Ланцюг постачання MLCC у Китаї мчить до масштабу: попит на ШІ-сервери створює історичний суперцикл для конденсаторів

Goldman Sachs переглянув свій прогноз цін на MLCC на 2026 рік з «без змін» до прогнозованого зростання на 0–5%, що сигналізує про початок тривалого періоду напруженого балансу між попитом та пропозицією . Банк вважає, що цикл все ще перебуває на ранній-середній стадії, рушіями якого є попит з боку ШІ-серверів та електрифікація автомобілів, що зміщує акцент на MLCC вищих класів .

Shandong Sinocera: Барометр розширення ринку матеріалів для MLCC у Китаї

Sinocera є провідним китайським постачальником діелектричного порошку для глобальних виробників MLCC. У серпневій заявці на Шеньчженьській фондовій біржі компанія підтвердила, що активно розширює потужності для виробництва високоякісних порошків MLCC, призначених спеціально для ШІ-серверів та автомобільної електроніки, причому частина нових ліній вже працює .

Її мета: 5000 тонн потужностей з виробництва високоякісного MLCC-порошку (на додаток до ~10 000 тонн стандартного порошку). До кінця 2025 року було введено в експлуатацію 2000 тонн; решту 3000 тонн планується ввести протягом 2026–2027 років .

Фінансові результати за перше півріччя 2026 року (оприлюднені 5 серпня 2026):

• Дохід: ¥2,513 млрд (близько $370 млн), що на 16,64% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року .
• Чистий прибуток, що належить акціонерам: ¥363 млн, що на 9,36% більше .
• Операційний грошовий потік зріс на 36,78% у річному обчисленні .
• Акції компанії зросли приблизно на 159% з початку 2026 року станом на середину серпня .

«Заглядаючи вперед, у міру поступового нарощування нових потужностей, очікується подальше зростання обсягів виробництва та продажів MLCC-порошків», — заявили в Sinocera у своєму звіті, що свідчить про сильну впевненість у тому, що поточний сплеск попиту є стійким структурним зрушенням . Компанія також схвалила виплату грошових дивідендів у розмірі ¥0,50 на 10 акцій .

Ширший upstream-ралі: Нікелевий порошок залишається критичним вузьким місцем

Jiangsu Boqian New Materials (нікелевий порошок для електродів MLCC) зросла майже на 6% за один торговий день на тлі попиту на ШІ-інфраструктуру . Локалізація виробництва нікелевого порошку вважається єдиним найкритичнішим проривом у upstream-ланцюгу постачання для досягнення Китаєм самозабезпеченості MLCC, оскільки імпорт нікелевого порошку для внутрішніх електродів майже на 100% залежить від Японії .

Інші помітні китайські компанії в upstream-ралі включають Guangdong Fenghua Advanced Technology (вітчизняний лідер MLCC, який увійшов до ланцюга постачання ШІ-серверів NVIDIA з цільовим щомісячним обсягом виробництва 120 мільярдів штук до кінця 2026 року), Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech, Fujian Torch Electron та Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology .

Структурний ринковий зсув: Японські та корейські гіганти рухаються у верхній сегмент

Глобальні лідери Murata та Samsung Electro-Mechanics також агресивно розширюються, але, оскільки вони просуваються у надвисокоякісні продукти, китайські постачальники захоплюють швидкозростаючий середній та високий об'ємний рівень, прискорюючи імпортозаміщення . У той час, як провідні японські та південнокорейські виробники перевантажені замовленнями на високоякісні MLCC, що Goldman Sachs назвав «найбільшим і найдовшим циклом в історії», китайські конкуренти отримують можливість розширюватися в нижчих сегментах .

Галузеві аналітики описують поточну фазу як «ранній-середній цикл підйому», рушіями якого є попит з боку ШІ-серверів та електрифікація автомобілів, що зміщує попит на MLCC вищих класів . За даними Murata, попит на MLCC з боку ШІ-серверів зростатиме сукупними річними темпами у 30% між 2025 та 2030 роками, збільшившись у 3,3 раза до 2030 року порівняно з 2025 роком .

Географічний центр виробництва MLCC також зміщується на захід у межах Китаю, хоча лідерство в дослідженнях і розробках залишається в провінції Гуандун . Завдяки тому, що китайські виробники порошків отримують конкурентну перевагу, а японські виробники MLCC-порошків стикаються з перебоями в постачанні рідкісноземельних металів, умови для китайського upstream-ланцюга постачання MLCC стали більш сприятливими для швидкого розширення та збільшення частки ринку .