Multicoin Capital 100 Milyon Doların Üzerinde HYPE Yatırımı Yaptı: Hyperliquid'in Geri Alım Motoru ve Yükselişi

Dikkat çekici bir şekilde, 21-22 Temmuz 2026'da zincir üstü analistler, Multicoin'e bağlı üç cüzdandan yaklaşık 1,96 milyon HYPE'ın (120 milyon dolar) stake'ten çıkarıldığını tespit etti. Bu hamle, iyimser raporun yayınlanmasından yaklaşık bir ay sonra gerçekleşti. Bu işlem likiditeyi artırsa da, doğrudan bir satışı doğrulamadı .

Ücret Odaklı Geri Alım ve Yakma Modeli

Hyperliquid, merkeziyetsiz bir Katman 1 (Layer 1) blokzinciri olup, temelinde merkeziyetsiz bir vadeli işlem borsası (perpetual futures exchange) barındırır. Ekonomisi şu şekilde işler:

• Tüm işlem ücretlerinin %97-99'u, HYPE'ı açık piyasadan satın almak ve kalıcı olarak yakmak (burn) için kullanılır . Ücretler, protokol tarafından kontrol edilen bir Assistance Fund'a (Yardım Fonu) akar ve bu fon, günlük olarak otomatik bir şekilde HYPE alımı gerçekleştirir .
• 2025 yılında protokol, yaklaşık 2,9 trilyon dolarlık işlem hacmi üzerinden yaklaşık 873 milyon dolar gelir elde etti .
• Ocak 2025'ten bu yana, geri alım fonu kümülatif olarak 2 milyar doların üzerinde HYPE satın aldı . Temmuz 2026 itibarıyla, kümülatif geri alımlar bir izleyicide 1,1 milyar doları, Bitwise'a göre ise (ölçüm aralığına bağlı olarak) yaklaşık 1,3 milyar doları aştı . Bu program aracılığıyla 45 milyondan fazla HYPE tokeni yakıldı .
• Forbes'a göre bu otomatik, protokole gömülü geri alım mekanizması, ETF girişlerinden veya spekülatif anlatılardan bağımsız olarak HYPE fiyatının yükselmesinin ana itici gücü oldu .

2028 İçin 319 Dolarlık Fiyat Hedefi

Multicoin'in değerleme raporu, aşağıdakilere dayanarak HYPE için 2028 yılı baz senaryo fiyat hedefini 319 dolar olarak belirledi:

• 2028 yılına kadar öngörülen 8 milyar dolarlık yıllık protokol geliri .
• Bu gelire uygulanan 20 kat kazanç çarpanı. Multicoin, bu çarpanı nakit akışı yaratan ve baskın pazar payına sahip bir protokol için makul buluyor .

Raporun yayınlandığı tarihte (25 Haziran 2026) HYPE yaklaşık 63 dolardan işlem görüyordu; bu da hedefin bu seviyeden yaklaşık 5 kat artış potansiyeli anlamına geldiğini gösteriyor . Raporda ayrıca düşük senaryo (109 dolar) ve yükseliş senaryosu (689 dolar) da yer aldı .

Gerçek Dünya Varlıklarının (RWA) Yükselişi

Tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları, Hyperliquid'in en hızlı büyüyen segmenti haline geldi:

• RWA vadeli işlemlerinin platform hacmi içindeki payı 2025'in 4. çeyreğinde %1,8 iken, 2026'nın 2. çeyreğinde %32,2'ye yükseldi ve 213 milyar dolarlık üç aylık işlem hacmine ulaştı .
• 13-19 Temmuz 2026 haftasında, RWA hacmi ilk kez kripto hacmini geride bırakarak haftalık işlemlerin %52'sini oluşturdu .
• Ocak-Haziran 2026 arasında 169.000 yeni cüzdan, Hyperliquid'de RWA piyasaları aracılığıyla işlem yapmaya başladı ve bu, aynı dönemdeki tüm yeni kullanıcıların %31,7'sini temsil etti . Bu kullanıcıların %80'inden fazlası daha sonra ağırlıklı olarak RWA piyasalarıyla işlem yapmaya devam etti .
• Bu büyüme, geliştiricilerin HYPE token'larını stake ederek vadeli işlem piyasaları kurmasına olanak tanıyan HIP-3 izinsiz piyasa çerçevesi sayesinde mümkün oldu .

Piyasa Değeri Zirvesi ve İlk 10 Sıralaması

HYPE'ın piyasa değeri 2026'da yaklaşık 11 milyar dolar artarak kısa süreliğine Dogecoin'i geride bıraktı:

• Mayıs 2026'nın sonunda HYPE, 64 doların üzerinde yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşarak Dogecoin'i geçti ve CoinMarketCap'te piyasa değerine göre 9. sırayı aldı .
• 1 Haziran 2026'ya kadar 16 milyar dolarlık bir piyasa değerine ulaştı. Bu, Uniswap'in 2021'de ilk 10'a girmesinden bu yana saf bir DeFi protokolünün ilk 10'a girişiydi .
• Ağustos 2026 başı itibarıyla HYPE, yaklaşık 11,66 milyar dolarlık dolaşımdaki piyasa değeri ve 52-57 dolar aralığındaki fiyatıyla hala ilk 10'da yer alıyordu .

ABD Düzenleyici Çerçevesi

Hyperliquid, düzenleyici belirsizliklerle başa çıkan birçok merkeziyetsiz protokol gibi, ABD'li kullanıcıları platformundan tutarlı bir şekilde engellemektedir. ABD'de düzenlenmiş erişimle ilgili daha geniş tartışma, CFTC ve SEC uyumluluk yapıları aracılığıyla olası yolları, düzenlenmiş bir vadeli işlem veya türev ürün teklifi olasılığını içermektedir. Ancak mevcut kaynaklar, Hyperliquid'in CFTC/SEC kayıt çerçevelerini aktif olarak araştırdığına dair spesifik, doğrulanmış detaylar sağlamamaktadır. Protokolün mevcut durumu, ABD dışına yönelik merkeziyetsiz bir borsa olmaya devam etmektedir; ancak RWA ticaretinin büyümesi ve Multicoin gibi kurumsal ilginin artması, ABD düzenleyici uyumu konusundaki spekülasyonları yoğunlaştırmıştır.

Önemli Uyarı: Multicoin Capital, açıklanmış bir HYPE sahibidir ve token fiyatının yükselmesinden fayda sağlayacaktır . 319 dolarlık fiyat hedefi bir baz senaryo projeksiyonudur, bir garanti değildir ve Hyperliquid'in 2028 yılına kadar 8 milyar dolar yıllık gelire ulaşmasına bağlıdır ki bu da 2025'teki 873 milyon dolarlık gelire göre yaklaşık 9 katlık bir artış anlamına gelmektedir.