Fed, BoE ve BoJ Aynı Haftada Faizleri Sabit Tuttu: Artış İsteyenler Kimlerdi?

Oy dağılımı: Resmî FOMC basın toplantısı dökümüne göre karar 9-3 alındı . Bazı haber kuruluşları 10-3 sonucunu bildirse de Fed Başkanı Kevin Warsh'ın basın toplantısının resmî dökümünde oy dağılımı 9-3 olarak yer alıyor .

Faiz artışı isteyenler:

• Beth Hammack — Cleveland Fed Başkanı
• Neel Kashkari — Minneapolis Fed Başkanı
• Lorie Logan — Dallas Fed Başkanı

Üç isim de faizin çeyrek puan artırılmasını istedi. Bu ayrışma, enflasyonun beş yıldır hedefin üzerinde seyretmesine karşı Fed içinde daha hızlı adım atılması yönündeki baskının arttığını gösterdi .

Fed'in işaret ettiği enflasyon riskleri

Fed'in Temmuz 2026 tarihli Para Politikası Raporu, fiyat baskılarını artıran unsurları önceki dönemlere kıyasla oldukça ayrıntılı biçimde sıraladı. Raporda enerji maliyetlerini yükselten arz şoklarına, tarifelerin etkisinin nasıl geliştiğine ve dikkat çekici biçimde “yapay zekâ teknolojisinin hızla büyüyen altyapı yatırımlarına” değinildi .

Haziran toplantısının tutanaklarında da Orta Doğu'daki çatışmaların enerji ve girdi maliyetlerini artırdığı, yapay zekâ yatırımlarıyla bağlantılı talep artışının ise enflasyonu yukarı çektiği belirtildi .

Kevin Warsh'ın mesajı

Warsh, 29 Temmuz'daki basın toplantısında enflasyonun Fed'in %2'lik hedefinin üzerinde kaldığını söyledi. Fed Başkanı, “Komite kararlı. Bunu daha önce de duydunuz, ancak fiyat istikrarını sağlayacağız” mesajını verdi .

Warsh, 14 Temmuz'da Kongre'ye sunduğu yarıyıl para politikası raporunda ise Fed'in “bir numaralı hedefinin para politikasını doğru belirlemek” olduğunu belirterek, doğru politika uygulanması hâlinde son beş yıldaki enflasyon dalgasının geçmişte kalacağını söyledi .

Warsh dönemindeki Fed, faizlerin gelecekteki seyrine ilişkin açık yönlendirme vermekten kaçınan bir “rehbersiz politika” yaklaşımı benimsiyor. Bu tutum, bir sonraki adımın faiz artışı mı yoksa daha uzun süreli bir bekleyiş mi olacağı konusunda piyasaların belirsiz kalmasına yol açıyor . Faiz artırmak yerine sabit tutma kararı da Warsh'ın enflasyonu %2 hedefine nasıl döndüreceği sorusunu daha görünür hâle getirdi .

İngiltere Merkez Bankası: Artış isteyenlerin sayısı üçe çıktı

Karar — 30 Temmuz 2026: BoE'nin dokuz üyeli Para Politikası Komitesi (MPC), Bank Rate'i %3,75 seviyesinde tuttu .

Oy dağılımı: Karar 6-3 çıktı .

Faiz artışı isteyenler:

• Catherine Mann — MPC'nin dış üyesi
• Megan Greene — MPC'nin dış üyesi
• Huw Pill — BoE başekonomisti

Bu sonuç, haziran toplantısındaki 7-2'lik dağılıma göre daha şahin bir tablo ortaya koydu. Haziranda yalnızca Pill ve Greene faiz artışı istemişti; temmuzda Mann da bu iki üyeye katıldı. Mann, ABD ile İran arasındaki çatışmanın yeniden alevlenmesini gerekçelerinden biri olarak gösterdi .

BoE'nin enflasyon kaygıları

BoE, ABD-İran çatışmasının yeniden tırmanmasını doğrudan bir enflasyon riski olarak öne çıkardı. Banka, savaşın genişlemesi hâlinde faiz artırmaya hazır olduğunu belirtti .

Başkan Andrew Bailey, yüksek ve oynak enerji fiyatlarının yılın ilerleyen dönemlerinde enflasyonu yeniden yükseltebileceği uyarısında bulundu . Banka ayrıca Orta Doğu krizinin ücretler, fiyatlama davranışları ve diğer kalemler üzerinden yaratabileceği ikinci tur enflasyon etkilerini izliyor .

Andrew Bailey: “Faiz artışına doğru ilerlemiyoruz”

Bailey, üç üyenin artış yönünde oy kullanmasına rağmen yakın zamanda yeni bir faiz artışı beklentilerine açıkça karşı çıktı. “Bu odadan İngiltere Merkez Bankası'nın bir faiz artışına doğru ilerlediğini düşünerek ayrılmayın” diyen Bailey, açıklamalarında böyle bir sonuca işaret eden bir unsur bulunmadığını söyledi .

Başkan, faizleri sabit tutma kararını “mantıklı” olarak nitelendirdi ve MPC'nin daha yüksek faizlere yöneldiği yorumlarını reddetti . Bankanın kendi tahminleri, İngiltere ekonomisinin büyüme açısından neredeyse durgunlaşabileceğine işaret etti . Bailey'nin açıklamalarının ardından piyasalar, eylül toplantısında faiz artışı olasılığını yaklaşık %35 olarak fiyatladı .

Japonya Merkez Bankası: Şahin bekleyiş

Karar — 31 Temmuz 2026: BoJ, kısa vadeli politika faizini %1 seviyesinde tuttu. Bu oran, hazirandaki 25 baz puanlık artışın ardından Eylül 1995'ten bu yana Japonya'daki en yüksek politika faizi oldu .

Oy dağılımı: Karar 8-1 alındı .

Faiz artışı isteyen:

• Hajime Takata — faizin 25 baz puan artırılarak %1,25 seviyesine çıkarılmasını savundu .

BoJ'nin enflasyon görünümü

BoJ, temel enflasyonun %2'lik hedefin üzerine çıkabileceği uyarısında bulundu . Yönetim kurulu ayrıca enflasyon risklerinin artması hâlinde borçlanma maliyetlerini daha da yükseltmeye hazır olduğunu yineledi .

Bununla birlikte banka, 2026 mali yılı için çekirdek enflasyon tahminini %2,8'den %2,5'e indirdi. Bu değişiklik, kısa vadeli fiyat baskılarında bir miktar gevşeme beklendiğini gösterse de BoJ'nin genel duruşu hâlâ şahin olarak değerlendirildi .

BoJ'nin kararı bu nedenle piyasalarda “şahin bekleyiş” olarak yorumlandı: Faiz değişmedi, ancak enflasyon riskleri güçlenirse yeni artışların masada olduğu mesajı korundu . Banka ayrıca küresel yapay zekâ kaynaklı talebin ve döviz hareketlerinin etkilerinin izlenmesi gerektiğini belirtti . Cari mali yıl için ekonomik büyüme tahmini ise hafifçe yükseltilerek %0,6 yapıldı .

Üç kararın ortak mesajı neydi?

• Üç merkez bankasında da muhalif üyeler faiz indirimi değil, faiz artışı istedi. Bu durum, politika faizleri uzun süre yüksek kalmış olsa da küresel enflasyon sorununun tamamen çözülmediğine işaret ediyor.
• ABD-İran çatışması ve Orta Doğu'daki gerilim, Fed ve BoE tarafından enerji fiyatları üzerinden doğrudan enflasyon riski olarak gösterildi.
• Fed'in yapay zekâ yatırımlarındaki hızlı büyümeyi fiyat baskılarını artırabilecek bir unsur olarak açıkça belirtmesi dikkat çekti. Bu faktör, tarifeler ve enerji şoklarının yanına eklenen daha yeni bir enflasyon başlığı oldu.
• Muhalif oyların artmasına rağmen her üç bankadaki çoğunluk, önleyici bir faiz artışı yerine bekle-gör yaklaşımını tercih etti.
• BoJ'nin faizleri sabit tutarken gelecekteki artışlara kapıyı açık bırakması ve enflasyon tahminini düşürmesi, Japonya'nın normalleşme sürecindeki hassas dengeyi ortaya koydu.
• BoE toplantısının ardından piyasalar, eylül ayında faiz artışı ihtimalini yalnızca %35 olarak fiyatladı .