Ancak ateşkes kısa ömürlü ve kırılgan çıktı. Haziran-temmuz döneminde anlaşma fiilen çökerken, Hürmüz Boğazı üzerinde bir Apache helikopterinin düşürülmesinin ardından ABD yeni saldırılar düzenledi. Başkan Donald Trump da ateşkesin sona erdiğini açıkladı .
Gelişmelerin piyasa etkisi hızlı oldu: Petrol fiyatları yeniden yükseldi, hisse senetleri geriledi ve enerji piyasalarındaki jeopolitik risk primi geri döndü . ECB Başkanı Christine Lagarde, Sintra Forumu'nda önceki barış anlaşmasının enerji fiyatları üzerindeki baskıyı azaltarak Euro Bölgesi'nde enflasyon ve büyüme risklerini hafiflettiğini belirtmişti . Ateşkesin bozulması ise bu tabloyu tersine çevirdi.
ECB, 11 Haziran 2025'te politika faizini 25 baz puan artırarak mevduat faizini %2,25 seviyesine çıkardı. Bu, faiz indirimleriyle geçen dönemin ardından gelen ilk artıştı ve kararın arkasında İran savaşıyla yükselen enerji maliyetlerinin yeniden canlandırdığı enflasyon baskısı vardı .
Piyasa bu hamleyi büyük ölçüde önceden fiyatlamıştı; artırım olasılığı toplantı öncesinde neredeyse %100'e yakındı. ECB ayrıca faiz artışlarının sona erdiği sinyalini vermedi .
Fed, temmuz 2025'te politika faizini %3,50–%3,75 aralığında sabit tuttu. Bununla birlikte bankanın tonu şahin kaldı ve enflasyon yeterince gerilemezse yeniden faiz artırmaya hazır olduğu mesajı verildi .
Bu durum, klasik merkez bankası ayrışması işlemini karmaşıklaştırdı. Normal şartlarda şahin Fed ve güvercin ECB, euro üzerinde güçlü bir baskı yaratırdı. Bu kez ise iki merkez bankası da daha sıkı bir politika çizgisine yöneldi. ECB'nin faiz artırımı, Fed faizi zaten çok daha yüksek olduğu için euroya anlamlı bir göreli getiri avantajı sağlayamadı .
Temmuzun son haftası, EUR/USD açısından yaz döneminin en yoğun veri ve merkez bankası gündemlerinden birini oluşturdu. Piyasaların takip ettiği başlıca başlıklar şöyleydi:
| Gelişme | Tarih | Neden önemli? |
|---|---|---|
| Fed FOMC kararı | 28–29 Temmuz | Faiz kararı ve ekonomik projeksiyonlar doların yönünü belirleyebilir |
| ABD ikinci çeyrek öncü GSYH | 30 Temmuz | Büyümenin gücü, Fed'in faiz politikasına ilişkin beklentileri etkileyebilir |
| ABD haziran PCE enflasyonu | 31 Temmuz | Çekirdek PCE, Fed'in yakından izlediği enflasyon göstergesidir |
| Euro Bölgesi ikinci çeyrek öncü GSYH | 30 Temmuz | Resesyon endişeleri ile ekonomik dayanıklılık arasındaki dengeyi gösterebilir |
| Euro Bölgesi temmuz öncü HICP enflasyonu | 31 Temmuz | ECB'nin bir sonraki adımına ilişkin önemli bir test niteliğindedir |
ABD'de güçlü bir GSYH verisi veya yüksek PCE enflasyonu, Fed'in şahin tutumunu destekleyerek EUR/USD'yi 1,13 seviyesine ya da altına çekebilirdi. Euro Bölgesi'nde zayıf büyüme veya yüksek seyreden HICP ise ECB'yi stagflasyon ile faiz artırma zorunluluğu arasında bırakacaktı.
Bu nedenle parite, net bir katalizör ortaya çıkmadığı sürece 1,13–1,15 bandından çıkmakta zorlanan ve aşağı yönlü eğilimi ağır basan bir görünüm sergiledi .