за місяць, оскільки трейдери активніше закладали підвищення ставки Банком Японії.1719
• Мексиканське песо: 5 вересня USD/MXN був близько 16,89 — це рівень, який описували як найсильніший для песо з травня 2024 року.7
• Колумбійське песо: 4 вересня Bloomberg наводив рівень USD/COP близько 3 126,65. Інші ринкові повідомлення вказували на приблизно 3 160 після попередньої сесії — значно нижче за близько 4 002 песо за долар, тобто 52-тижневий максимум USD/COP, наведений у цьому повідомленні.3340

Це прив’язані до часу ринкові знімки, а не фіксовані курси: внутрішньоденні значення можуть відрізнятися залежно від часу та торгового майданчика.

Японія: очікуване посилення політики Банку Японії

Ралі єни тісно пов’язували з очікуванням, що Банк Японії на вересневому засіданні підвищить ставку на 25 базисних пунктів — до 1,25%. Станом на 4 вересня ринок оцінював імовірність такого кроку в 97%, повідомляв Reuters.18

Це суттєво, адже єна давно є валютою фінансування. За типової стратегії carry trade інвестор позичає єни за відносно низькою ставкою й купує активи з вищою дохідністю в інших країнах. Якщо японські ставки та короткострокові прибутковості зростають, перевага такого фінансування зменшується. Щоб закрити ці позиції, інвесторам потрібно купувати єни для повернення позик — і це підсилює попит на валюту.

Reuters не виявив ознак офіційних валютних інтервенцій, які б пояснювали початковий стрибок єни. Це підкріплює висновок, що одним із центральних драйверів були очікування щодо ставок.17 Bloomberg також пов’язував місячний максимум єни зі згортанням позицій carry trade, профінансованих у єні.19

Отже, сильніша єна була не лише реакцією на слабший долар. Ринок переоцінював вартість і ризики запозичень у японській валюті.

Мексика: висока дохідність і підтримка інвестицій

Мексиканська ситуація майже протилежна японській. Центральний банк Мексики — Banco de México, або Banxico — зберіг ключову ставку на рівні 6,50%. Навіть після попереднього пом’якшення політики це залишало дохідність песо-активів високою.116

Така ставка може підтримувати песо через попит на carry trade: інвестори охочіше тримають мексиканські облігації чи депозити, якщо очікуваний дохід компенсує валютний ризик. Проте ризик нікуди не зникає: курсові втрати здатні швидко перекрити процентний дохід.

Також Мексика повідомила про рекордні прямі іноземні інвестиції в першому кварталі — 23,591 млрд дол. США, що на 10,4% більше, ніж роком раніше. Водночас структура цього показника важлива: 22,222 млрд дол. становив реінвестований прибуток, а нові інвестиції — 1,705 млрд дол..14 Це свідчить про сталі корпоративні зв’язки та діяльність компаній, зокрема у виробничому секторі, але не дорівнює припливу нової валюти в тому самому обсязі.

Зворотний бік сильного песо

Міцніша валюта здешевлює імпорт у перерахунку на песо — це вигідно споживачам і бізнесу, який купує іноземні товари чи комплектуючі. Водночас вона зменшує песову вартість доларової виручки експортерів і може погіршувати цінову конкурентоспроможність мексиканського експорту. Тому те, що приваблює інвесторів, здатне тиснути на експортоорієнтовані компанії.

Колумбія: апетит до ризику та нафтова складова

Колумбійське песо зміцнювалося одночасно з поліпшенням настроїв щодо місцевих активів. Фондовий індекс COLCAP зріс 3 вересня на 1,81%, до 2 534 пунктів; місцеві огляди також фіксували сильніше песо та сприятливе тло для активів, пов’язаних із нафтою.40

У макроекономічній картині Колумбії фігурували високі місцеві ставки й підтримка з боку енергетичного сектору. Повідомлення називали ставку центрального банку на рівні 12% і вказували на експортні надходження від нафти та вугілля як на чинники для песо.41 Ринкові дані близько 4 вересня також показували нафту вище 90 доларів за барель і USD/COP поблизу 3 134, однак це лише ринкові зрізи, а не доказ того, що саме нафта одноосібно спричинила валютний рух.47

Це важливе застереження. Песо може вигравати, коли інвестори шукають високодохідні активи країн, що розвиваються, а настрої в експортному секторі покращуються. Водночас воно вразливе до коливань нафтових цін, глобального апетиту до ризику та внутрішніх фіскальних чи політичних чинників. Аналітики Scotiabank раніше оцінювали, що частина зміцнення песо могла бути надмірною щодо традиційних фундаментальних показників і зумовленою очікуваннями.36

Що це говорить про глобальні потоки капіталу

Спільною темою є розбіжність монетарних політик, але вона діє по-різному залежно від ролі валюти:

• Японія: очікуване підвищення ставки збільшує вартість позик у єнах і може змушувати інвесторів згортати позиції, профінансовані єною.
• Мексика: ставка 6,50% допомагає зберігати привабливу дохідність песо-активів, а прямі інвестиції додають структурної підтримки.
• Колумбія: високі ставки й кращі настрої щодо активів, пов’язаних із нафтою, можуть залучати або утримувати капітал, хоча така підтримка сильніше залежить від готовності інвесторів ризикувати.

Іншими словами, капітал реагує і на очікувану дохідність, і на вартість фінансування позиції. Звуження розриву між ставками Японії та США може підтримати єну, бо підриває логіку фінансування через дешеві єнові запозичення. Високі ставки у Мексиці та Колумбії, навпаки, можуть підтримувати їхні валюти, якщо інвестори вважають, що премія за дохідність компенсує ризики.

Що може розвернути цей рух

Жоден із цих чинників не є постійним. Єна може втратити імпульс, якщо Банк Японії не виправдає очікувань або якщо прибутковості держоблігацій США різко підуть угору. Мексиканське песо залежить від зміни очікувань щодо ставок і невизначеності торговельної політики. Колумбійське песо особливо чутливе до цін на сировину, глобальних настроїв і довіри до внутрішньої макроекономічної політики.

Події початку вересня показали базовий принцип валютного ринку: кілька валют можуть одночасно дорожчати до долара, але причини цього можуть бути зовсім різними — від очікувань центральних банків і позиціонування в carry trade до інвестиційних потоків та настроїв у сировинних секторах.