Arm Holdings Q1 2027'de Rekor Kırdı, Yapay Zeka Talebi Patladı Ama Hisse Düştü

Ancak bu güçlü tabloya rağmen, Arm hisseleri mesai sonrası işlemlerde yaklaşık %8 değer kaybetti. Satış dalgasının ana nedenleri, ikinci çeyrek için verilen kar tahmininin orta noktasının beklenenden yumuşak olması ve yapay zeka veri merkezi çipleri için devam eden tedarik kısıtlamaları oldu. Bu durum, bir önceki çeyrekte de yaşanmış, Arm beklentileri aşmasına rağmen tedarik endişeleriyle hisseleri %6 düşmüştü .

Q1 FY2027 Finansal Sonuçlar

Arm, her iki ana segmentinde de rekor gelir elde ettiğini açıkladı :

• Gelir: 1,29 milyar dolar (yıllık %22 artış), 1,26-1,27 milyar dolarlık piyasa beklentisinin üzerinde .
• Düzeltilmiş EPS: 0,45 dolar (yıllık %29 artış), 0,40 dolarlık tahmini 0,05 dolar aştı .
• Lisanslama ve diğer gelirler: 819 milyon dolar (yıllık %29 artış), bir ilk çeyrek için rekor .
• Telif geliri: 671 milyon dolar (yıllık %11 artış), yine bir ilk çeyrek rekoru .

Veri merkezi telif geliri, üst üste ikinci çeyrekte de yıllık bazda iki kattan fazla arttı. Bu büyüme, büyük bulut sağlayıcılarının (hyperscaler) yapay zeka iş yükleri için Arm tabanlı özel çiplere geçişiyle tetiklendi .

Şirket yönetimi, 2027 mali yılının ikinci çeyreği için gelir beklentisini piyasa tahminlerinin üzerinde açıklarken, düzeltilmiş EPS'nin 0,43 ila 0,51 dolar aralığında olacağını öngördü (piyasa beklentisi 0,43 dolar) .

Hisse Senedi Tepkisi: Tanıdık Bir Senaryo

Güçlü sonuçlara rağmen hisseler mesai sonrası işlemlerde sert düştü .

• Hisseler mesai sonrasında yaklaşık %8 değer kaybederek 245 dolar seviyelerine geriledi .
• İkinci çeyrek EPS tahmininin orta noktasının (0,47 dolar), hissenin yüksek değerlemesi göz önüne alındığında bazı yatırımcılar için yetersiz kalması satışı tetikledi .
• Yapay zeka çipi tedarikindeki kısıtlamalar en büyük endişe kaynağıydı. Bu, Arm'in önceki çeyrekte de aynı sorunla karşılaştığı bir durum .

Bu satış dalgası, Arm hisselerinin kazanç açıklamalarının ardından sıkça yaşadığı oynaklığı yansıtıyor. Geçmişte de hisseler, ihtiyatlı yorumlar veya rehberlik nedeniyle mesai sonrası düşüp sonraki seansta toparlanmıştı .

Yapay Zeka İşinin Temel Dinamikleri ve Gelecek Tahminleri

AGI (Arm General-Infrastructure) CPU

AGI CPU, Arm'in kendi veri merkezi işlemcisi. Şirket, yalnızca lisanslama ve telif geliri modelinin ötesine geçerek, yapay zeka iş yükleri için tam çip tasarımları satmaya başladı . Yönetim, 2027 ve 2028 mali yılları için kümülatif müşteri talebinin 2 milyar doları aştığını açıkladı. Bu rakam, başlangıçta duyurulan miktarın iki katından fazla .

Meta, AGI CPU'nun baş geliştirme ortağı olarak öne çıkıyor ve bu, büyük bir bulut sağlayıcısının Arm'in veri merkezi hamlesine olan güçlü bağlılığını gösteriyor .

Veri Merkezi Telif Gelirleri

Veri merkezi telif geliri ilk çeyrekte yıllık bazda iki kattan fazla arttı ve üst üste ikinci çeyrekte üç haneli büyüme kaydetti . Bu büyüme, büyük teknoloji şirketlerinin (hyperscaler) kendi Arm tabanlı çiplerini yapay zeka iş yükleri için kullanmasıyla tetiklendi :

• Nvidia'nın yeni nesil Vera CPU'su Arm mimarisi üzerine inşa ediliyor; bu, her bir Vera sunucusunun Arm'e telif geliri sağlayacağı anlamına geliyor .
• Google, TPU sistemlerinin yanında Arm tabanlı Axion CPU'larını kullanmaya devam ediyor .
• Amazon (AWS), Arm tabanlı Graviton çiplerinin en büyük müşterilerinden biri olmayı sürdürüyor .
• Microsoft, Arm tabanlı Cobalt CPU'larını kullanıyor .

Büyük Teknoloji Müşteri Talebi

Arm'in lisanslama gelirindeki %29'luk artış, müşterilerin yapay zeka, bulut ve özel çip projeleri için uzun vadeli mimari anlaşmaları imzalamasıyla Arm platformuna olan güçlü talebi yansıtıyor . AGI CPU ve veri merkezi telif gelirlerinin ötesinde, Arm teknolojisi uç yapay zeka, fiziksel yapay zeka ve otomotiv segmentlerinde de benimseniyor .

Gelecek Tahmini ve Görünüm

• Şirket yönetimi, 2027 mali yılı ikinci çeyreği için gelir hedefini piyasa beklentilerinin üzerinde açıkladı. Düzeltilmiş EPS'nin 0,43-0,51 dolar aralığında olması bekleniyor (piyasa beklentisi 0,43 dolar) .
• İkinci çeyrek gelir beklentisinin orta noktası (1,38 milyar dolar) bir önceki çeyreğe göre yaklaşık %7'lik bir büyümeye işaret etse de, yatırımcıların odak noktası EPS'nin orta noktası (0,47 dolar) oldu ve bu beklentileri karşılamadı .
• Uzun vadeli hikaye, daha fazla çip gönderildikçe veri merkezi telif gelirlerinin bileşik getiri sağlamasına ve AGI CPU'nun 2028 mali yılı ve sonrasında milyarlarca dolarlık bir gelir akışına dönüşmesine dayanıyor .

Yatırımcılar İçin Önemli Çıkarımlar

1. Rekor çeyrek, ancak tedarik darboğazı devam ediyor. Arm, gelir ve kârda net bir başarı elde etti ancak piyasa, yakın vadeli yükselişi sınırlayabilecek tedarik kısıtlamalarına odaklandı.\
2. Yapay zeka talebi gerçek ve hızlanıyor. AGI CPU'su için 2 milyar dolarlık talep ve veri merkezi telif gelirlerindeki büyüme, büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka iş yükleri için Arm mimarisine büyük yatırım yaptığını doğruluyor.\
3. Değerleme hala bir risk faktörü. Kazanç sonrası düşüşe rağmen Arm hisseleri yüksek bir çarpanla işlem görmeye devam ediyor. Büyümede bir yavaşlama veya kalıcı tedarik sorunları, daha fazla düşüşü tetikleyebilir .

Arm'in hikayesi, yapay zeka altyapısı talebi açısından temelde olumlu olmaya devam ediyor. Ancak tedarik kısıtlamaları hafifleyene kadar piyasa, güçlü çeyrek sonuçlarını bile cezalandırmaya devam edebilir.