Apple rekor kırdı ama yatırımcıları bellek krizi endişelendirdi

Ancak bilanço yalnızca büyüme hikâyesinden ibaret değildi. Kâr marjındaki sıçramanın bir kısmı tek seferlik tarife iadelerinden gelirken, yapay zekâ sektörünün tetiklediği bellek çipi talebi Apple’ın önündeki daha kalıcı maliyet riskine dönüştü. Üstelik bu sonuçlar, Tim Cook’un CEO olarak katıldığı 90. ve son bilanço görüşmesinde açıklandı.

Gelir ve kâr beklentileri aştı

Apple’ın 109,4 milyar dolarlık geliri, yaklaşık 108,86 milyar dolarlık piyasa tahminini geride bıraktı. 2,02 dolarlık hisse başı kâr da 1,89 dolarlık konsensüs beklentisinin üzerinde kaldı . Şirket çeyreği 29,8 milyar dolarlık net kârla tamamladı .

Ürün ve hizmet gruplarındaki tablo da genel olarak güçlüydü:

• iPhone geliri %22 artarak 54,3 milyar dolara çıktı.
• Mac geliri %29 yükselerek 10,4 milyar dolara ulaştı.
• Hizmetler geliri, haziran çeyreği rekoru kırarak 30,7 milyar dolar oldu; ancak büyüme hızı yılın önceki dönemlerine göre yavaşladı .

Apple’ın aktif cihazlardan oluşan kurulu tabanı 2,5 milyarı aştı . Şirketin satış yaptığı tüm coğrafi bölgelerde, Hindistan da dahil olmak üzere, haziran çeyreği gelir rekoru kırıldı .

Rekor marjın arkasındaki tarife iadesi

Apple’ın şirket genelindeki brüt kâr marjı %50,1 olarak açıklandı. Fakat bu orana, tarife iadelerinin yaklaşık 2 puanlık olumlu etkisi dahil edildi . Söz konusu iadelerin hisse başı kâra yaklaşık 0,11 dolar katkı yaptığı, bunun da tahmini olarak 2,19 milyar dolara karşılık geldiği hesaplanıyor .

Apple’ın finans direktörü, iadeler hariç tutulduğunda brüt kâr marjının şirketin öngörü aralığının orta noktasında kalacağını belirtti . Bu nedenle manşet rakamlar güçlü olsa da, şirketin operasyonel performansına ilişkin gerçek beklenti farkı daralıyor. Analistler, tek seferlik bu etkinin kârlılığın ne kadarının sürdürülebilir olduğunu sorguluyor .

İadelerin arka planında, şubat ayında ABD Yüksek Mahkemesi’nin Beyaz Saray’ın küresel tarife rejimini geçersiz kılan kararı bulunuyor. Piyasa değerlendirmelerine göre Apple’ın aynı ölçekte bir iadeyi yeniden alması beklenmiyor .

Apple’ın önündeki yeni maliyet dalgası: Bellek çipleri

Apple’ın en ciddi sorunu, giderek derinleşen bellek çipi sıkıntısı. Tim Cook, yapay zekâ kaynaklı talebin fiyatları yukarı çektiği mevcut ortamı “bellek fiyatlandırmasında yüzyılda bir görülen sel” sözleriyle tanımladı .

Bu gelişme iPhone, Mac ve iPad üretiminin maliyetini doğrudan etkiliyor. Apple, “önemli tedarik kısıtlarına” hazırlanmak için stok biriktiriyor ve yükselen bellek maliyetlerini dengelemek amacıyla haziran ayında bazı ürünlerin fiyatlarını artırdı . Şirket, koşulların daha da zorlaşmasını bekliyor.

Wall Street Journal’ın aktardığı değerlendirmelere göre Beyaz Saray da Apple ile ABD’nin en büyük yerli bellek bileşeni tedarikçisi Micron arasındaki tedarik mücadelesinin ortasında kaldı .

Çinli tedarikçiler üzerindeki siyasi baskı

Tedarik zinciri gerilimi, bilanço açıklamasıyla aynı gün yeni bir boyut kazandı. ABD’li senatörler 30 Temmuz 2026’da Apple’dan Çinli bellek çipi üreticileri YMTC ve CXMT’den alımı 21 Ağustos’a kadar durdurmasını istedi .

Bu talep Apple’ın tedarik seçeneklerini daraltırken, ABD merkezli rakip Micron’a avantaj sağlayabilecek bir baskı oluşturuyor. Haber sonrasında Apple hisseleri %0,92 gerileyerek 335,07 dolara indi .

Güçlü bilançoya rağmen hisseler neden düştü?

Apple’ın gelir ve kâr beklentilerini aşmasına karşın hisseler mesai sonrası işlemlerde geriledi. Raporlara göre düşüş bir noktada yaklaşık %6’ya ulaştı. Yatırımcıların temel endişesi, tedarik sıkıntıları ve artan bellek maliyetlerinin şirketin satış görünümünü baskılamasıydı .

Tek seferlik tarife iadesinin desteği, devam eden bellek maliyeti enflasyonu ve üretim kısıtları birlikte değerlendirildiğinde, piyasa Apple’ın kısa vadeli kâr büyümesi konusunda daha temkinli bir tablo görüyor.

Tim Cook dönemi sona eriyor

Bu bilanço görüşmesi, Tim Cook’un Apple CEO’su olarak katıldığı 90. ve son çeyreklik görüşmeydi . Cook’un yaklaşık beş hafta sonra, 1 Eylül 2026’da görevi John Ternus’a devretmesi planlanıyor. Ternus hâlihazırda Apple’da Donanım Mühendisliği Kıdemli Başkan Yardımcısı olarak görev yapıyor .

Cook döneminde Apple dünyanın en değerli şirketi konumuna yükseldi. Ternus ise görevi, ticaret gerilimleri, tedarik zinciri belirsizliği ve modern dönemin en sert bellek fiyatlandırması ortamında devralacak. Apple’ın yeni dönemindeki en kritik soru, rekor gelir üretmeye devam ederken bu maliyet baskılarını ne ölçüde tüketiciye ve kâr marjlarına yansıtabileceği olacak.