37 Avrupa finans kuruluşu, euro stablecoin’i Ethereum’a taşımayı planlıyor

Qivalis, Avrupa’daki bankaların desteklediği Amsterdam merkezli bir girişim. Planı, euro ile 1:1 karşılıklı, MiCA (AB Kripto Varlık Piyasaları Tüzüğü) uyumlu bir elektronik para tokenini halka açık Ethereum ağı üzerinde ihraç etmek. Amaç, sadece üyelere açık özel bir zincir kurmak değil; zincir üstü piyasalarda euro cinsinden ödeme ve mutabakat için ortak bir altyapı oluşturmak. 612

Henüz piyasaya çıkmış bir token değil

Buradaki kritik nokta şu: Qivalis henüz faaliyette olan bir stablecoin ihraççısı değil. Kuruluş, Hollanda Merkez Bankası De Nederlandsche Bank’a (DNB) elektronik para kuruluşu (EMI) lisansı için başvurduğunu; henüz yetkilendirilmediğini ve şu anda elektronik para ihraç etmediğini belirtiyor. 628

Bu nedenle 2026’nın ikinci yarısı için açıklanan lansman, kesin bir çıkış tarihi değil; DNB’nin iznine bağlı bir hedef. Planlanan tokenin MiCA uyumlu, euro karşılığının 1:1 oranında tutulduğu ve nominal değerinden geri ödenebilir bir yapı sunması öngörülüyor. 628

Dokuz kurucu bankadan 37 kuruluşa

Girişim, Eylül 2025’te dokuz bankayla duyuruldu: Banca Sella, CaixaBank, Danske Bank, DekaBank, ING, KBC, Raiffeisen Bank International, SEB ve UniCredit. 25

Aralık 2025’te BNP Paribas’ın, daha sonra DZ BANK ve BBVA’nın katılmasıyla Şubat 2026 itibarıyla katılımcı sayısı 12’ye çıktı. 2520

20 Mayıs 2026’da 25 yeni kurumun daha katılmasıyla konsorsiyum 15 Avrupa ülkesinde 37 finans kuruluşuna ulaştı. Yeni katılanlar arasında ABANCA, ABN AMRO, AIB, Banco Sabadell, Bank of Ireland, Erste Group, Groupe BPCE, Intesa Sanpaolo, Nordea, Rabobank ve Swedbank da bulunuyor. 12

Token hangi işler için düşünülüyor?

Qivalis, tokeni kurumsal kullanım ağırlıklı bir mutabakat aracı olarak konumlandırıyor. Geleneksel ödeme süreçlerinin çalışma saatleri, çok sayıda aracı ve ülke sınırları nedeniyle yavaş veya parçalı kaldığı alanlara odaklanıyor. Öngörülen kullanım başlıkları şunlar:

• Zincir üstü ödemeler ve kurumsal likidite: Şirketler için günün her saati euro transferi ve mutabakat.
• Ticaret ve sınır ötesi finansman: Ticaret bağlantılı para akışlarında doğrudan euro mutabakatı; muhabir banka zincirlerine bağımlılığı azaltma potansiyeli.
• Programlanabilir ödemeler: Önceden belirlenmiş kurallara ve otomatik iş akışlarına bağlanabilen işlemler.
• Tokenleştirilmiş varlıkların teslim karşılığı ödeme ile mutabakatı: Tokenleştirilmiş menkul kıymetler ve diğer dijital varlıklarda, varlık transferi ile ödemenin eşzamanlı yapılması. 12

Bunların tamamı şu an için planlanan kullanım alanları. Gerçek hayattaki değerleri; lisansın alınmasına, teknik uygulamaya, cüzdanlar ve piyasa katılımcıları tarafından benimsenmesine ve karşılığında işlem görebilecek tokenleştirilmiş varlıkların oluşmasına bağlı olacak.

Neden bankalara kapalı bir ağ değil de Ethereum?

Qivalis’in halka açık Ethereum’u seçmesi, tokeni yalnızca konsorsiyum üyelerinin erişebildiği izinli bir banka ağına hapsetmemesi anlamına geliyor. Bu tercih; Ethereum çevresinde halihazırda bulunan cüzdanlar, borsalar, merkeziyetsiz finans (DeFi) likiditesi ve tokenleştirilmiş varlık altyapısıyla birlikte çalışabilirlik sağlamayı hedefliyor. 6

Ethereum aynı zamanda euro stablecoin’lerinin en yoğun bulunduğu ağ konumunda. Bildirilen verilere göre 2026 Eylül itibarıyla euro stablecoin arzının yaklaşık %69,4’ü Ethereum’daydı; euro cinsinden stablecoin’ler yaklaşık 20 farklı ağda bulunuyordu. 3641

Bu yoğunluk Qivalis için otomatik olarak kullanım garantisi vermiyor. Ancak euro cinsinden zincir üstü likiditenin ve yardımcı altyapının önemli kısmının zaten Ethereum’da toplanmış olması, seçimin stratejik mantığını açıklıyor.

Gireceği pazar küçük, ancak büyüyor

Euro stablecoin pazarı büyüse de dolar sabitli tokenlere kıyasla hâlâ oldukça küçük. Toplam euro stablecoin arzı, 7 Eylül 2026’da 848,1 milyon dolar olarak bildirildi. Bu, yıl başındaki 691,7 milyon dolara göre yaklaşık 156 milyon dolar ya da %22,6 artış anlamına geliyor. 33

Pazarın büyük bölümü iki tokenin elinde: Circle’ın EURC tokeni yaklaşık %62,6, Société Générale–FORGE’un EURCV tokeni ise yaklaşık %19,6 paya sahipti. İkisi birlikte toplam euro stablecoin arzının %82’sinden fazlasını oluşturuyordu. 33

Küresel ölçekte ise dolar sabitli tokenler baskın durumda. Mayıs 2026 tarihli bir tahmine göre USDT ve USDC’nin toplamı 322,1 milyar dolarlık küresel stablecoin piyasasında 265,9 milyar dolara ulaşıyordu. Aynı dönemde önde gelen iki euro tokenin toplam büyüklüğü yalnızca yaklaşık 572 milyon dolardı. 39

MiCA, Qivalis için neden stratejik?

Qivalis’in yaklaşımında MiCA yalnızca uyulması gereken bir düzenleme değil; projeyi kurumsal kullanıcılar için daha güvenilir kılabilecek bir unsur. Ortak AB kuralları, denetlenen bir ihraççı, rezerv beklentileri ve nominal değerden geri ödeme çerçevesi, sınır ötesi euro mutabakat aracına özel ağların dağınık yapısına kıyasla daha tutarlı bir temel sunabilir.

Konsorsiyumun daha geniş hedefi, zincir üstü ödemeler, mutabakat ve dijital varlıklar için ortak Avrupa altyapısı kurmak. Ancak bu iddianın ilk ve en somut sınavı değişmiyor: DNB’den yetki almak ve konsorsiyum planını gerçekten ihraç edilen, kullanılabilir bir euro tokenine dönüştürmek. 612