Xiaomi’nin 2026 ikinci çeyrek kârı yüzde 42,6 düştü

Grup brüt kâr marjı da bir yıl önceki yüzde 22,5 seviyesinden yüzde 19,8’e indi. Yüksek bileşen maliyetleri ve yoğun rekabet, kârlılık üzerindeki başlıca baskılar arasında gösterildi.

Bellek maliyetleri akıllı telefon marjlarını sıkıştırdı

Akıllı telefon geliri yüzde 7,5 düşerek 42,1 milyar RMB oldu. Xiaomi’nin telefon sevkiyatları ise yıllık bazda yüzde 26,5 azalarak 31,2 milyon adede geriledi. Şirketin orta ve giriş seviyesindeki bazı modellerin sevkiyatını azaltması bu düşüşte etkili olurken, yükselen bileşen maliyetleri karşısında zayıflayan talep de baskıyı artırdı.

Maliyet etkisi özellikle marjlarda görüldü. Akıllı telefon brüt kâr marjı, geçen yılın aynı çeyreğindeki yüzde 11,5 seviyesinden yüzde 8,5’e düştü.

Xiaomi, fiyat artışları ve daha üst segment modellere yönelen ürün karmasıyla bu baskıyı dengelemeye çalıştı. Akıllı telefonların ortalama satış fiyatı yüzde 25,9 artarak rekor 1.351 RMB seviyesine ulaştı. Çin’deki Xiaomi akıllı telefon satışları içinde premium modellerin payı da yüzde 32,1 oldu.

Ancak tablo, premiumlaşmanın maliyet artışını tamamen telafi edemediğini gösteriyor: daha yüksek fiyatlara karşın satılan cihaz sayısı azaldı ve marjlar daraldı. Başka bir ifadeyle fiyat artışı, akıllı telefon gelirindeki baskıyı hafifletti; fakat temel sorunu tersine çevirmedi.

Paylaşılan kaynaklar, bellek maliyetlerindeki artışı Xiaomi’nin marj baskısının önemli nedenlerinden biri olarak gösteriyor. Buna karşılık, küresel yapay zekâ veri merkezi talebi nedeniyle Samsung veya SK Hynix gibi üreticilerin belirli ürünleri mobil bellek yerine veri merkezlerine yönlendirmesinin bu sıkışıklığa ne ölçüde katkı yaptığı, mevcut kaynaklarda bağımsız olarak doğrulanmıyor. Bu nedenle söz konusu şirketlere kesin bir tedarik tahsisi nedenselliği atfetmek mümkün değil.

Elektrikli araç ve yapay zekâ büyüyor, fakat zarar devam ediyor

Xiaomi’nin Akıllı Elektrikli Araçlar, Yapay Zekâ ve Diğer Yeni Girişimler segmenti ikinci çeyrekte 24,9 milyar RMB gelir elde etti. Bu rakam yıllık bazda yüzde 17,1 artış anlamına geliyor. Gelirin 23,9 milyar RMB’si akıllı elektrikli araçlardan, 1 milyar RMB’si ise Xiaomi MiMo büyük dil modeliyle bağlantılı yapay zekâ gelirleri de dahil olmak üzere diğer ilgili faaliyetlerden geldi.

Şirket çeyrek boyunca 104.199 araç teslim etti. SU7 serisinin kümülatif teslimatları da 500.000 adedi aştı.

Büyüme, yüksek yatırım maliyetleriyle birlikte geldi. Segment, yüzde 19,2 brüt kâr marjına rağmen 2,6 milyar RMB faaliyet zararı açıkladı. Bu segment otomobil satışlarının yanı sıra yapay zekâ ve diğer yeni girişimleri de içerdiği için, söz konusu faaliyet zararını yalnızca otomotiv donanımı işinin zararı olarak yorumlamak doğru olmaz.

Xiaomi’nin beklentisi: Bellek fiyat artışları yavaşlayabilir

Xiaomi yönetimi, akıllı telefon işindeki en yoğun maliyet baskısının geride kaldığını ve bellek fiyatlarındaki artış hızının 2026’nın ikinci yarısında yavaşlamasını beklediğini söyledi.

Şirket aynı zamanda yıl genelinde 550.000 araç teslimatı hedefini koruyor. SkyNomad SUV ailesindeki N70 Max ve N90 Max modellerinin eylül ayında satışa çıkması bekleniyor. Xiaomi’nin resmî bildiriminde bu modeller için ön satış fiyatları sırasıyla 259.900 RMB ve 299.900 RMB olarak açıklandı.

Sonuçlar sonrasında hisse performansına ilişkin paylaşılan kaynaklar sınırlı bir tablo sunuyor. Bir kaynak, Xiaomi hisselerinin sonuçların ardından çarşamba günü yüzde 8,2 yükseldiğini bildirirken bu hareketin nedenini ve piyasanın kalıcı tepkisini bağımsız biçimde değerlendirmek için yeterli ayrıntı vermiyor.

Xiaomi’nin önündeki temel sınav iki başlıkta toplanıyor: Bellek maliyetlerindeki artış gerçekten yavaşlayacak mı ve elektrikli araçlardaki teslimat büyümesi sürdürülebilir kâra dönüşebilecek mi? İkinci çeyrek, şirketin yeni işlerde ölçek kazandığını gösteriyor; ancak bu büyümenin henüz segment faaliyet kârına dönüşmediğini de açıkça ortaya koyuyor.