Alibaba проти Meta: гонка витрат на ШІ та битва за прибуток

Тепер Alibaba, яка зобов'язалася витратити щонайменше $53 млрд на інфраструктуру ШІ та хмарних обчислень протягом трьох років — більше, ніж за попереднє десятиліття разом узяте, — намагається довести те, чого, як побоюється Волл-стріт, не вдасться нікому: що ШІ може приносити прибуток .

Масштаб ставки Alibaba

У лютому 2025 року Alibaba оголосила про плани інвестувати щонайменше 380 млрд юанів (~$53 млрд) в інфраструктуру ШІ та хмарних обчислень протягом трьох років . Вже у вересні 2025 року компанія дала зрозуміти, що збільшить цю суму , а до липня 2026 року з'явилися повідомлення, що капітальні витрати можуть сягнути $69 млрд за той самий період .

Генеральний директор Едді Ву (Eddie Wu) сформулював це різко: «Ера ШІ створює чіткий і величезний попит на інфраструктуру. Ми будемо агресивно інвестувати в ШІ-інфраструктуру. Наші заплановані інвестиції в хмарну та ШІ-інфраструктуру на наступні три роки перевищать те, що ми витратили за останнє десятиліття» .

Реакція ринку: ті самі сумніви, інший континент

Реакція інвесторів не змусила себе чекати. У травні 2026 року Alibaba та Tencent повідомили про доходи, які не виправдали очікувань, що викликало занепокоєння: величезні витрати на ШІ досі не призвели до прискорення зростання доходів . Скоригований чистий прибуток Alibaba (non-GAAP) — показник, за яким інвестори стежать найпильніше, — обвалився до 86 млн юанів у березневому кварталі, тоді як роком раніше він становив 29,8 млрд юанів .

Аналітичне видання Reuters Breakingviews у січні 2026 року описало ситуацію так: китайські ШІ-компанії «ступають по слизькій стежці до прибутку», і навіть добре фінансовані лідери стикаються з високими витратами на дослідження, жорсткою ціновою конкуренцією та нерозвиненими бізнес-моделями . Гонконзьке видання SCMP сформулювало ситуацію гранично чітко: китайські техногіганти «стикаються з подібним випробуванням: довести, що мільярди доларів, витрачені на ШІ-інфраструктуру, принесуть сталий прибуток» .

Як Alibaba намагається довести окупність інвестицій

1. Монетизація ШІ в електронній комерції (доказ «беззбитковості»)

Віцепрезидент Alibaba Кайфу Чжан (Kaifu Zhang) у жовтні 2025 року заявив, що витрати компанії на ШІ на платформах електронної комерції (Taobao та Tmall) вже окупаються. За його словами, ранні інструменти ШІ забезпечили 12% зростання рентабельності рекламних витрат . Це дає Alibaba відчутну, короткострокову історію про окупність, якої бракує компаніям, що займаються виключно ШІ-інфраструктурою.

2. ШІ як послуга через Alibaba Cloud

Генеральний директор Едді Ву представив інвестиції в ШІ-інфраструктуру як прямий драйвер зростання Alibaba Cloud — найбільш прямого шляху компанії до монетизації своїх дата-центрів . У вересневому кварталі 2025 року загальний дохід групи зріс на 15% у річному вимірі (на порівнянній основі), тоді як дохід Alibaba Cloud прискорився до 34% річного зростання .

3. Фінансування капітальних витрат через продаж непрофільних активів

У річному звіті Alibaba за 2025 фінансовий рік наголошується, що компанія «оптимізує розподіл капіталу» шляхом виходу з непрофільних активів, таких як рітейлер Intime та мережа гіпермаркетів Gaoxin Retail. Ці виходи вивільняють значні кошти, які можна перенаправити на ШІ, частково компенсуючи тягар капітальних витрат .

4. Наратив про фінансову дисципліну

На відміну від Meta, де вільний грошовий потік впав майже до нуля, Alibaba наголошує, що її основний бізнес продовжує генерувати сильний грошовий потік. У звіті за 2025 фінансовий рік підкреслюється «сильний грошовий потік від основної діяльності» та стратегія поетапного перетворення збиткових підрозділів на прибуткові .

Ризик, що залишається

Незважаючи на ці зусилля, незалежні аналітики залишаються скептичними. Те саме мислення «покажіть мені прибуток», яке покарало Meta у 2-му кварталі 2026 року, поширилося і на китайські технології. Alibaba та Tencent разом втратили $66 млрд ринкової капіталізації на тлі занепокоєння щодо витрат на ШІ . Аналітичні звіти таких фірм, як Bernstein, висловили занепокоєння щодо внутрішніх потужностей GPU та того, чи призведуть витрати до прискорення зростання доходів .

Наступні кілька квартальних звітів Alibaba стануть вирішальним тестом того, чи починають її інвестиції в ШІ прискорювати зростання доходів, а не просто роздувати витрати. Поки що компанія намагається довести, що рентабельність на рівні електронної комерції та зростання доходів від хмарних послуг пропонують більш переконливий шлях до прибутковості, ніж розрізнений підхід Meta. Ринок поки що не переконаний.

Загальний контекст

Тиск на Alibaba — це нагадування про те, що навіть найамбітніші інвестиції в ШІ стикаються з перевіркою фундаментальними показниками. Як зазначило SCMP у липні 2026 року, те саме занепокоєння, яке вразило американських гіперскейлерів, тепер поширилося глобально: інвестори хочуть бачити, що витрати на ШІ-інфраструктуру — це не просто ціна конкурентоспроможності, а шлях до сталого прибутку . Для Alibaba ранні ознаки в електронній комерції та хмарних послугах є багатообіцяючими, але остаточний вердикт ще за роками.