Cowen’a göre Bitcoin’de döngü dibi henüz gelmemiş olabilir

Bitcoin’in yaz diplerinden yaklaşık %40 toparlanması, Benjamin Cowen’ın ana görüşünü değiştirmiş değil. Into The Cryptoverse’ın kurucusu Cowen, döngü dibinin henüz gelmediğine %65, dip seviyenin çoktan geride kaldığına ise %35 olasılık veriyor. Temel senaryosunda, geçmiş orta seçim yılı ve dört yıllık döngü kalıpları nedeniyle Ekim 2026 öne çıkıyor. Ancak Cowen, düşüş eğilimini geçersiz kılacak koşulları da açıkça tarif ediyor. 2312

Yükseliş, tek başına dip teyidi değil

Cowen’a göre güçlü bir toparlanma, ayı piyasasının bittiğini kanıtlamaz. 2018 ve 2022’de Bitcoin, ayı piyasaları sırasında kayda değer tepki yükselişleri yaşadıktan sonra yılın ilerleyen bölümünde yeniden daha düşük seviyeler gördü. Bu nedenle yaz dibinden gelen yaklaşık %40’lık toparlanma, Cowen’ın gözünde düşüş trendi içindeki güçlü bir tepki hareketi; kesin bir trend dönüşü değil. 217

Buradaki ayrım önemli: Cowen tek bir kesin tahmin sunmuyor. %65/%35 dağılımı, tarihsel benzerliklerin daha düşük dip senaryosunu ana senaryo olarak koruduğu, ancak piyasanın dip seviyeyi çoktan görmüş olabileceği ihtimalinin de anlamlı kaldığı bir olasılık değerlendirmesi. 23

Neden 53.000 dolarlık gerçekleşmiş fiyat izleniyor?

Cowen’ın aşağı yönlü çerçevesindeki ana referans, yaklaşık 53.000 dolar olarak bildirilen Bitcoin gerçekleşmiş fiyatı. Bu gösterge, ağdaki mevcut coin’lerin en son hareket ettikleri fiyattan hesaplanan toplam maliyet tabanına ilişkin zincir üstü bir tahmin olarak tanımlanıyor. 26

Cowen, önceki ayı piyasası diplerinin bu ölçütün altında oluştuğunu savunuyor. Bitcoin, 2026’daki önceki düşüşte gerçekleşmiş fiyata yaklaştı fakat onu test etmedi; Cowen bunu daha geniş kapsamlı fiyat düzeltmesinin tamamlanmamış olabileceğine işaret eden bir unsur olarak değerlendirdi. 6

Bu, 53.000 doların kesin hedef olduğu ya da Bitcoin’in toparlanabilmesi için mutlaka bu seviyenin altına inmesi gerektiği anlamına gelmiyor. Ancak bu bölge, mevcut döngünün Cowen’ın geçmiş ayı piyasası örneklerine daha çok benzemesini sağlayacak seviye. Modeli açısından gerçekleşmiş fiyatın belirgin biçimde üzerinde kalıcı bir dip sıra dışı olur ve tezi zorlar. 69

Ana zamanlama penceresi: Ekim 2026

Cowen’ın zamanlama görüşü, Bitcoin’in yarılanma olaylarıyla ilişkilendirdiği dört yıllık döngüye ve orta seçim yılı fiyat davranışına dayanıyor. Araştırmasında Ekim 2025’teki döngü zirvesinden yaklaşık bir yıl sonrasına denk gelen Ekim 2026’yı en olası dip dönemi olarak işaret ediyor. 1215

Bu, gününe kadar kesin bir takvim çağrısından çok yılın son çeyreğinde yoğunlaşan bir dip izleme dönemi anlamına geliyor. Cowen’ın çalışmalarıyla birlikte anılan başka tarihsel zamanlama modelleri daha geniş bir olası aralık veriyor. Dolayısıyla bu zamanlama örtüşmesi, yeni bir düşük seviyenin zorunlu olduğuna dair bağımsız kanıt değil; yalnızca bağlamsal destek olarak görülmeli. 1315

200 ve 50 haftalık ortalamalar ne söylüyor?

Cowen, iki uzun vadeli hareketli ortalamayı farklı amaçlarla kullanıyor.

200 haftalık ortalama: Aşılan stres testi

Bitcoin, yaz başındaki yaklaşık 57.000 dolarlık düşük seviyede 200 haftalık basit hareketli ortalamanın altına indi; ardından yaz ortasındaki toparlanmada yeniden bu ortalamanın üzerine çıktı. Cowen bunu yapıcı bir gelişme olarak görüyor, ancak ayı piyasasının bittiğini ilan etmek için yeterli bulmuyor. Temmuz notuna göre, 200 haftalık ortalamanın altına sarkıp yeniden üzerine çıkmak nihai dipten önce de yaşanabilir. 6

Başka bir ifadeyle, 200 haftalık ortalamanın geri alınması kısa vadeli teknik baskıyı azaltıyor; fakat döngünün aşağı yönlü aşamasının bitip bitmediği sorusunu tek başına yanıtlamıyor.

50 haftalık ortalama: Daha yakın vadeli rejim testi

50 haftalık hareketli ortalama, Cowen’ın Bitcoin’in kalıcı bir yükseliş yapısına geçip geçmediğini değerlendirmede kullandığı daha yakın vadeli eşik. Mevcut görünümü, Bitcoin’in yaz dibinden %40’tan fazla yükselip bu ortalama yakınında durakladığı 2018 ile karşılaştırıyor. 28

Son haberlerde Bitcoin’in 50 haftalık ortalama çevresinde işlem gördüğü, bu seviyeyi kararlı biçimde aşmadığı belirtildi. Cowen için önemli olan kısa süreli temaslar ya da gün içi hareketler değil, bu seviyenin üzerinde kalıcı haftalık kapanışlar. Böyle bir teyit, düşüş yönlü eğilimini belirgin biçimde zayıflatır. 2829

Hangi gelişmeler boğa senaryosunu güçlendirir?

Cowen, ana senaryosunu zayıflatacak iki koşula işaret ediyor:

1. Bitcoin’in ekimi daha düşük dip yapmadan geçmesi: Beklenen mevsimsel ve döngüsel zayıflık ortaya çıkmazsa, olasılıkların boğalar lehine kaymaya başlaması gerektiğini söylüyor. 34
2. 50 haftalık ortalamanın üzerinde kalıcı güç: Bu seviyenin sürdürülebilir biçimde geri alınması, hareketin yalnızca bir tepki yükselişi değil, daha güvenilir bir trend geçişi olduğuna işaret edebilir. 28

Cowen’ın yaklaşımında yalnızca yeni bir ralli belirleyici değil. Beklenen yıl sonu zayıflığının gerçekleşmemesi ve 50 haftalık ortalama üzerindeki piyasa yapısının teyit edilmesi, boğa senaryosu için daha güçlü sinyal olur.

Düşüş eğiliminden ne zaman vazgeçer?

Cowen, özellikle Bitcoin beklenen zayıflık penceresini daha düşük dip yapmadan geçerse ve daha güçlü trend yapısını korursa, tarihsel kalıbın açıkça başarısız olmuş sayılacağını ve görüşünü değiştireceğini belirtiyor. 328

Ayrıca, döngü dibiyle ilişkilendirdiği dönem geride kalıp olası toparlanma evresine geçildiğinde, 2027’ye yaklaşırken daha yapıcı bir duruşa geçmeyi beklediğini ifade etti. Bu, gelecekteki getiriler için bir kesinlik değil; kendi döngü çerçevesinden çıkan bir yorum. 36

Pratik çerçeve

Cowen’ın tezi iki koşullu senaryo üzerinden okunabilir:

• Düşüş şablonu: Bitcoin yılın son çeyreğinde daha düşük dip yapar; bu süreçte yaklaşık 53.000 dolarlık gerçekleşmiş fiyat alanını test edebilir veya altına inebilir.
• Boğa senaryosunu geçersiz kılan gelişme: Bitcoin ekimi daha düşük dip olmadan geçirir ve 50 haftalık hareketli ortalamanın üzerinde ikna edici, kalıcı bir yapı kurar.

Şimdilik Cowen, döngü dibinin ileride olduğu senaryoya %65 ağırlık veriyor. Yine de tezinin net bir yanlışlanma ölçütü var: Beklenen zayıflık ortaya çıkmazsa, kanıtların kendisini ve olasılık hesabını boğalar lehine değiştirmesi gerekir. 2328

Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir. Kripto varlıklar yüksek fiyat oynaklığı ve kayıp riski taşır.